在2月27日的東京匯市中，美元對(duì)日元匯率突破81.50日元，并一度上漲至81.60日元,，為去年5月底以來最高水平。不過,，在稍后的香港和新加坡匯市中，該匯率又回落至81日元下方,，除了市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)仍存擔(dān)憂外,，投資者的獲利回吐也是重要因素。
截至北京時(shí)間27日18時(shí)30分,，美元對(duì)日元匯率報(bào)80.71日元,，較此前一交易日紐約匯市收盤價(jià)下跌0.56%。
分析人士稱,，除了歐債危機(jī)暫緩導(dǎo)致市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒回落外,，日本央行在本月意外擴(kuò)大量化寬松規(guī)模并明確了通脹率目標(biāo)是日元回落的主要原因，但是在外圍經(jīng)濟(jì)前景不明朗等因素的影響下,，目前仍難斷定日元就此止?jié)q轉(zhuǎn)跌,。
日央行政策效果明顯
日本央行在2月14日的貨幣政策會(huì)議中意外宣布擴(kuò)大量化寬松規(guī)模10萬億日元（約合1250億美元）至65萬億日元，同時(shí),，該行還明確了短期通脹率目標(biāo)1%和中長(zhǎng)期通脹率目標(biāo)2%，這被市場(chǎng)解讀為該行志在扭轉(zhuǎn)該國長(zhǎng)期的通貨緊縮及其預(yù)期,，打開了未來該行將進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松規(guī)模的猜想空間,。
數(shù)據(jù)顯示，日本去年12月的核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比下滑,，而在過去10年間,，該國核心CPI年均萎縮幅度達(dá)0.2%。而在日本央行去年10月份發(fā)布的核心CPI預(yù)測(cè)中,，日本2012財(cái)年（始于今年4月）和2013財(cái)年的核心CPI或?qū)⒎謩e上漲0.1%和0.5%,。另外，日元升值對(duì)該國出口和制造業(yè)企業(yè)盈利影響明顯,，據(jù)最新外貿(mào)數(shù)據(jù),，日本今年1月出口同比下滑9.3%，當(dāng)月出現(xiàn)1.475萬億美元貿(mào)易逆差,，創(chuàng)最大單月逆差紀(jì)錄,。另外，東京證交所指數(shù)成份股去年四季度整體盈利水平同比下滑達(dá)69%,。
隨著日本央行寬松政策和通脹目標(biāo)落實(shí),，美元對(duì)日元匯率應(yīng)聲上漲,。截至22日，該匯率連續(xù)5個(gè)交易日上漲,，是自去年4月份以來的歷時(shí)最長(zhǎng)連漲行情,。而截至24日，美元對(duì)日元匯率本月累計(jì)上漲超過6%,。
對(duì)此,，瑞銀集團(tuán)外匯分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為：“日本央行似乎很激進(jìn)地轉(zhuǎn)變了其貨幣政策立場(chǎng)，特別是通脹率目標(biāo)的設(shè)定有助于強(qiáng)化該行將在未來進(jìn)一步寬松的預(yù)期,，日元原先上漲趨勢(shì)或?qū)⒈慌まD(zhuǎn),。”瑞銀還將今年的美元對(duì)日元匯率預(yù)期由80日元上調(diào)至85日元,。
布朗兄弟哈里曼公司外匯策略團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為,，日本央行這次是“來真的”，在此之前,，市場(chǎng)能夠感覺到該行在明確通脹率目標(biāo)上一直持回避態(tài)度,。匯豐控股亞洲經(jīng)濟(jì)研究部則預(yù)計(jì)美元對(duì)日元匯率或?qū)⒃诮衲晟?4日元附近。
告別通縮仍需政府配合
盡管日本央行的“給力”政策有力地抑制了日元的升勢(shì),，但是多數(shù)分析人士認(rèn)為,，從外圍經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗和通脹或?qū)θ毡緡鴤钟姓邩?gòu)成名義損失的角度來看，目前仍難言日元升勢(shì)就此停止,。
數(shù)據(jù)顯示,，美元對(duì)日元匯率從2007年的120日元附近一路下跌至目前的80日元附近，這使得以美元計(jì)價(jià)的日本居民名義資產(chǎn)大幅膨脹,。同時(shí),，由于日本投資者持有該國90%以上的國債，日元持續(xù)走強(qiáng)導(dǎo)致的通縮使得日本政府能夠長(zhǎng)期以超低名義收益率發(fā)債籌集資金,。
在日本政府發(fā)行的約750萬億日元國債余額中,，僅日本國內(nèi)銀行就持有四成日本國債。但日本央行上周的測(cè)算,，日本10年期國債收益率（目前在1%附近）如果上漲一個(gè)百分點(diǎn),，日本國內(nèi)銀行所持有的國債等債券名義價(jià)格將減少6萬億日元，這意味著從理論上講,，通脹預(yù)期或日本財(cái)政信用狀況惡化導(dǎo)致的國債名義收益率提高和價(jià)格下降,，將使國內(nèi)銀行拋售手中債券，日本政府融資成本升高,，財(cái)政失衡狀況加劇,。因此，日本央行和政府在治理通縮這個(gè)長(zhǎng)期頑疾問題上,，還需綜合考量各方因素,，以尋求利大于弊的政策契合點(diǎn),。
另外，每年3月底4月初是日本的會(huì)計(jì)年度結(jié)算期,，許多日本跨國企業(yè)往往在此時(shí)將資金匯回國內(nèi),，這或會(huì)在一定程度上支持日元上漲。據(jù)彭博對(duì)分析師的調(diào)查顯示,，在3月底之前,，美元對(duì)日元匯率或在77日元左右，這表明該匯率當(dāng)前的升勢(shì)或會(huì)止步,。