“活熊取膽”的歸真堂應(yīng)不應(yīng)該上市,？能不能上市,？作為最大的機構(gòu)投資者，公募基金對此持何種看法,？證券時報記者對43家基金公司的43位投研人士進行了調(diào)查,，并采訪了多位資深的公,、私募基金經(jīng)理，他們就這一問題進行了熱烈的討論,。
上還是不上,？基金經(jīng)理激烈交鋒
圍繞歸真堂是否應(yīng)該上市這一問題，基金經(jīng)理展開了激烈的爭論,。
南方一大型基金公司主管投資的副總經(jīng)理表示,，像歸真堂這樣的公司，可以考慮不上市,，原因有以下三點：一,、歸真堂的藥是可以替代的，只不過別的藥療效慢一些，而且,，這種做藥的方式不代表未來的發(fā)展方向,，這類藥賣到西方會被抵制，在國際上沒辦法取得信任,；二,、歸真堂上市對提升中藥行業(yè)沒什么好處，更多只是一個企業(yè)的利益,，對社會的意義不大,；三、過去三十多年來,，中國已經(jīng)發(fā)展成為大國,，要成為強國,，必須推廣普世的價值觀,，只有價值觀得到認同，產(chǎn)品才可能被接受,，中藥才能在全世界推廣,。
“中國企業(yè)在國外兼并頻頻遇阻，一個重要的原因是我們企業(yè)的價值觀不被信任,。我們要做負責任的大國,，企業(yè)特別是一線的企業(yè)要做有理想的企業(yè)，因此,，走向世界不只要有實力,，還要以德服人。所以,，歸真堂事件是一個好事,，是中國經(jīng)濟上一個臺階的標志�,！彼嬖V記者,，自己上研究生時學過商業(yè)倫理課，“國外從學術(shù)上一直都很關(guān)注這些事,，看上去是非經(jīng)濟因素,，對經(jīng)濟的影響還真不小”。
在調(diào)查中,，北京一大基金公司的知名基金經(jīng)理表示,，就像煙草企業(yè)不能上市，歸真堂也不應(yīng)該上市,，一個社會需要道德底線,。北京另一家公司的基金經(jīng)理表示，不支持歸真堂上市,。另外,，一些非標準化的餐飲企業(yè),，也沒有必要上市，因為工業(yè)化的加速會在一定程度上降低品質(zhì),。
深圳一基金公司的基金經(jīng)理表示,，歸真堂不應(yīng)該上市的原因：一是養(yǎng)熊行業(yè)壁壘不高，歸真堂沒有競爭優(yōu)勢,，發(fā)展空間有限,；二是該行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策風險較大。養(yǎng)熊取膽被媒體報道后,，熊膽粉的入藥范圍可能受限制,，目前天然牛黃、天然麝香的入藥范圍都有限制,；
三是部分制藥企業(yè)已經(jīng)在研究人工合成熊膽粉的技術(shù),，未來人工合成熊膽粉可能替代天然熊膽粉。另一家深圳基金公司的基金經(jīng)理表示,，歸真堂獲取制藥成分過程對熊是一種持續(xù)的折磨,，熊膽粉不是必須的藥物，可以禁止,。
一知名公轉(zhuǎn)私基金經(jīng)理表示,，歸真堂引發(fā)爭論是一件好事，說明社會發(fā)展到一定階段,，大家已開始多角度關(guān)注企業(yè),，不僅僅看企業(yè)是否賺錢。另外,，這一討論也說明社會正越來越多元化,，是社會走向民主的一個體現(xiàn)，民主意味著大家可以發(fā)表不同的意見,，大家都來討論,，最后看能否形成共識，做出合理抉擇,。他表示,，自己不主張歸真堂上市，“因為現(xiàn)在上市資源還很稀缺,，應(yīng)該把稀缺資源讓給更有前景,、更健康、更缺錢的企業(yè)”,。
不過,，也有部分基金經(jīng)理支持歸真堂上市，北京一基金經(jīng)理表示，取熊膽雖然對熊不好,，但對人好,，況且是自己養(yǎng)的，不是野生的,，“我們更看重歸真堂生產(chǎn)許可證,、醫(yī)療監(jiān)管等法律方面的問題”。上海一基金公司表示,，符合上市要求的企業(yè)都可以上市,，歸真堂也不例外。
另一基金經(jīng)理表示,，出于公平的考慮,，歸真堂是否應(yīng)該上市，要參考以前上市公司是否存在類似的情況,，不能僅僅因為所謂的“虐待動物”這個原因禁止上市,，應(yīng)該綜合考量，我們也應(yīng)該多角度看待這個事情,，如國外是否有類似的公司,？他們是如何處理的,？
深圳一大基金公司的基金經(jīng)理就表示,，從個人感情上反對活熊取膽，不過,，很擔心一旦取締這個看上去很殘忍的行業(yè),，黑熊的命運恐怕會更加悲慘。另外,，從行業(yè)的角度,，現(xiàn)階段取締“活熊取膽”應(yīng)該是不可能的。而關(guān)于歸真堂是否應(yīng)該上市,，不妨參考澳大利亞的上市公司Daily
Planet,，不過，它至少不應(yīng)該在不能做空的A股上市,。
廣州一基金公司投資總監(jiān)則認為,，現(xiàn)在是法制社會，應(yīng)該把道德與法律分清楚,，歸真堂能不能上市,，一定要找到法律上的依據(jù)。未來面臨同類問題的公司還會有很多,，在法律法規(guī)上應(yīng)該有明確的規(guī)定,。
投還是不投？這是一個問題
如果歸真堂IPO，你投不投,？對于這個問題,，大多數(shù)基金經(jīng)理表示，不會參與詢價,。除了道德的因素,，更多基金經(jīng)理考慮的是風險因素。一位基金經(jīng)理的說法頗具代表性：“投資這么一家有很大爭議且基本面不明朗的公司,，風險很大,。”
上述南方大基金公司副總經(jīng)理表示：“有公司用熊膽粉做藥,，我們始終覺得風險很大,，能掙錢的公司很多，何必要掙它的錢呢,？當然,，打新是一個短期行為，如果價格合理也可以考慮,，但長期投資這類公司肯定有風險,，我們不會把這類公司作長期投資的品種�,！�
深圳一基金經(jīng)理表示,，不考慮買與普世價值取向相違背的東西，因為長期發(fā)展肯定會受限制,，比如高污染公司,、以壓榨勞動力盈利的公司等，業(yè)績沒有持久性,，投資的不確定性也很大,。
上海一基金經(jīng)理表示，如果歸真堂IPO,，自己不會參與,，而且，機構(gòu)投資者應(yīng)適當承擔社會責任,�,！皬耐顿Y的角度來說，賺錢就可以,，但是從倫理角度確實難以接受,，這取決于個人，我個人看著活熊取膽就是不舒服,，因此不會去投資,，而且可選的投資標的有很多,，不差一家公司�,！�
深圳一基金公司表示,，歸真堂面臨公眾形象風險與社會質(zhì)疑，如果上市后,，公眾情緒比較大,，可能導致產(chǎn)品銷售出現(xiàn)問題，進而影響公司利潤,，風險太大,，如果真的IPO，不會考慮申購,。
不過,，也有相當部分基金經(jīng)理表示，會從投資回報的角度考慮問題,，是否投資主要看它的綜合價值創(chuàng)造能力,。
上海一基金經(jīng)理表示：“投資不投資，只看業(yè)績?nèi)绾�,�,！鄙钲谝换鸾?jīng)理表示，若該公司上市,，且定價合理,，可以作為醫(yī)藥+畜牧業(yè)進行評估，而且該公司具備一定的資源稀缺性,，有參與價值,。
另一基金經(jīng)理表示,，如果歸真堂過會成功,，會綜合考慮該公司的經(jīng)營狀況、盈利能力,、估值水平,、當期市場情況等多方面因素，以及本公司對于上市公司經(jīng)營正當性,、可持續(xù)發(fā)展能力,、經(jīng)營風險等多方面要求，進行綜合的評判,。
前述廣州基金公司的投資總監(jiān)表示,，作為機構(gòu)投資人，沒有能力也沒有必要去過度關(guān)注這些問題,，如果公司上市,，可以考慮參與詢價,，道德層面的東西會因時而變，很難有定論,。
應(yīng)該在商言商,，還是社會責任投資？
在接受證券時報記者采訪的基金經(jīng)理中,，大多數(shù)贊成社會責任投資,，認為企業(yè)應(yīng)該講究社會責任，也有基金經(jīng)理表示：“以前考慮企業(yè)社會責任的情況較少,，未來會多考慮一些,。”
“我的投資組合會考慮社會責任因素,，概括地說,，我認為好的上市公司有"三好"：好的方向、當好人,、做好事,。企業(yè)的經(jīng)營應(yīng)該和人類追求的美好生活相一致！”深圳一家基金公司的投資總監(jiān)表示,，社會責任往往決定一家企業(yè)的品牌形象和產(chǎn)品發(fā)展前景,。在品牌效應(yīng)方面，缺乏社會責任的一定不是好公司,，至少這家公司隱含了太多的政策風險,，在估值上應(yīng)該給予一定的折價�,！皩τ谠獾缴辖凰�,、深交所譴責的公司，我們一般不會考慮納入到投資組合里去,�,！鄙鲜鋈耸勘硎荆鐣桨l(fā)達,，對企業(yè)的社會責任要求就會越高,。
深圳一家合資基金公司的研究總監(jiān)表示：“我做了十多年化工行業(yè)的研究，非常在乎企業(yè)的污染問題,，這也是考察企業(yè)社會責任的一個方面,。做投資最重要的是看回報，社會責任感差的公司短期業(yè)績也許不會受到大的影響,，但長期來看就是致命的風險,。”據(jù)這位研究總監(jiān)透露,，該公司考察投資標的,，尤其是醫(yī)藥,、造紙、化工等有可能對環(huán)境產(chǎn)生污染的行業(yè)時,，會重點考察這家企業(yè)過往的社會責任情況,。
“如果一個上市公司坑蒙拐騙，但是獲取了利潤,，從投資角度來講,，你愿意投嗎？一個公司有沒有社會責任,，決定了這家企業(yè)盈利能力的持續(xù)性,。如果有良知的人，都是會反對的,，現(xiàn)在的問題在于怎么定性,。”上海一家基金公司的投資總監(jiān)表示,。
廣州一家大型基金公司的投資總監(jiān)也表示：“對于比較關(guān)注道德倫理的基金來說,，煙草、賭場等公司就不會投,。這個社會能掙錢的公司多的是,，何必要投那些缺乏社會責任的公司？”他認為,，中國要成為經(jīng)濟強國,，必須接受普世價值，如人和動物應(yīng)有的權(quán)利,、商業(yè)倫理,、道德關(guān)懷等。
但是,，也有部分基金經(jīng)理表示,，投資某種程度上就是“在商言商”，不會過度關(guān)注企業(yè)的社會責任,，而且社會責任本身是一個很難厘清的概念,。
“就我個人觀點以及我所理解的職業(yè)精神和信托精神而言，我不會考慮社會責任,。因為基金的錢是投資人的錢，我應(yīng)該幫投資人賺錢,，如果是我自己的錢,，就會考慮社會責任問題�,！鄙虾Ｒ晃换鸾�(jīng)理表示,。
北京一基金經(jīng)理也認為,，在商業(yè)領(lǐng)域，商業(yè)目標是第一位的,，不應(yīng)過多涉及道德,，因為道德評判有時存在客觀標準，有時則是主觀的,，“作為一名基金經(jīng)理,，如果一家企業(yè)因為社會責任暫時出現(xiàn)問題導致大家過度拋棄，我會逆向投資,。我僅僅把它當成一個交易品種”,。
另一基金經(jīng)理表示，雖然他本人不大關(guān)注企業(yè)的社會責任,，但未來基金的投資標的涉及到社會責任爭論的會越來越多,，建議人大代表、政協(xié)委員和業(yè)內(nèi)人士就此深入研究,、討論,，以利于相關(guān)領(lǐng)域的法規(guī)得到完善。