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國海證券點(diǎn)評稱：
公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可以概括為“旅游業(yè)務(wù)+策略性投資”,。策略性投資拓寬了公司的盈利渠道,，主要包括IT,、福利彩票,、房地產(chǎn)以及物業(yè)租賃等業(yè)務(wù),。公司旅游主業(yè)發(fā)展迅速,，2008-2010年旅游業(yè)務(wù)營收增速分別為2.95%,、9.19%,、39.32%,，營收占比分別為66.91%,、54.12%、76.73%,。
古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目將大大增強(qiáng)公司的景區(qū)屬性,，其開發(fā)經(jīng)營將復(fù)制烏鎮(zhèn)模式，屆時(shí)高毛利率景區(qū)業(yè)務(wù)的增加將為公司貢獻(xiàn)豐厚利潤,。項(xiàng)目建成后,，北京周邊具有此種旅游概念的景區(qū)稀缺，有望成為北京居民短期,、短途旅游的重要目的地,。
景區(qū)業(yè)務(wù)比重增加為豐厚利潤的獲得開辟了空間，公司利潤未來增長性確定,。目前旅游業(yè)相對于全部A股(剔除金融股)2011-2013年的動態(tài)PE估值倍數(shù)位于1.1-1.3之間,，低于1.6-1.8的歷史均值，安全邊際較高,；公司近五年動態(tài)PE均值為40,，當(dāng)前約20倍的PE已處于歷史低位,；我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年的PE分別為19.52倍、16.11倍,、11.87倍,，我們認(rèn)為當(dāng)前公司股價(jià)存在一定程度的低估，給予“買入”評級,。
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