|
中國人民銀行決定，從2012年2月24日起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。多數(shù)券商認(rèn)為,，這一舉動(dòng)將利好銀行板塊。
平安證券發(fā)布的報(bào)告表示：
本次下調(diào)存準(zhǔn)率將釋放流動(dòng)性約4000億元,，符合我們對(duì)政策預(yù)期的判斷。當(dāng)前銀行業(yè)面臨的存款壓力依然嚴(yán)峻,，信貸投放將受不斷攀升的貸存比制約(今年1月末行業(yè)貸存比已接近70%),，甚至可能偏離調(diào)控預(yù)期軌道，而停發(fā)央票等措施亦不足以對(duì)流動(dòng)性壓力形成實(shí)質(zhì)性緩解,，因此,，下調(diào)存準(zhǔn)率將直接增加銀行的可貸資金，從而維持合理的信貸投放,，利好全年存款和貸款增速。我們預(yù)計(jì),，今年全年上市銀行合計(jì)貸款同比增速為14.0%,、合計(jì)存款同比增速為13.4%。未來存準(zhǔn)率存在繼續(xù)下調(diào)的空間,，而近期內(nèi)降息的可能性隨著本次下調(diào)存準(zhǔn)率大幅降低,。
我們認(rèn)為，本次下調(diào)存準(zhǔn)率后,，銀行存款,、債券投資、同業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債利率均會(huì)出現(xiàn)小幅下降,，但由于貸款資源依然稀缺,，本次下調(diào)并不會(huì)實(shí)質(zhì)性削弱銀行的信貸議價(jià)能力，因此不會(huì)對(duì)銀行的貸款收益率形成負(fù)面影響,。我們預(yù)計(jì),，本次下調(diào)存準(zhǔn)率對(duì)15家上市銀行2012年歸屬股東凈利潤(rùn)的影響介于2.47%至4.17%之間，其中,，大銀行由于對(duì)存款這一資金來源的依賴程度更高,，且同業(yè)資產(chǎn)占生息資產(chǎn)比重較小，因此其凈息差在本次降準(zhǔn)中受到的提振作用較大,。
我們認(rèn)為,，央行再次降準(zhǔn)的最終落地,，應(yīng)被視作今年貨幣政策微調(diào)和流動(dòng)性適度放松的信號(hào)，基于目前銀行體系內(nèi)依然偏緊的資金狀況,，法定存準(zhǔn)率從歷史高位的數(shù)次下調(diào),，一方面將直接增加銀行的可貸資金、緩解存款成本壓力,，另一方面也不足以對(duì)銀行的貸款議價(jià)能力形成實(shí)質(zhì)性削弱,，貨幣政策正向著有利于銀行業(yè)的方向轉(zhuǎn)變。我們預(yù)計(jì)今年一季度銀行將延續(xù)去年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),，隨著即將到來的年報(bào),、季報(bào)披露期，我們相信本次降準(zhǔn)將強(qiáng)化今年上半年銀行板塊估值持續(xù)回升的趨勢(shì),，維持銀行業(yè)“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí),，重點(diǎn)推薦民生銀行、招商銀行,、浦發(fā)銀行,。
宏源證券發(fā)布的報(bào)告表示：
下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的存準(zhǔn)率將釋放約4000億元資金，緩解銀行存款緩慢增長(zhǎng)的情況,，利好銀行板塊,，約提高凈息差0.36個(gè)基點(diǎn)，提高凈利潤(rùn)0.59%,。但如果經(jīng)濟(jì)下行超過市場(chǎng)預(yù)期,，將對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量構(gòu)成威脅，暫時(shí)還無法評(píng)估,，謹(jǐn)慎推薦,。
對(duì)個(gè)股來說，靜態(tài)測(cè)算,，華夏銀行,、深發(fā)展和農(nóng)行最受益，提高凈利潤(rùn)分別為0.95%,、0.78%和0.69%,。對(duì)于存貸比較高的民生、招行,、交行無疑是雪中送炭,。維持“在新數(shù)據(jù)出現(xiàn)之前相對(duì)看好銀行板塊的觀點(diǎn)”。
華泰聯(lián)合證券發(fā)布的報(bào)告表示：本次降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)略超預(yù)期,，降準(zhǔn)本身在預(yù)期之內(nèi),，降準(zhǔn)不表明貨幣政策放松，同時(shí)經(jīng)濟(jì)回落的拐點(diǎn)尚未看到,。本次降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)影響偏正面,，但不帶來趨勢(shì)性機(jī)會(huì),。本次降準(zhǔn)緩解市場(chǎng)對(duì)銀行貸存款增速快速下滑的擔(dān)憂，對(duì)銀行基本面影響正面,，對(duì)銀行股價(jià)影響正面,，我們繼續(xù)看好銀行股一季度穩(wěn)健的投資收益。
|