2月22日，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議作出決議,，原則上批準(zhǔn)向希臘撥付1300億歐元的第二輪援助,，以幫助希臘紓解再融資困境，避免3月20日發(fā)生違約,。同時(shí)，私營(yíng)部門(mén)希臘債務(wù)持有者預(yù)計(jì)將承擔(dān)總計(jì)53.5%的債券名義價(jià)值損失,，高于此前提出的50%,，相當(dāng)于債券凈值約74%的損失。此外,，歐洲央行將放棄其持有的希臘債券所得收益,，并將這部分收益返還給希臘。通過(guò)這三大措施,，希臘基本可以避免3月出現(xiàn)違約,，同時(shí)在私人部門(mén)的參與下，希臘在2020年債務(wù)占GDP比重有望降至120.5%,。受此推動(dòng),，財(cái)長(zhǎng)會(huì)議后兩天，商品出現(xiàn)大幅上揚(yáng),。
不過(guò)筆者認(rèn)為,，希臘短期警報(bào)雖得以解除，長(zhǎng)期陰影仍難消退,，商品短期強(qiáng)勢(shì),，但中期震蕩偏弱格局仍然難改。
首先,，援助資金的有效性尚待觀察,。第二輪援助計(jì)劃的有效性依賴于私人部門(mén)的參與，IMF文件顯示,，私人部門(mén)的預(yù)計(jì)參與比例將在95%,，達(dá)不到的部分將由政府自行負(fù)擔(dān)。由于私營(yíng)部門(mén)承受的損失增加,，目前私營(yíng)部門(mén)參與減記的熱情偏低,，實(shí)際有效性仍有待觀察。救助資金的最終批準(zhǔn)還要看希臘承諾的緊縮計(jì)劃實(shí)施情況,，各國(guó)政府還要到3月初才能確定救助的準(zhǔn)確金額,，此前仍將存在較多的不確定性。
其次,，援助資金用途有限,。雖然會(huì)議確定了對(duì)希臘的1300億歐元援助,，但資金用途被嚴(yán)格限制，近7成資金將被用于贖回債券,、銀行系統(tǒng)資本重組以及吸引私營(yíng)部門(mén)參與債務(wù)減記,，可用于增加投資和刺激經(jīng)濟(jì)的援助資金較少。在希臘經(jīng)濟(jì)疲弱,、失業(yè)率高企的大背景下,，缺乏資金的有效支持，希臘經(jīng)濟(jì)仍將難見(jiàn)起色,。
再次,，由于削減支出和推進(jìn)改革等方面進(jìn)程始終差于預(yù)期，IMF對(duì)希臘已經(jīng)逐步失去耐心,。在本輪對(duì)希臘的救援中,，IMF作為此前救助歐債危機(jī)的三駕馬車之一，出資額卻僅有10%,，而此前在愛(ài)爾蘭,、葡萄牙和希臘的第一輪救助中，IMF出資接近1/3,。
因此,，筆者認(rèn)為,，本次會(huì)議在救援資金以及債務(wù)減記等多方面仍缺乏細(xì)節(jié),，長(zhǎng)期而言，希臘問(wèn)題仍將是國(guó)內(nèi)民眾與國(guó)外援助方的矛盾,，在統(tǒng)一財(cái)政達(dá)成之前,，希臘債務(wù)問(wèn)題只能繼續(xù)向后拖延而無(wú)法出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。在此次財(cái)長(zhǎng)會(huì)議后,，希臘在3月份將避免違約,，但因經(jīng)濟(jì)缺乏增長(zhǎng)動(dòng)力，救援資金有可能會(huì)逐步喪失信心,，屆時(shí),，希臘債務(wù)危機(jī)將會(huì)再次浮出水面。因此,，筆者認(rèn)為,，短期利好刺激之后商品市場(chǎng)有望維持強(qiáng)勢(shì)，但更長(zhǎng)期而言,，市場(chǎng)仍將缺乏上行動(dòng)力,，料將再度陷入弱勢(shì)震蕩。