|
從來沒有一家企業(yè)的上市過程會(huì)被全民關(guān)注，以天然熊膽入藥的歸真堂,，IPO的過程挑戰(zhàn)了社會(huì)和IPO底線,。讓投資者在討論商業(yè)價(jià)值的同時(shí)，不得不討論上市公司的道德底線,。
實(shí)際上,，在商業(yè)利潤和道德之間，并沒有太多非此即彼的抉擇,。歸真堂之所以上市遭到質(zhì)疑,，除了其熊膽提取過程被人非議外，其可持續(xù)增長的前景也并不為投資者所看好,。一家在IPO過程中就遭到媒體和百姓質(zhì)疑的公司,，機(jī)構(gòu)在選擇其作為投資對象的時(shí)候也會(huì)更加審慎。
天然動(dòng)物成分入藥也面臨隨著動(dòng)物福利的進(jìn)一步改善,，將會(huì)出現(xiàn)越來越多的政策風(fēng)險(xiǎn),，如果歸真堂的主營業(yè)務(wù)受其原材料來源影響而降低產(chǎn)量或者質(zhì)量，投資者顯然是不愿意接受的,。
其次,，從吸引機(jī)構(gòu)投資者的角度看，除了國內(nèi)已有的大型投資機(jī)構(gòu)可能會(huì)“不拘一格買股票”外，具備海外投資背景的機(jī)構(gòu)在投資中往往會(huì)更進(jìn)一步考慮到企業(yè)的社會(huì)道德風(fēng)險(xiǎn),、政策風(fēng)險(xiǎn),，涉及動(dòng)物保護(hù)政策的時(shí)候尤為謹(jǐn)慎。
再者,，政府部門需要考慮的是,，到底應(yīng)該鼓勵(lì)什么樣的企業(yè)上創(chuàng)業(yè)板？歸真堂謀求在創(chuàng)業(yè)板上市,，本身就是對扶植新科技新產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板定位的挑戰(zhàn),。并不是說傳統(tǒng)的中醫(yī)藥行業(yè)不適宜上市，而是歸真堂這樣利用稀缺資源制藥的企業(yè),，不能確定長期穩(wěn)定的利潤增長,，不能代表最先進(jìn)的生產(chǎn)力。歸真堂計(jì)劃用上市募集的資金來建設(shè)總規(guī)劃面積為3000畝的養(yǎng)殖基地,，把黑熊養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)大到1200頭,。其上市融資的目的并不是改進(jìn)和研發(fā)熊膽替代品。
如果按照歸真堂也能上市的邏輯,，就會(huì)打開一個(gè)潘多拉盒子,，所有利用后代資源達(dá)到短期利潤增長的企業(yè)都會(huì)一窩蜂似的申請IPO，用融資來的資金再投入下一輪侵占,。這樣的結(jié)果是創(chuàng)業(yè)板設(shè)立者不愿意看到的局面,。
市場選擇什么樣的上市公司,，并不能僅僅回顧其三年內(nèi)的財(cái)報(bào),，先不提看著財(cái)報(bào)審批通過后第一年就利潤變臉的公司，重要的是,，三年的財(cái)報(bào)并不能揭示企業(yè)的長期投資價(jià)值,。和海外幾十年如一日為投資者賺取穩(wěn)定收益的上市公司相比，中國也應(yīng)該在A股市場成立二十多年之際考慮一下如何優(yōu)勝劣汰,，創(chuàng)造一個(gè)更完善和良性發(fā)展的市場,。在審批制尚未退出歷史舞臺(tái)的時(shí)候，政府有責(zé)任為投資者選擇具備長期可持續(xù)發(fā)展價(jià)值的公司上市,；在審批制停止之后,，機(jī)構(gòu)和中小投資者則會(huì)用市場的力量來抉擇是否投資歸真堂這樣具有政策風(fēng)險(xiǎn)的公司。
|