在央行今年首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率后,，銀行間短期流動性依舊趨于緊張,，對債市的利好也未“立竿見影”。但在本周二央票和正回購雙雙暫停的情況下,，市場對未來流動性好轉(zhuǎn)的預(yù)期進(jìn)一步加大,。業(yè)內(nèi)人士指出,，今年首次降準(zhǔn)，對已發(fā)理財產(chǎn)品的收益率影響有限,，但長期來看,，若存款準(zhǔn)備金率持續(xù)下調(diào)，新發(fā)產(chǎn)品收益率也將有所下調(diào),。
降準(zhǔn)后資金面依舊緊張
2月18日晚間,，央行宣布從2012年2月24日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn),。此前,，盡管市場對降準(zhǔn)預(yù)期一直存在，但降準(zhǔn)一直未如期而至,，因此,，市場對上周六晚間宣布降準(zhǔn)的時點(diǎn)仍感意外。
本次存準(zhǔn)金率下調(diào)后,，約4000億元回流至銀行間市場,，但由于實(shí)施日是在24日，所以本周前幾個交易日,，銀行體系資金面的緊張局面并未得到有效緩解,，短期資金仍然緊俏，昨日甚至連隔夜回購加權(quán)平均利率都沖高至5.06%,，創(chuàng)下逾1個月的新高,。這種流動性趨緊也制約了債市的表現(xiàn)，現(xiàn)券收益率并未出現(xiàn)如期的明顯回落,。
盡管如此,，隨著央行在公開市場“減壓”，市場對未來寬松資金面仍然可期,。繼存準(zhǔn)金率下調(diào)后,，本周二公開市場雙雙暫停正回購和央票發(fā)行，同時央行還通過國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)向市場注入流動性,。因此,，在本周五存準(zhǔn)金率下調(diào)的實(shí)施日，資金面有望寬松,。此外,，在3月份公開市場到期量猛增至2440億元的背景下，3月流動性有望進(jìn)一步寬松,。
對短期產(chǎn)品收益率影響有限
由于目前大部分理財產(chǎn)品是按歷史成本法做會計處理的,，因此，債券市場的市價波動,，對當(dāng)期理財產(chǎn)品收益率基本無影響,。記者采訪的一些市場人士認(rèn)為,，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，銀行發(fā)行的短期理財產(chǎn)品整體的數(shù)量以及收益率并不會出現(xiàn)較大的改變,。
“降準(zhǔn)后,，未來資金面寬松是趨勢，但不會對短期內(nèi)理財產(chǎn)品收益率產(chǎn)生影響,。因為同業(yè)競爭需要,，各家銀行不會立即降低產(chǎn)品的收益率�,！眰呒壏治鰩燁櫱甯嬖V記者,，但是從中長期看，隨著理財產(chǎn)品新配置資產(chǎn)收益水平的下降,，未來產(chǎn)品收益率仍將逐步調(diào)降,。
事實(shí)上，盡管短期理財產(chǎn)品的發(fā)行量銳減,，但預(yù)期收益率近期仍微幅上漲,。據(jù)普益財富統(tǒng)計，2012年1月份,，銀行發(fā)行的1個月以下的理財產(chǎn)品為108款,，占比已經(jīng)從去年同期的28.83%大幅下降至7.02%。但平均預(yù)期收益率則略微上行,，和去年相比則上升約1.11個百分點(diǎn)至4.34%,。
普益財富預(yù)計，若央行未來繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，市場流動性偏緊的情況得到有效緩解,，銀行理財產(chǎn)品收益率則可能出現(xiàn)整體下降的情況，預(yù)計短期銀行理財產(chǎn)品的收益率將依然維持在平均4%左右,。不過,，考慮到未來央行進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金的可能性，建議投資者在購買此類產(chǎn)品的時候,，可以多關(guān)注中長期的產(chǎn)品,。