在周末央行下調(diào)存款準備金率0.5個百分點的消息刺激下,，周一滬深兩市股指早盤雙雙高開，并維持高位震蕩走勢,。午后,，隨著生物醫(yī)藥、食品飲料,、公用事業(yè),、有色金屬等板塊走弱,，股指震蕩回落，最終以微漲報收,。整體來看,，周一市場在利好消息的刺激下，未能有效突破上行通道上軌,，市場做多意愿不堅決，預(yù)計短期指數(shù)繼續(xù)承壓,。
1月份大盤見底反彈以來,，滬指已連續(xù)5周收出陽線，并逐步接近楔形通道的頂端,，短期內(nèi)面臨方向性選擇,。目前市場多空分歧嚴重,，在量能沒有有效放大的情況下，我們認為指數(shù)短期內(nèi)將面臨調(diào)整,。但中期來看,，積極因素正在累積,，大盤震蕩向上趨勢不會改變,。
積極因素逐步累積
首先,，周末央行下調(diào)存款準備金率為市場釋放了積極的政策信號,。本次存準率下調(diào)的主要目的，是為緩解當前市場資金面的緊張局面,。另外，市場對二月份CPI的樂觀預(yù)期也是促使本次存準率下調(diào)的重要原因之一,。雖然此次降準并不意味貨幣政策進入寬松通道,，但在全球經(jīng)濟下滑的背景下，管理層“穩(wěn)增長”的基調(diào)已清晰可見,。這將在很大程度上提升市場信心,。
其次，市場流動性將逐步得到改善,。年初以來，市場資金面整體偏緊,，1月新增信貸遠低于預(yù)期，外匯占款增幅有限,，2月公開市場到期資金量僅有120億元。而周末央行下調(diào)存款準備金率將有效緩解資金面的緊張局面,。根據(jù)1月末存款余額80.13萬億元計算,，本次下調(diào)預(yù)計將一次性釋放流動性4000億元以上。另外,，根據(jù)歷史規(guī)律，3,、4月份是一年中資金活躍度較高的月份，貨幣乘數(shù)的季節(jié)因子將處于年內(nèi)較高水平,。
第三,，A股市場目前整體估值水平具有優(yōu)勢,。橫向來看，滬深300指數(shù)估值水平在主要發(fā)達經(jīng)濟體中處于較低水平,，如果考慮到2012年中期A股有望超過20%的營業(yè)收入與利潤增長,，目前滬深300的整體估值優(yōu)勢比較明顯�,？v向來看，自2005年6月以來,，滬深300整體動態(tài)市盈率最大值為47.05倍，最小值為10.29倍,，目前滬深300整體估值水平處于歷史分布的下四分之一附近,，具備較好的安全邊際,。同時,，上周證監(jiān)會主席郭樹清也強調(diào)了A股市場藍籌股的罕見投資價值,。
第四,，外圍環(huán)境持續(xù)轉(zhuǎn)暖,。近日歐盟對希臘將獲得最新援助計劃表示樂觀,，中日兩國也表示將攜手幫助歐元區(qū)解決債務(wù)危機,。另外,，美國經(jīng)濟預(yù)期持續(xù)向好,，1月先行經(jīng)濟指標指數(shù)增長0.4%,，1月CPI環(huán)比增0.2%低于預(yù)期,。上周五，道瓊斯指數(shù)創(chuàng)下4年來新高,，全球市場情緒持續(xù)回暖,。
短期指數(shù)繼續(xù)承壓
短期來看,，近期大盤持續(xù)震蕩，于前期密集阻力區(qū)域反復(fù)糾結(jié),，顯示多空雙方分歧明顯,。在市場熱點持續(xù)性不強,，量能不能有效放大的情況下,，指數(shù)突破仍然阻力重重,。上周末基金倉位測算顯示，偏股型基金整體倉位較前周繼續(xù)回落0.14%,，顯示公募基金短期趨向謹慎。
從技術(shù)上看,，周一滬指在半年線附近遇阻回落,，顯示該點位壓力較大,。滬指收盤雖然微漲0.27%,，但日K線收出帶上影線并且實體較大的陰線,，顯示多方上攻受到壓制,。而KDJ指標連續(xù)走平,、MACD逐漸衰竭也顯示市場上攻動能不足，有調(diào)整需求,。
操作而言,，短期市場有調(diào)整需求，我們建議投資者保持相對謹慎的態(tài)度,，對近期漲幅過大的股票適當逢高賣出。但中長期來看,，部分個股投資價值顯現(xiàn)，投資者可在市場調(diào)整中低位布局,。
在具體板塊配置方面,，我們建議關(guān)注三類品種,。首先,，政策受益板塊值得關(guān)注。隨著兩會即將召開,，涉及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)將獲得政策的扶持。另外,，近期管理層釋放流動性,，預(yù)計主要指向三農(nóng)、中小微企業(yè),、以及受政策扶持的、符合調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)方向以及有利于經(jīng)濟復(fù)蘇的行業(yè),，這些將是政策的受益者,。其次，具備高成長性,、業(yè)績良好并且年報預(yù)期高送轉(zhuǎn)的個股值得關(guān)注,。第三，早周期行業(yè)如地產(chǎn),、金融、汽車等行業(yè)目前具備較大估值優(yōu)勢,，隨著政策放松的步伐將獲得穩(wěn)定的收益空間,。