“降準”政策早于市場預(yù)期到來,，對于維持高收益率的貨幣市場基金是個利空信號,，或許,，貨基高收益時代將就此結(jié)束,。
貨幣市場基金自去年以來一直維持較高的收益,。尤其是2月以來,，多只貨幣市場基金的七日年化收益率都維持在6%以上,，近期,，更有一些基金的七日年化收益率突破9%高位,。如匯添富貨幣A,、B自2月14日起連續(xù)三天的七日年化收益率都超過了9%，天治天得利也在2月13,、14日兩天獲得超9%的年化收益率,。
深圳一位貨幣市場基金經(jīng)理對《第一財經(jīng)日報》記者表示：“這段時間貨幣市場基金的短期高收益，一是賣券兌現(xiàn)了短期收益,，二是春節(jié)前資金面出現(xiàn)過短期的局部性緊張,，Shibor升到很高的水平，當時如果放了高收益回購,，現(xiàn)在到期,，收益率就體現(xiàn)出來了,。”
事實上,，貨幣基金的收益率往往與當期的市場資金面密切相關(guān),，通常，在市場資金面緊張時,，短端貨幣市場利率就會上漲,，從而推動貨幣基金的投資收益上升，而今年以來市場資金面一直偏緊,，是貨幣市場基金短期收益率得以持續(xù)高升的根由,。
大成貨幣基金經(jīng)理王立認為，今年以來貨幣基金的收益較好,，主要緣于年初及春節(jié)因素造成的資金面的緊張,，提高了整體貨幣市場的收益，同時也就提高了貨幣市場基金的投資收益,。
不過,，與去年相比，今年貨幣市場總體資金面已經(jīng)略顯寬松,，協(xié)議存款政策和短期票據(jù)對貨幣市場基金的業(yè)績貢獻較大,。
匯添富貨幣基金經(jīng)理王玨池表示，在協(xié)議存款投資上限放松之前,，貨幣基金想要分享貨幣市場利率波動帶來的投資機會,，除了依靠協(xié)議存款外，主要是通過買賣債券,、逆回購交易來實現(xiàn),，但買賣債券、逆回購交易在實際操作中容易受市場容量,、交易對手,、信用風(fēng)險控制等多種因素影響。而隨著協(xié)議存款新政的推出,，匯添富貨幣基金適時提高協(xié)議存款投資比例,，有效提升了投資收益。
前述深圳貨幣市場基金經(jīng)理也表示,，目前貨幣市場基金的高收益主要依靠協(xié)議存款,。“現(xiàn)在銀行之所以愿意吸收這種高成本存款,，就是因為頭寸緊張,，只要央行控制稍微放松，Shibor就會下來。而如果沒有協(xié)議存款,，貨幣基金的收益會下降得非�,？臁Ｒ驗樨泿攀袌龌鹜顿Y短融券上限是40%,，其他的利率產(chǎn)品收益率很低,，與協(xié)議存款5%以上的收益率相差很大�,！�
王立表示,，目前要密切跟蹤貨幣政策及債券市場的變化，如果未來伴隨著政策的適度放松,，資金面逐漸寬松,，則貨幣市場基金的再投資收益也會有所下降。
王立的這番表態(tài)是在上周五作出的,，而央行上周六就突然降低了存款準備金率,。盡管這一政策的推出有些早于市場預(yù)期，但也讓市場明確了今年資金面將整體較去年寬松,。而一旦央行選擇多次降準或降息以適應(yīng)經(jīng)濟保增長的要求,，貨幣市場基金就不可能像去年一樣成為收益冠軍。
前述深圳貨幣市場基金經(jīng)理認為,，目前貨幣市場基金平均5%的年化收益率不可能長時間持續(xù),。貨幣市場基金某種程度上代表整個利率體系中最低端的無風(fēng)險收益，如果持續(xù)高收益,，那一方面意味著其他的投資品種收益率都很低,，另一方面也對實體經(jīng)濟造成比較大的打擊，在保增長目標下,，這顯然也是不可持續(xù)的,。
該基金經(jīng)理還稱，自上而下看,，如果今年貨幣政策穩(wěn)健寬松，股票市場的投資機會更大,，債券市場由于去年10月份已經(jīng)走了一波大行情,，所以可能只存在局部行情。因此全年可能股票方面的投資會獲得更好的收益,。