基于政策寬松預(yù)期,，商品期貨自1月以來展開了一輪反彈行情,，但由于現(xiàn)貨價格跟進遲緩，各期貨品種又開始全線調(diào)整,。分析人士認(rèn)為,，供應(yīng)過剩仍是現(xiàn)貨滯漲的根本因素，在市場需求啟動之前,，期貨盤面超漲將面臨調(diào)整的風(fēng)險,。
昨日，國內(nèi)A股強勁上漲,，但與股市具有同向聯(lián)動關(guān)系的商品期貨卻出現(xiàn)整體下跌,，其中尤以PTA、螺紋鋼這兩個國內(nèi)自主性強的品種跌幅最大,，分別下跌1.27%和1.55%,。資金面上，PTA主力合約減倉1.3萬手,，螺紋鋼主力合約增倉11.6萬手,，顯示品種運行的不同特征,，即PTA多頭主力離場，螺紋鋼空頭主力集中打壓,，但都使價格出現(xiàn)較大幅度的下跌,。據(jù)了解，這兩個品種的基本面也不一樣,。前期PTA炒作成本倒掛和企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn),，價格從7800元/噸上漲到9200元/噸，螺紋鋼則在房地產(chǎn)調(diào)控政策松動的預(yù)期下,，從3900元/噸反彈到4300元/噸,。
象嶼期貨王寧表示，目前期貨市場為兩種力量主導(dǎo),，一種在金融層面,，更多體現(xiàn)對宏觀經(jīng)濟和政策的預(yù)期，包括國內(nèi)貨幣政策適度微調(diào),、發(fā)達經(jīng)濟體新一輪量化寬松等等,。比如,，今年1月份以來的抄底資金入場，正是基于市場對經(jīng)濟走軟的判斷,，推動了期貨在缺乏現(xiàn)貨配合下的反彈,。另一種主導(dǎo)力量則來自于商品的現(xiàn)實基本面,。同樣是經(jīng)濟下行,，商品消費不振，現(xiàn)貨市場行情遲遲不能啟動,，先行上漲的期貨市場必然受此拖累,，出現(xiàn)階段性調(diào)整。因此從目前情況來看,，期貨存在預(yù)期,，但現(xiàn)貨缺乏動力,，市場將步入震蕩,，無論多空都不太好操作,。
東證期貨朱鳴元認(rèn)為，市場震蕩是以時間換空間的方式等待政策面的明朗,。他表示,，短期內(nèi)還看不到經(jīng)濟擺脫下行趨勢的希望，因此判斷商品市場方向,，關(guān)鍵是看經(jīng)濟政策方面是否能夠發(fā)生變化,，其中有兩種可能：若1季度貨幣政策開始放松，市場會以上漲的方式走出僵局,；反之貨幣政策繼續(xù)維持相對偏緊狀況，那么商品下跌的概率就會較大,，因為目前國內(nèi)商品庫存高企，政策預(yù)期落空很可能引爆庫存這一重大利空,。
據(jù)統(tǒng)計,，目前上海期貨交易所公布的銅顯性庫存已高達近18萬噸,，業(yè)內(nèi)透露保稅區(qū)還有30萬噸的隱性庫存,。另外,，鋼材,、塑料等工業(yè)品種的庫存也都處于歷史高位,。而央行2月10日公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示,，今年1月份,，中國貨幣供應(yīng)量未見寬松跡象,，廣義貨幣（M2）余額85.58萬億元,，同比增長12.4%,，比上年末低1.2個百分點,。1月份,，人民幣貸款余額55.53萬億元，僅新增7381億元,，增幅也大幅低于市場超萬億的預(yù)期,。