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新華社發(fā) |
本周股市仍然在震蕩中前行,，市場對于反彈行情能否繼續(xù)演繹分歧加大,。市場分析人士認(rèn)為,，本輪反彈基本可以定性為“季節(jié)性反彈”,，市場的結(jié)構(gòu)性行情已悄然展開,。在此背景下,，輕大盤,、重個股或許是當(dāng)前比較務(wù)實(shí)的投資策略,。
春季行情概率較大
機(jī)構(gòu)總體認(rèn)為,，在目前的國內(nèi)國際宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,，春季行情出現(xiàn)的概率較大。
從外圍市場的消息面來看,，近期海外消息面整體偏積極,。歐元區(qū)消費(fèi)信貸余額去年12月大幅下降，德國IFO景氣指數(shù)和GFK消費(fèi)者信心指數(shù)均略高于此前水平和市場預(yù)期,。不過,，分析師認(rèn)為，相比國外經(jīng)濟(jì)的艱難前行,，中國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上市公司盈利水平似乎要好很多,。據(jù)統(tǒng)計，在已發(fā)布2011年業(yè)績預(yù)告的上市公司中,，業(yè)績預(yù)喜的占比高達(dá)七成,。中國經(jīng)濟(jì)在2012年仍然會保持穩(wěn)健增長,，企業(yè)盈利增長也是大概率事件，但另一方面,，GDP增速放緩,，企業(yè)盈利增長也會出現(xiàn)諸多變化，不同行業(yè)受到的影響程度會有所不同,。
日前,，中金公司發(fā)布報告稱，將維持對市場繼續(xù)震蕩反彈以及反彈高度在2400-2500點(diǎn)的判斷,。從反彈的性質(zhì)來看,，定性為“季節(jié)性反彈”，而非“周期反轉(zhuǎn)型的反彈”,。所謂“季節(jié)性反彈”,，是指通常每年春季，A股市場都有望出現(xiàn)一波反彈行情,，而且如果此前的冬天股市下跌較多,，這種反彈出現(xiàn)的概率就會更高。而從典型的“季節(jié)性反彈”特征來看,，主要體現(xiàn)為“超跌反彈”或“題材炒作”兩種類型,，熊市中，主要體現(xiàn)為超跌反彈,，牛市中則體現(xiàn)為題材炒作,。
中金公司表示，從當(dāng)前的時間點(diǎn)上看,，目前正值這種“季節(jié)性反彈”發(fā)端的時期,，因此預(yù)計即便市場基本面和政策面沒有出現(xiàn)任何改善，只要不出現(xiàn)顯著的利空消息,，市場仍有望維持這種小幅震蕩反彈的走勢,。
中信證券2月8日發(fā)布研報稱，一季度是市場確認(rèn)經(jīng)濟(jì)底部的過程,，隨著環(huán)境改善,，市場信心趨強(qiáng)；二季度是市場確認(rèn)復(fù)蘇動力的過程,，隨著挑戰(zhàn)增加,，市場信心將趨弱；全年來看,，預(yù)期的大幅波動將加大把握投資節(jié)奏的難度,。預(yù)計3月份兩會之前政策環(huán)境將保持穩(wěn)定，中信證券看好一季度的市場反彈,，并強(qiáng)調(diào)今年的市場操作在于時間與結(jié)構(gòu)價值,，而空間難以判斷,。
看空的分析師則認(rèn)為春季市場難有大行情。摩根大通中國區(qū)全球市場主席李晶表示,，一季度不可能有大幅反彈,。“反彈的前提是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定,，一季度經(jīng)濟(jì)增長趨緩,，不構(gòu)成反彈的基礎(chǔ)�,！钡侵虚L期有四大政策利好：國內(nèi)機(jī)構(gòu)更多參與資本市場,、上市機(jī)制改革、完善公司派息和擴(kuò)大外國機(jī)構(gòu)投資范圍,，中線向好趨勢未變,。
資金面暗流涌動
近日的消息面和資金面也是暗流涌動，或?yàn)榇杭拘星橥撇ㄖ鸀�,。有媒體報道稱,，養(yǎng)老金入市年內(nèi)有望獲得重大突破，相關(guān)部門正在制訂的養(yǎng)老金投資運(yùn)營辦法最快將在一季度發(fā)布,。養(yǎng)老金入市比例很可能參照企業(yè)年金有關(guān)辦法,，即入市比例最高可達(dá)30%。按照目前我國基本養(yǎng)老保險基金結(jié)余1.92萬億元計算,，最多約有5800億元資金可入市,。
從流動性看，春節(jié)前一周飆升的短期利率雖有回落,，但隨著央行逆回購將于2月初陸續(xù)到期，資金市場恐有重回緊張的可能,。在美聯(lián)儲和歐洲央行推出寬松貨幣政策的同時,，我國管理層卻依然謹(jǐn)慎。不少分析觀點(diǎn)認(rèn)為,，原油及其他大宗商品價格的上浮,，也對國內(nèi)構(gòu)成潛在的通脹壓力，貨幣政策放松的空間和時間需要審慎考量,。
華泰柏瑞指數(shù)投資部總監(jiān)張婭指出,，整體的市場流動性預(yù)期，將在逐漸發(fā)現(xiàn)和發(fā)掘新產(chǎn)業(yè)這一較為長期的過程中緩慢地發(fā)酵和生長,。換言之,，在相當(dāng)長一段時間內(nèi)，市場流動性將比較有限,，有限的流動性直接對應(yīng)著有限的反彈空間,，有限的反彈空間也意味著市場在尋底期間的整體態(tài)勢是偏弱勢和大概率向下的,。
分析人士普遍建議投資者要保持謹(jǐn)慎。興業(yè)證券有關(guān)分析師認(rèn)為,，短期來看,，投資者仍需謹(jǐn)慎，股指下方或仍有空間,，適當(dāng)關(guān)注近期低點(diǎn)2263點(diǎn)附近支撐,，不排除有擊破可能性，但2200點(diǎn)上方每10個點(diǎn)都會存在支撐,，短期適當(dāng)關(guān)注國內(nèi)外政策消息面演變,。
結(jié)構(gòu)性行情悄然展開
機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為，中期市場仍將震蕩,，在今年的結(jié)構(gòu)性市場中,，挖掘個股仍是重中之重。A股盡管可能在年初政策面回暖,、流動性暫時好轉(zhuǎn)的作用下出現(xiàn)反彈,，但出現(xiàn)持續(xù)性較強(qiáng)的大幅反彈的概率仍不高，更多的是階段性的,、結(jié)構(gòu)性的行情,，暫時而言，股指在3月兩會之前的走勢仍可謹(jǐn)慎看好,，但策略上不可過于激進(jìn),，見好就收才是保身之道。
興業(yè)證券表示,，今年至今,，A股有超過半數(shù)的行業(yè)漲跌幅為正，其中以有色金屬,、黑色金屬,、采掘和金融服務(wù)等板塊漲幅最大，但下游消費(fèi)品以及信息技術(shù)類板塊則繼續(xù)走弱,。由此可見,，市場的結(jié)構(gòu)性行情已悄然展開。在此背景下,，輕大盤,、重個股或許是當(dāng)前比較務(wù)實(shí)的投資策略。
中信證券建議,，在行業(yè)配置方面,，仍可偏向金融、周期和藍(lán)籌股風(fēng)格，維持對金融,、地產(chǎn)行業(yè)的配置建議,。從前瞻性景氣角度看，可關(guān)注石油石化,、電力設(shè)備,、物流和電子；從滯后性業(yè)績角度看,，可關(guān)注建筑裝飾,、品牌服飾、食品飲料等,。未來需關(guān)注的策略事件包括存準(zhǔn)率下調(diào),、兩會信息、歐元區(qū)財長會議和美聯(lián)儲議息會議等,。
“2012年,，投資策略上秉持精選個股策略，尋找位于國內(nèi)高增長產(chǎn)業(yè)鏈的公司以及穩(wěn)定增長的優(yōu)質(zhì)公司,，同時,，預(yù)計上半年周期股可能有所表現(xiàn)�,！敝袣W基金有關(guān)人士表示,。
部分機(jī)構(gòu)分析人士則提示，投資者可適當(dāng)降低倉位,。山東神光則明確表示,，上市公司業(yè)績預(yù)減的利空還未完全釋放，大盤在2200-2300點(diǎn)之間盤整后,，如果沒有貨幣政策利好的刺激,，指數(shù)再次下行的概率增加。操作上建議逐步減倉,，減持非金融板塊個股,。九鼎德盛建議穩(wěn)健投資者繼續(xù)采取戰(zhàn)略觀望策略，短線投資者則宜在控制倉位的策略中尋找波動性業(yè)績品種,。