春節(jié)前工業(yè)和信息化部發(fā)布了《化纖工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》。券商認為該規(guī)劃的出臺既可為化纖類上市公司帶來短期交易性機會，又可為投資者中長線投資化纖板塊指明方向,。
發(fā)展指標實際指導(dǎo)意義加強
天相投資顧問有限公司對該規(guī)劃點評稱：發(fā)展指標實際指導(dǎo)意義加強,，數(shù)字背后是內(nèi)功，重“量”更重“質(zhì)”,。該公司發(fā)布的報告表示：
通過比較“十一五”規(guī)劃的發(fā)展目標,，我們發(fā)現(xiàn)本次規(guī)劃的發(fā)展目標新增“高性能纖維產(chǎn)業(yè)化能力明顯提升”和“形成一批具有國際影響力的大企業(yè)集團”，我們認為國家政策目前已經(jīng)瞄準了提升產(chǎn)業(yè)鏈整體含金量和爭取化纖行業(yè)全球話語權(quán),，高性能纖維行業(yè)企業(yè)和具有規(guī)模優(yōu)勢的化纖龍頭企業(yè)值得關(guān)注,。
本次規(guī)劃提出18個具體指標，指標的數(shù)目多于《化纖工業(yè)“十一五”發(fā)展指導(dǎo)意見》的11個,，其中,，新增指標11個，刪除舊指標4個,，規(guī)劃的實際指導(dǎo)意義加強,。
“十二五”規(guī)劃中，產(chǎn)能,、產(chǎn)量,、加工量等工業(yè)增長的指標大致與“十一五”規(guī)劃持平，甚至略有下滑,。但是,，數(shù)字的背后是內(nèi)功，本次規(guī)劃更注重行業(yè)“質(zhì)”的提升：一方面,，力圖提升產(chǎn)業(yè)鏈的含金量,，設(shè)立了研發(fā)投入比例、新產(chǎn)品產(chǎn)值比重,、高性能纖維和生物質(zhì)纖維產(chǎn)能等指標,；另一方面，對于環(huán)保和節(jié)能降耗等約束性指標并未放松,，反而更加細化,，以期實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
規(guī)劃提到“2010年,，化纖原料整體進口依存度為41%,，主要集中在三大品種,，即乙二醇進口依存度72.4%，己內(nèi)酰胺為56.3%,，人纖木漿為95%”,。值得關(guān)注的是，從“十一五”規(guī)劃的指標完成情況來看,，“十一五”期間,，我國化纖原料自給率從42%提高到59%，未到達65%的目標,，我們認為這可能與化纖產(chǎn)能超預(yù)期的迅猛擴張有關(guān),，但是，也表明化纖行業(yè)的資源約束仍然存在,，因此我們認為,，在某些進口依存度較高的上游原料領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)后向一體化的化纖企業(yè)，能夠抵御未來化纖原料價格大幅頻繁波動對業(yè)績的影響,。
天相投資顧問有限公司給出的投資策略是：短期或有交易性投資機會,，中長期可關(guān)注三大投資主線。報告稱：
基于上述分析,，從中長期來看,，我們看好以下三大投資主線：高性能纖維企業(yè)，符合國家產(chǎn)業(yè)升級的方向,；規(guī)模出眾,、有望成為國際影響力大的企業(yè)，符合化纖產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和成為世界化纖強國的國家戰(zhàn)略,；在對外依存度大的上游原料領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)后向一體化企業(yè),，防御性較強。
2011年化纖行業(yè)整體估值出現(xiàn)回調(diào),，目前化纖行業(yè)整體P/E約為16,，具備一定的估值吸引力。此次化纖行業(yè)“十二五”規(guī)劃的出臺,，短期或帶來一定交易性投資機會,，特別是前期超跌、市值偏小的企業(yè),。但從中長期的投資邏輯來看,，我們建議重點關(guān)注泰和新材、桐昆股份,、恒逸石化,，謹慎關(guān)注S儀化。
強調(diào)做大做強和差異化路線
齊魯證券對《化纖工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》的解讀更強調(diào)做大做強和走差異化路線兩個方面,。該券商發(fā)布的報告認為,，規(guī)劃提出了四大主線：產(chǎn)業(yè)“集中化”,，產(chǎn)品和地域“差異化”，企業(yè)“國際化,、上下游一體化”,，以及節(jié)能綠色環(huán)保。
具體來說,，規(guī)劃在產(chǎn)業(yè)集中化方面提出：到2015年,，行業(yè)內(nèi)年銷售收入超過50億元的大企業(yè)集團50家，其中超過100億元的大企業(yè)集團20家,，突破500億元的大企業(yè)集團5家,，綜合實力達到國際領(lǐng)先水平，抗風(fēng)險能力明顯提高,。
在產(chǎn)品差異化方面提出：到2015年,，化纖差別化率提高到60%以上；高檔面料及制品用化纖自給率達到85%,；產(chǎn)業(yè)用化纖比例達29%；以彌補棉花不足為主要目標的高仿真,、超仿真纖維占化纖總產(chǎn)量的15%,。提高差別化纖維品種比重，滿足差異化,、個性化需求,。
規(guī)劃提出到2015年，國內(nèi)高性能纖維總產(chǎn)能將達到16萬噸左右,，高性能纖維行業(yè)總體達到國際先進水平,。芳綸1313、超高分子量聚乙烯,、連續(xù)玄武巖纖維等產(chǎn)品性能達到世界先進水平,；碳纖維、聚苯硫醚,、高強高模聚乙烯醇纖維等產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)及應(yīng)用實現(xiàn)更大突破,，產(chǎn)品性能接近國際先進水平；芳綸1414,、聚酰亞胺,、聚四氟乙烯等纖維完成中試技術(shù)的開發(fā)和生產(chǎn)，并實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn),。到2015年,，國內(nèi)生物質(zhì)纖維產(chǎn)能達到20萬噸左右，其中聚乳酸纖維材料,、溶劑法纖維素纖維和生化法聚對苯二甲酸丙二醇酯纖維(PTT)形成萬噸級,、3萬噸和12-15萬噸級的產(chǎn)業(yè)化規(guī)模,；生物法多元醇、多類蛋白纖維和再生多糖纖維實現(xiàn)或具備產(chǎn)業(yè)化的能力,。
齊魯證券表示：從企業(yè)層面來看,，我們認為本次五年規(guī)劃引導(dǎo)化纖企業(yè)往兩方面發(fā)展：做大做強和走差異化路線。一方面,，走在技術(shù)創(chuàng)新前列并具有產(chǎn)業(yè)化能力的企業(yè)將獲得較好的競爭優(yōu)勢,；另一方面，“資源為王”仍將是硬道理,，“大而強”的龍頭企業(yè)將優(yōu)先獲得獲取的上游資源,，此外通過并購整合獲得外生性增長成為此類企業(yè)發(fā)展的另一個助力點。綜合以上幾方面,，我們看好恒逸石化,、榮盛石化、桐昆股份,、海利得,。
規(guī)劃利好粘膠行業(yè)和新材料
華泰證券則從對《化纖工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》的解讀中看出了粘膠行業(yè)的投資機會。該券商發(fā)布的報告表示：
規(guī)劃預(yù)計“十二五”期間,，我國紡織纖維加工量將增加1000萬噸以上,，纖維消費量增長仍將主要依靠化纖的增長來支撐。規(guī)劃提出目標到2015年,，化纖產(chǎn)能達到4600萬噸,，產(chǎn)量4100萬噸，化纖占紡織纖維加工總量比例達到76%左右,，化纖工業(yè)增加值年均增長8%,，相對于“十一五”期間化纖行業(yè)工業(yè)增加值約12%的年均增長有所降低。
同時規(guī)劃提出加快轉(zhuǎn)變化纖工業(yè)發(fā)展方式,，以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級為主攻方向,，重點內(nèi)容包括：促進產(chǎn)業(yè)升級，改進產(chǎn)品結(jié)構(gòu),；解決原料供給瓶頸,；增強可持續(xù)發(fā)展能力，推動節(jié)能減排和資源循環(huán)利用,；促進行業(yè)有序發(fā)展,，增強行業(yè)競爭力。到2015年,，廢舊聚酯產(chǎn)品,、化纖面料服裝等回收利用規(guī)模達到700萬噸，能源合同管理覆蓋率超過20%，清潔生產(chǎn)審核覆蓋率超過30%,，加強干法腈綸,、粘膠纖維等生產(chǎn)過程中的廢氣排放治理，確保達到國家相關(guān)排放要求,。研究完善高污染企業(yè)和落后產(chǎn)能退出機制和保障措施,，加大淘汰落后產(chǎn)能的力度。針對廢氣治理壓力比較大的粘膠纖維行業(yè)提出適時修訂粘膠纖維行業(yè)準入條件,。
規(guī)劃提出,，到2015年，行業(yè)內(nèi)年銷售收入超過50億元的大企業(yè)集團50家,，其中,，超過100億元的大企業(yè)集團20家，突破500億元的大企業(yè)集團5家,，綜合實力達到國際領(lǐng)先水平,。
規(guī)劃提出將適時修訂粘膠行業(yè)準入條件，同時解決人纖木槳原料瓶頸,，利好粘膠行業(yè),，建議關(guān)注國內(nèi)粘膠行業(yè)龍頭澳洋科技。此外建議關(guān)注新材料芳綸龍頭企業(yè)泰和新材等優(yōu)勢企業(yè),。