今年以來，面對股市持續(xù)低迷,、樓市被限購的慘淡投資局面,，一種類似于股票但投資風(fēng)險比股票小、回報率相對較高的一種新型的投資方式——藝術(shù)品份額發(fā)行如火如荼,，吸引了眾多投資者的眼球,，有望成為繼證券、房地產(chǎn)之后我國第三大投資市場,。
所謂藝術(shù)品份額投資,，就是將一件價值數(shù)百萬元甚至上千萬元的藝術(shù)品以價值標(biāo)準(zhǔn)進行拆分，將拆分后的價值以權(quán)益方式進行轉(zhuǎn)讓交易,。文化藝術(shù)品份額合約掛牌交易后,，投資者以類似買賣股票的方式買賣份額合約,。
舉例來說，假如一件藝術(shù)品價格為1000萬元,，就可以將它分成1000萬份,，按每份1元申購。此時可參與藝術(shù)品上市前的發(fā)行申購,，持有藝術(shù)品的原始份額,。如果以市場價1元/份購買3000份，當(dāng)以市場價格1.5元/份賣出全部份額時,，可獲利1500元,。以市場價格0.5元/份賣出全部份額時，即虧損1500元(假設(shè)不計傭金),。
普通人也可投資高價藝術(shù)品
一般來說,，藝術(shù)品投資主要有3種方式，藝術(shù)品拍賣,、藝術(shù)品信托,、藝術(shù)品股票。份額化交易即為藝術(shù)品股票,，是對現(xiàn)行藝術(shù)品市場的一種補充,。優(yōu)點在于其資金和專業(yè)門檻較低、投資周期較短,、流通性較強,，能讓更多人有機會進入藝術(shù)品市場。
藝術(shù)品份額交易模式與股市類似,，需在文交所電子平臺進行,，網(wǎng)上開戶、網(wǎng)上交易,，也有K線和技術(shù)指標(biāo),。與股市不同的是，藝術(shù)品份額交易采取T+0,，當(dāng)天買進當(dāng)天就可賣出,，而且日漲跌幅度上限為15%，高于股市的10%,。為了抑制T+0所帶來的頻繁交易,，交易程序設(shè)定了5%的交易量上限。比如,，1000萬元的資金總量,，當(dāng)日累計買入量或累計賣出量不能超過50萬元，超過限定系統(tǒng)會禁止繼續(xù)下單。此外,，如果單一賬戶收購份額達(dá)到67%,，就觸發(fā)強制要約收購，即必須買下該藝術(shù)品,。
相關(guān)人士介紹,，今后將陸續(xù)推出字畫、瓷器,、玉器等多個門類的藝術(shù)品,，初步規(guī)定上市藝術(shù)品價值要500萬元以上,，可以預(yù)見不遠(yuǎn)的將來另類投資將會由小眾投資變?yōu)榇蟊娡顿Y,。
甄別藝術(shù)品份額投資價值
藝術(shù)品份額投資價值或增長潛力如何，主要取決于藝術(shù)化本身的投資潛力,，主要應(yīng)立足于藝術(shù)品本身的價值判斷,。
看大勢
就當(dāng)前的大勢而言，藝術(shù)品投資市場的逐漸形成,，在未來很長一段時間內(nèi),，國內(nèi)藝術(shù)品市場將會持續(xù)走高。根據(jù)國外的經(jīng)驗分析,，當(dāng)藝術(shù)品投資市場形成之后,，其消費能力也會隨之上升。如藝術(shù)品消費市場已相當(dāng)成熟的歐洲,，花費在藝術(shù)品方面的約占25%,，美國次之，日本也占到很大的比重,，而在經(jīng)濟迅猛發(fā)展的中國,，份額很小。這預(yù)示著中國的藝術(shù)品消費市場還有很大的發(fā)展空間,。
關(guān)注投資熱點,，與時俱進
要關(guān)注各個時期的變化，并依據(jù)變化調(diào)整自己的投資策略,。在每個時期,，隨著關(guān)注的熱點不同，會有不同流派的作品成為當(dāng)時的焦點,，也會不斷有令人意想不到的結(jié)果出現(xiàn),。就像投資股票一樣，在某個時期總會有一個熱點出現(xiàn),。如果抓住熱點進行操作,，收益肯定要大一些。
基本面分析必不可少
所謂藝術(shù)品的基本面分析是根據(jù)自身的閱歷、積累,、題材的內(nèi)涵,、專業(yè)人士的建議等對標(biāo)的藝術(shù)品的價值做出基本判斷，進而決定投資與否或者離場時間點等,。
機遇與風(fēng)險并存
目前已經(jīng)有多家文交所從事藝術(shù)品份額化交易,，但多小心翼翼，市場也持觀望態(tài)度,。普通投資者對于藝術(shù)品知之甚少,，天津文交所調(diào)查統(tǒng)計，目前來開戶的投資者主要有3類,，一是長期從事股票和期貨買賣的專業(yè)或準(zhǔn)專業(yè)投資者,；二是有過收藏藝術(shù)品文物經(jīng)歷的投資者和古玩玩家；三是經(jīng)驗較少但是資金較為充裕,，對新興事物非常感興趣的人,。在所有開戶者中約一半是35～40歲的男性。
藝術(shù)品交易市場證券化后,，也會像金融市場一樣有波動,，對此要有充分心理準(zhǔn)備。
法律法規(guī)依據(jù)不足,，隱藏法律風(fēng)險
各地文交所都把《物權(quán)法》第94條和101條作為藝術(shù)品份額化交易的主要法律依據(jù),。但我國尚未出臺與藝術(shù)品權(quán)利份額發(fā)行、交易相關(guān)的法律法規(guī),，也沒有出臺專門針對藝術(shù)品份額發(fā)行,、交易的管理辦法，藝術(shù)品份額的公開發(fā)售和交易活動的法律法規(guī)依據(jù)不足,。
藝術(shù)品本身除了擁有財產(chǎn)權(quán)之外,，還具有署名權(quán)、修改權(quán),、發(fā)表權(quán)等權(quán)利,。藝術(shù)品份額化實際上只是將藝術(shù)品的財產(chǎn)權(quán)進行了份額化，財產(chǎn)權(quán)之外的人身權(quán)利顯然不能進行份額化分割,。目前的做法對藝術(shù)品所屬的人身權(quán)利問題并無說明和交代,，藝術(shù)品份額交易是否涉及財產(chǎn)權(quán)之外人身屬性權(quán)利交易的問題等等，都需要進一步探討,。
公開發(fā)售機制不健全,，隱藏信用風(fēng)險
相對于股票發(fā)行而言，藝術(shù)品份額發(fā)售機制缺乏必要的信用保障體系,。我國證券市場的機制有利于在公平,、公開,、公正的市場環(huán)境下，將劣質(zhì)證券排除在市場之外,。但藝術(shù)品份額發(fā)售和交易中,，與藝術(shù)品份額發(fā)行、上市相關(guān)的事項均由文交所負(fù)責(zé),，交易所不但決定藝術(shù)品份額能否發(fā)行和上市,，甚至還決定份額發(fā)行上市工作由那家發(fā)行商完成。這種做法不僅有悖于市場的公平,、公開,、公正原則，有損于市場的公信力,，也難以抑制道德風(fēng)險和逆向選擇問題,，更有可能將藝術(shù)品發(fā)售演變成為利益輸送的渠道，而淪為滋生腐敗,、洗錢犯罪的溫床,。
藝術(shù)品份額發(fā)售的定價機制存在缺陷,。藝術(shù)品是一種特殊商品,，藝術(shù)品之間的價格缺乏可比性，其價格通常由買賣雙方依據(jù)個人的評估與判斷共同決定,。藝術(shù)品份額的定價過程中,，既沒有一個公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)體系，也沒有一個公認(rèn)的,、權(quán)威的鑒定與評估機構(gòu),，難以對藝術(shù)品的價值做出公允的估值。
交易機制存在缺陷,，隱藏交易風(fēng)險
藝術(shù)品份額的投資回報缺乏穩(wěn)定的基礎(chǔ),。相對于股票而言，藝術(shù)品自身并不產(chǎn)生現(xiàn)金流,，相反每年必須支付一定的養(yǎng)護,、保險費用。藝術(shù)品展覽雖然可以獲取一些收入,，但成批展出的收入很難在每個藝術(shù)品之間進行合理分配,。另外，藝術(shù)品實物無法按照份額交割,，投資者不可能實現(xiàn)從持有份額中分享對藝術(shù)品的欣賞,、收藏。藝術(shù)品份額化的投資回報更多地只能寄希望于交易價格的不斷升高,，低買高賣,，獲取價差就成為獲利的主要模式,，價格起伏越大、交易越頻繁,，越便于短期獲利,。這種機制下，非理性行為可能將份額價格推高數(shù)倍,，導(dǎo)致價格失真,，狂熱之后出現(xiàn)暴跌，在市場中產(chǎn)生連鎖反應(yīng),，最終使投資者損失慘重,，成為受害者。
文交所上市的藝術(shù)品份額,，總份額相對較小,，雖然由早期T+0交易模式修改為T+1的交易模式，但依然容易被人為操縱,，出現(xiàn)市場的劇烈波動,，甚至被非法資金炒作，從事短線交易,、操縱市場和洗錢等不法活動,，聚集市場風(fēng)險。
監(jiān)管各自為政,，形成社會風(fēng)險
目前,，我國藝術(shù)品交易場所的設(shè)立和交易管理等處于無法可依的混亂狀態(tài)，各地情況五花八門,。除少數(shù)地方由省,、市級人民政府批準(zhǔn)設(shè)立并授權(quán)相關(guān)部門監(jiān)管外，有的則由地方政府金融辦審批設(shè)立并負(fù)責(zé)監(jiān)管,，有的則由文化主管部門審批設(shè)立并負(fù)責(zé)監(jiān)管,。另外，監(jiān)管依據(jù)不足也是監(jiān)管缺失的另一表現(xiàn),。雖然文交所也實行自律監(jiān)管,，但并不能替代行政監(jiān)管。此外,，藝術(shù)品份額的發(fā)售審核,、定價、交易,、監(jiān)督以及與此相關(guān)的評估,、保管等均由文交所負(fù)責(zé)完成，各環(huán)節(jié)之間缺乏必要的制約和監(jiān)督,，不利于防范道德風(fēng)險,，甚至為合謀,、操縱市場留下空間。此外,，系統(tǒng)性和流動性風(fēng)險也不容小覷和忽視,。