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過(guò)去的半個(gè)月里,，中國(guó)人在忙著過(guò)年,，歐洲人在忙著救火，不成想美國(guó)人突然橫插一腿,，一時(shí)間國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)起云涌，希臘減記談判和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策成為攪動(dòng)局勢(shì)的兩大焦點(diǎn),。
希臘債務(wù)減記的第一輪談判不歡而散,，第二輪談判從中國(guó)春節(jié)前啟動(dòng)至今，已經(jīng)臨近達(dá)成協(xié)議,，期間不斷有消息指,，談判較為順利，希臘有望在償債高峰前減記債務(wù)并獲得新一輪資金援助,。如果這一預(yù)期成行,，無(wú)疑會(huì)極大緩和市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)的恐慌情緒，并為解決其他國(guó)家的債務(wù)問(wèn)題打開(kāi)良好契機(jī),。
受到這一樂(lè)觀氣氛的推動(dòng),，國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯抬頭，避險(xiǎn)資產(chǎn)美元?jiǎng)t遭到拋售,。
而就在上周,，美聯(lián)儲(chǔ)在宣布維持利率不變后，意外宣布目前的超低利率將會(huì)維持到2014
年底,，較之前足足延長(zhǎng)了一年,，同時(shí)，伯南克還表示,，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不能進(jìn)一步好轉(zhuǎn),，那么聯(lián)儲(chǔ)將不排除推出進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。
這一言論可謂一石激起千層浪,，此前一度偃旗息鼓的QE3預(yù)期立即死灰復(fù)燃,，畢竟，伯南克的這一言論保留了聯(lián)儲(chǔ)隨時(shí)開(kāi)啟QE3的大門(mén),。
在去年3季度以前,，由于歐債危機(jī)持續(xù)惡化，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也遭遇階段性低谷,，市場(chǎng)一度對(duì)QE3充滿(mǎn)預(yù)期,，但最終聯(lián)儲(chǔ)以扭曲操作代替了QE3，而在3季度后,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期復(fù)蘇,，與歐洲已經(jīng)分道揚(yáng)鑣，繼續(xù)推出量化寬松實(shí)際上并無(wú)必要,，這也是我們此前一直對(duì)QE3持否定態(tài)度的原因,。
目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然維持景氣復(fù)蘇，最新公布的4季度GDP增速創(chuàng)下6個(gè)季度新高,，但考慮到歐債危機(jī)對(duì)歐元區(qū)和世界經(jīng)濟(jì)的沖擊,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)恐怕很難維持目前這種超預(yù)期復(fù)蘇的局面,，因此，聯(lián)儲(chǔ)此舉可能有為未來(lái)經(jīng)濟(jì)再度下滑打下伏筆的意圖,。
前兩輪QE對(duì)美元的打擊仍歷歷在目,，消息一出，美國(guó)即告大幅下跌,，如果真的推出QE3,，美元無(wú)疑會(huì)再一次受到?jīng)_擊，且正式推出QE3之前的這種預(yù)期,，就足以大幅打壓美元,，甚至于，QE3出臺(tái)的可能性,，也會(huì)改變我們分析市場(chǎng)的整體框架,。但是，我們更傾向于認(rèn)為,，目前美元只是出現(xiàn)了階段性回調(diào),，尚無(wú)法定性為反轉(zhuǎn)走勢(shì)，理由有三：
1）歐債危機(jī)的實(shí)質(zhì)性問(wèn)題并沒(méi)有得到解決,，即使希臘減記談判成功,，并不代表歐債危機(jī)已經(jīng)結(jié)束，且歐洲既有的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題依然如故,；
2）美聯(lián)儲(chǔ)并未明確許諾會(huì)推出QE3,，目前QE3 還只是停留在市場(chǎng)的想象中，想想去年一度熱炒但并未兌現(xiàn)的QE3
預(yù)期,，或許會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)不久后做出自我修正,；
3）此前歐元等非美貨幣的技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)處于嚴(yán)重超賣(mài)的局面，此次非美貨幣反彈可能在很大程度上也受到了技術(shù)性修正的推動(dòng),。
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