據(jù)統(tǒng)計,，在過去21年中，春節(jié)之后A股首個交易日有14次出現(xiàn)“開門紅”,，但龍年首秀卻不給力,，上證綜指34點的下跌給滿心期待A股“龍騰虎躍”的股民澆了一盆冷水。但客觀來講,，節(jié)前滬深兩市已累積了一定的漲幅,，特別是周期性藍(lán)籌股漲幅較大,。無論是從市場心理還是技術(shù)指標(biāo)的角度來看，A股都存在較強的調(diào)整需求,。盡管仍然存在分歧,，但券商大多對后市較為樂觀，現(xiàn)在斷言本輪反彈夭折為時尚早,。
“開門綠”無礙大盤基調(diào)
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計,，從1991年至2011年的21年中，A股有14次迎來春節(jié)后首個交易日的“開門紅”,。節(jié)后“開門紅”概率近七成,，加之今年適逢“龍年”，“兔年”飽經(jīng)風(fēng)霜的股民們自然對“龍?zhí)ь^”期盼有加,。不過A股再次給廣大投資者開了個“玩笑”,，小概率事件在龍年首個交易日再現(xiàn)，萬眾期盼的“開門紅”未果,，“開門綠”卻是實實在在的,。
回顧過去的21年，在春節(jié)前一周上漲但節(jié)后迎來“開門綠”的也并不罕見,。事實上,，2008年、2010年與2011年均是如此,，其中2008年上證綜指在春節(jié)前一周大幅上漲6.46%,，但遭遇“開門綠”之后便一蹶不振。不過,，此一時彼一時,，2007年指數(shù)漲幅接近100%，次年在金融危機與緊縮政策的夾擊下大跌也在情理之中,；而2011年上證綜指累計跌幅高達(dá)21.68%,，2010年上證綜指也下跌14.31%，考慮到滬市成立以來,，上證綜指從未出現(xiàn)過連續(xù)三年下跌的情況,，龍年A股實現(xiàn)年度上漲幾無懸念。而且從盤面表現(xiàn)來看,，“開門綠”并非真如指數(shù)表現(xiàn)那般可怕,。
權(quán)重股反彈半路“歇腳”
從30日的市場表現(xiàn)來看，盡管上證綜指下跌34點,，但滬深兩市僅有一只個股跌停,，且只有8只股票跌幅超過5%，這與之前上證綜指下跌20多點,，但跌停個股數(shù)動輒幾十只的表現(xiàn)大相徑庭,。而在上證綜指跌幅較大的背景下,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻逆勢上揚，并出現(xiàn)多只漲停個股,，這表明資金撤離A股的意愿并不強,，只是從前期漲幅較大的藍(lán)籌股陣地轉(zhuǎn)移到了此前創(chuàng)出新低的創(chuàng)業(yè)板個股。姑且不論這種資金的戰(zhàn)術(shù)性轉(zhuǎn)移是否合理,，但至少表明資金的風(fēng)險偏好仍然較強,，這將利于權(quán)益類資產(chǎn)未來的表現(xiàn)，當(dāng)然也與國際資金動向的大趨勢相吻合,。
事實上,，如果考慮到兔尾的反彈行情，部分周期性權(quán)重板塊的累積漲幅已然較大,，而在周期性權(quán)重板塊整體調(diào)整的情況下，指數(shù)自然會出現(xiàn)一定程度的下跌,。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計,，在30日下跌的行業(yè)板塊中，非銀行金融,、房地產(chǎn),、煤炭與銀行等板塊跌幅居前。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，上述行業(yè)目前估值水平依然較低,，資金此時選擇撤離低估值藍(lán)籌板塊的重要原因是“漲太多”了。而在調(diào)整之后,，權(quán)重藍(lán)籌股憑借著超低估值與業(yè)績增長相對確定的優(yōu)勢仍將是推動大盤反彈的主力,。
海通證券在其報告中指出，海外量化寬松預(yù)期強化了流動性改善預(yù)期,，短期A股向上概率較大,。風(fēng)格上看，仍是以大盤股為主,，主要看好的行業(yè)包括券商,、汽車和工程機械，有色受到海外大宗商品價格上漲的推動,，階段性行情也有望持續(xù),。同時，海通證券進(jìn)一步強調(diào)了中小板和創(chuàng)業(yè)板估值的壓力,，這主要來自于新股發(fā)行以及業(yè)績未達(dá)預(yù)期兩個方面,。
中金公司則指出，貨幣條件仍是決定反彈高度的核心因素,，本輪超跌反彈有望達(dá)到2400點,。央行節(jié)前多次采用14天逆回購對沖短期流動性緊張狀況,，顯示目前央行主動放松的政策意愿并不強。而歐美近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)也有所好轉(zhuǎn),，意味著我國政策主動顯著放松的必要性也有所下降,，因此國內(nèi)資金面繼續(xù)偏緊，貨幣供給增速繼續(xù)下行的概率將有所上升,。在上述分析的背景下,，中金公司認(rèn)為，本輪由政策表態(tài)導(dǎo)致市場情緒改善而引發(fā)的反彈雖然短期內(nèi)仍有望繼續(xù),，但是中期可持續(xù)性以及反彈可達(dá)到的高度依然不容樂觀,。中金公司維持超跌反彈至2400點的觀點。如果市場成交量無法有效放大,，而且隨后沒有進(jìn)一步的利好政策出臺,，那么市場很難有效突破2400點-2500點一帶密集壓力區(qū)。