據(jù)統(tǒng)計(jì)，在過去21年中，春節(jié)之后A股首個(gè)交易日有14次出現(xiàn)“開門紅”,，但龍年首秀卻不給力,，上證綜指34點(diǎn)的下跌給滿心期待A股“龍騰虎躍”的股民澆了一盆冷水。但客觀來講,，節(jié)前滬深兩市已累積了一定的漲幅,，特別是周期性藍(lán)籌股漲幅較大。無論是從市場(chǎng)心理還是技術(shù)指標(biāo)的角度來看,，A股都存在較強(qiáng)的調(diào)整需求,。盡管仍然存在分歧，但券商大多對(duì)后市較為樂觀,，現(xiàn)在斷言本輪反彈夭折為時(shí)尚早,。
“開門綠”無礙大盤基調(diào)
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，從1991年至2011年的21年中,，A股有14次迎來春節(jié)后首個(gè)交易日的“開門紅”,。節(jié)后“開門紅”概率近七成，加之今年適逢“龍年”,，“兔年”飽經(jīng)風(fēng)霜的股民們自然對(duì)“龍?zhí)ь^”期盼有加,。不過A股再次給廣大投資者開了個(gè)“玩笑”，小概率事件在龍年首個(gè)交易日再現(xiàn),，萬眾期盼的“開門紅”未果,，“開門綠”卻是實(shí)實(shí)在在的。
回顧過去的21年,，在春節(jié)前一周上漲但節(jié)后迎來“開門綠”的也并不罕見,。事實(shí)上，2008年,、2010年與2011年均是如此,，其中2008年上證綜指在春節(jié)前一周大幅上漲6.46%，但遭遇“開門綠”之后便一蹶不振。不過,，此一時(shí)彼一時(shí),，2007年指數(shù)漲幅接近100%，次年在金融危機(jī)與緊縮政策的夾擊下大跌也在情理之中,；而2011年上證綜指累計(jì)跌幅高達(dá)21.68%,，2010年上證綜指也下跌14.31%，考慮到滬市成立以來,，上證綜指從未出現(xiàn)過連續(xù)三年下跌的情況,，龍年A股實(shí)現(xiàn)年度上漲幾無懸念。而且從盤面表現(xiàn)來看,，“開門綠”并非真如指數(shù)表現(xiàn)那般可怕,。
權(quán)重股反彈半路“歇腳”
從30日的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，盡管上證綜指下跌34點(diǎn),，但滬深兩市僅有一只個(gè)股跌停,，且只有8只股票跌幅超過5%，這與之前上證綜指下跌20多點(diǎn),，但跌停個(gè)股數(shù)動(dòng)輒幾十只的表現(xiàn)大相徑庭,。而在上證綜指跌幅較大的背景下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻逆勢(shì)上揚(yáng),，并出現(xiàn)多只漲停個(gè)股,，這表明資金撤離A股的意愿并不強(qiáng)，只是從前期漲幅較大的藍(lán)籌股陣地轉(zhuǎn)移到了此前創(chuàng)出新低的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股,。姑且不論這種資金的戰(zhàn)術(shù)性轉(zhuǎn)移是否合理,，但至少表明資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較強(qiáng)，這將利于權(quán)益類資產(chǎn)未來的表現(xiàn),，當(dāng)然也與國際資金動(dòng)向的大趨勢(shì)相吻合,。
事實(shí)上，如果考慮到兔尾的反彈行情,，部分周期性權(quán)重板塊的累積漲幅已然較大,，而在周期性權(quán)重板塊整體調(diào)整的情況下，指數(shù)自然會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌,。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì),，在30日下跌的行業(yè)板塊中，非銀行金融,、房地產(chǎn),、煤炭與銀行等板塊跌幅居前。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，上述行業(yè)目前估值水平依然較低,，資金此時(shí)選擇撤離低估值藍(lán)籌板塊的重要原因是“漲太多”了。而在調(diào)整之后，權(quán)重藍(lán)籌股憑借著超低估值與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)確定的優(yōu)勢(shì)仍將是推動(dòng)大盤反彈的主力,。
海通證券在其報(bào)告中指出,，海外量化寬松預(yù)期強(qiáng)化了流動(dòng)性改善預(yù)期，短期A股向上概率較大,。風(fēng)格上看,，仍是以大盤股為主，主要看好的行業(yè)包括券商,、汽車和工程機(jī)械,，有色受到海外大宗商品價(jià)格上漲的推動(dòng)，階段性行情也有望持續(xù),。同時(shí)，海通證券進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了中小板和創(chuàng)業(yè)板估值的壓力,，這主要來自于新股發(fā)行以及業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期兩個(gè)方面,。
中金公司則指出，貨幣條件仍是決定反彈高度的核心因素,，本輪超跌反彈有望達(dá)到2400點(diǎn),。央行節(jié)前多次采用14天逆回購對(duì)沖短期流動(dòng)性緊張狀況，顯示目前央行主動(dòng)放松的政策意愿并不強(qiáng),。而歐美近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)也有所好轉(zhuǎn),，意味著我國政策主動(dòng)顯著放松的必要性也有所下降，因此國內(nèi)資金面繼續(xù)偏緊,，貨幣供給增速繼續(xù)下行的概率將有所上升,。在上述分析的背景下，中金公司認(rèn)為,，本輪由政策表態(tài)導(dǎo)致市場(chǎng)情緒改善而引發(fā)的反彈雖然短期內(nèi)仍有望繼續(xù),，但是中期可持續(xù)性以及反彈可達(dá)到的高度依然不容樂觀。中金公司維持超跌反彈至2400點(diǎn)的觀點(diǎn),。如果市場(chǎng)成交量無法有效放大,，而且隨后沒有進(jìn)一步的利好政策出臺(tái)，那么市場(chǎng)很難有效突破2400點(diǎn)-2500點(diǎn)一帶密集壓力區(qū),。