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在3日發(fā)布的《2011年一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中,，央行表示,，將切實實施好穩(wěn)健的貨幣政策，注意把握調(diào)控的節(jié)奏和力度，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,，提高針對性,、靈活性和有效性,。報告強調(diào),，當前，經(jīng)濟增長和就業(yè)形勢較好,，穩(wěn)定物價和管好通脹預期是關(guān)鍵,。
分析師認為，在通脹壓力居高不下的大背景下,，二季度仍將保持政策緊縮態(tài)勢,，預計5月中旬將再次上調(diào)存款準備金率0.5個百分點，二季度還將加息一次,。
對于當前的宏觀經(jīng)濟形勢,，央行的整體判斷包含兩個方面：其一，總體看經(jīng)濟持續(xù)增長的動能依然充足,；其二,，隨著經(jīng)濟增長態(tài)勢進一步鞏固，價格較快上漲成為經(jīng)濟運行中面臨的最突出問題,。
在報告中,，央行還首次提出，農(nóng)產(chǎn)品,、服務(wù)業(yè)領(lǐng)域中勞動力成本漲幅可能會明顯超出其生產(chǎn)率增長,，導致價格出現(xiàn)上漲趨勢，同時資源性產(chǎn)品價格也有待逐步理順,，這些因素有可能系統(tǒng)性地推高價格水平,。央行強調(diào)，宏觀政策需要防范結(jié)構(gòu)性和趨勢性的價格上漲與通脹預期交織影響,，相互推動,，從而進一步加劇通脹壓力。
央行對價格走勢的判斷與市場預期一致,，WIND統(tǒng)計的20家主流機構(gòu)4月份CPI預測均值在5.1%,。“4月份CPI預計為5.1%,，較上月的5.4%回落0.3個百分點,，但物價回落可能是暫時的，CPI可能要到6至10月份才能到頂,�,！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委表示。
中金公司的預期更為嚴峻。中金預測,，4月CPI通脹同比5.4%，與3月持平,。中金認為可能性比較大的情形是：食品環(huán)比只出現(xiàn)小幅下降,，而非食品價格環(huán)比高于歷史平均水平，4月份通脹同比約為5.4%,，通脹壓力仍然處于較高水平,。
基于對價格走勢的警惕，當下的緊縮預期一致較高,。央行也在報告中強調(diào),，要保持必要的調(diào)控力度，鞏固和加強前期調(diào)控成果,，進一步鞏固經(jīng)濟發(fā)展的良好勢頭,。
央行明確提出，“準備金工具針對由外匯流入等導致的偏多流動性,，其運用力度和調(diào)整空間取決于多個可變的條件,，因此并不存在絕對上限”。
央行稱,，要根據(jù)經(jīng)濟金融形勢和外匯流動的變化情況,，綜合運用公開市場操作、存款準備金率等貨幣政策工具,，合理安排政策工具組合,、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，加強流動性管理,。根據(jù)形勢發(fā)展要求,，繼續(xù)運用利率等價格調(diào)控手段，調(diào)節(jié)資金需求和投資儲蓄行為,，管理通脹預期,。根據(jù)宏觀形勢變化及銀行體系穩(wěn)健性狀況等進行適度調(diào)整，繼續(xù)實施好差別準備金動態(tài)調(diào)整措施,，引導并激勵金融機構(gòu)自我保持穩(wěn)健和調(diào)整信貸投放,，提升金融機構(gòu)風險防范能力。
“物價和主要增長數(shù)據(jù)的回調(diào),，將延緩繼續(xù)加息的步伐,，預計5月份不會加息。但是,，仍然高于目標水平的M2,，將促使央行在5月份再度上調(diào)法定存款準備金率0.5個百分點，市場應(yīng)該高度關(guān)注由此可能引發(fā)的流動性痙攣�,！濒斦硎�,。
中金公司認為，貨幣供給增長將維持從緊態(tài)勢,。中金表示,，在通脹壓力居高不下的背景下，央行會繼續(xù)通過數(shù)量型工具控制信貸和貨幣的增速,，同時運用利率和匯率等價格工具管理通脹壓力,。預計二季度還會加息一次，存款準備金率繼續(xù)上調(diào)的可能性大,。
央行還提出,，要根據(jù)“十二五”規(guī)劃總體要求和基礎(chǔ)條件，通過選擇具有硬約束的金融機構(gòu),、逐步放開替代性金融產(chǎn)品價格等途徑有計劃,、有步驟地推進利率市場化改革。
央行重申,，按照主動性,、可控性和漸進性原則，進一步完善人民幣匯率形成機制,，發(fā)揮市場供求在匯率形成中的基礎(chǔ)性作用,，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)，增強匯率彈性,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,，促進國際收支基本平衡。
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