在資產(chǎn)增值過程中,，時間是重要因素。近年藝術品成為熱門投資品種,，便是由于投資者看中了它的高增值率,。藝術品與黃金投資大不相同，因為每件的成色各異,。它們能否成為真正的資產(chǎn),，必須以其具有的實際增值率為依據(jù)，而每件作品的實際增值能力,，非嚴謹?shù)膬r值評估難以定論,。
在全球性的通脹背景之下，資產(chǎn)的保值成為全民話題,，而資產(chǎn)的增值更成為全民的美夢,。在經(jīng)濟學中,，依據(jù)持有期限的不同,，將資產(chǎn)劃分為短期資產(chǎn)和長期資產(chǎn),；或者依據(jù)存在形態(tài)的不同，將資產(chǎn)劃分為實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn),，前者包括房產(chǎn),、汽車、珠寶等,，后者包括存款,、債券、股票等,。目前比較合理的資產(chǎn)定義,，指預計有助于生產(chǎn)未來現(xiàn)金流入、或減少未來現(xiàn)金流出的經(jīng)濟資源,。該定義體現(xiàn)了“未來經(jīng)濟利益觀”,。“未來經(jīng)濟利益觀”認為：對資產(chǎn)的確認或判斷不能看它的取得是否支付了代價,，而要看它是否蘊藏著未來的經(jīng)濟利益,。
資產(chǎn)的第一要義，正是能帶給持有者未來收益,。
資產(chǎn)帶來未來收益的大小,，通常用資產(chǎn)保值增值率表示，它是期末凈資產(chǎn)總額與期初凈資產(chǎn)總額的比值,。在資產(chǎn)增值過程中,，時間是重要因素�,！百Y金時間價值理論”通過利率和時間,，可將當前價值折算成未來可獲得的收益，計算公式為：將來值=現(xiàn)值×(1+利率)×時間,。最常見的實例,，便是將資金用于儲蓄存款獲得利息收入，實現(xiàn)“錢生錢”,。該理論和公式經(jīng)常用于投資計劃中,，計算未來是否可以盈利。
投資者選擇持有某種資產(chǎn),，自然著眼于其是否具有較高的增值率,。
近年藝術品成為熱門投資品種，便是由于投資者看中了它的高增值率,。在很多個案中,，藝術品的價格漲幅確實高得驚人,。夏葉子在《藝術品投資學》一書中述及：王習三的鼻煙壺在
1950年代僅值 0.5元，至1995年,，它在“HK蘇富比”以
26萬港元成交,。而李可染的中國畫《萬山紅遍層林盡染》1980年代初在香港的首次交易價，折合人民幣僅3000余元,，至2000年,，它在“北京榮寶”的成交價
506萬元，20年間升值達1600余倍,。
不過,，如果細心統(tǒng)計，大多數(shù)藝術品的增值率要遜色許多,。
且以油畫大家趙無極和國畫大家齊白石為例,，二者均具有穩(wěn)定的市場行情，目前分別在“油畫總成交額排名”和“近現(xiàn)代國畫總成交額排名”中高居首位,。據(jù)“雅昌藝術網(wǎng)”數(shù)據(jù)合算：2000年,，趙無極和齊白石作品的單件均價為63萬元、16萬元,，至2010年,，二者作品的單件均價為653萬元、226萬元,。10年間,，平均增值10.4倍、14.1倍,，年均增值率僅為26.4%,、30.3%。假如扣除收藏期間的保管費,，或者扣除期間的交易費用,，兩項數(shù)值還要有所降低。
即便這年均26.4%,、30.3%的增值率,，也非實際增值率，因為沒有考慮通脹因素,。
經(jīng)濟學認為,，用貨幣值體現(xiàn)的資產(chǎn)增值率只是“名義增值率”，只有減去通脹率之后,，才是“實際增值率”,。對于“通脹”，人們并不陌生，它通常表現(xiàn)為貨幣購買力持續(xù)下降,、物價普遍上漲,。而根本上，發(fā)生“通脹”的原因是由于紙幣供給大于貨幣實際需求,，從而導致了紙幣貶值,。
各國基本用“消費者價格指數(shù)”CPI表示通脹水平，該數(shù)值主要反映消費者支付商品和勞務價格的變化,。在國內,，官方也通常將CPI數(shù)據(jù)默認為通脹率。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù),，2000至2010年，國內的CPI為
0.4%,、0.7%,、-0.8%、1.2%,、3.9%,、1.8%、1.5%,、4.8%,、5.9%、-0.7%,。如果單純與該數(shù)據(jù)相比,，趙無極和齊白石作品的年增值率確實算得上豐厚。
不過,，人們感受到的總體物價上漲程度(實際是紙幣的貶值程度),，遠高于CPI。
估計真正的通脹水平,，可以參考幾種商品的價格漲幅,。首先是糧食，因為“民以食為天”,，糧食是最基本的生活必需品,。從國家統(tǒng)計局公布的資料看，2002-2010年8年間的糧價上漲
1.60倍,、年均
5.4%,，是
2000-2010年CPI年均漲幅的近3倍。此外,，被稱作“新三座大山”的住宅,、教育、醫(yī)療,，在家庭支出中占有更大的比重,，三者價格的上漲人們體會尤深,，其幅度比糧價又要高出許多。
其實,，更容易量化真實通脹程度的是黃金價格,。
黃金因為自身的珍稀屬性而充當過天然的貨幣，歷史上,，許多國家曾確立過金本位制度,，也讓它成為國際“硬通貨”。在
20
世紀中葉的“布雷頓森林體系”中,，美元作為世界貨幣與黃金掛鉤,。如今，黃金雖然不再具有貨幣職能,，但仍然被當作國家的重要金融儲備,，也是個人財產(chǎn)的重要保值手段。盡管造成金價短期波動的因素包括工業(yè)需求,、國際匯率,、股價等，但從長期看,，影響金價的根本原因是紙幣的貶值或升值
(即通脹或通縮),。
假如將金價漲幅看作貨幣的實際通脹，那么,，藝術品的增值率會大大縮水,。
據(jù)“紙黃金交易通網(wǎng)”顯示的黃金倫敦定價，2000年為279美元/盎司(約合人民幣82元/克),，2010
年為1225美元/盎司(約合人民幣292元/克),，十年間上漲4.4倍(或3.6倍)。對照國民最為關心的房價和工資,，三者漲幅確實大致相當,。如果將趙無極和齊白石作品
10 年間增值的 10.4 倍、14.1倍,，扣除 4 倍的通脹,，其實際增值便僅為 2.6 倍、3.5 倍,，年均實際增值率僅為
10.0%,、13.3%。
并且,，這個不算很高的實際增值率,，還是很多件作品的平均值。
在趙無極的個案中，若以2000年均價63萬元為基點,，至2010年,，扣除4倍的通脹后，只有成交價在252萬元以上才算真正增值,。但實際上,，2010年趙無極的79件成交作品中，只有42件超過252萬元,，占成交量的53.2%,。在齊白石的個案中，若以
2000年均價16萬元為基點,，至2010年,，扣除4倍的通脹后，只有成交價在64萬元以上才算真正增值,。但實際上,，2010年齊白石889件成交作品中，只有 576
件超過252萬元,，占成交量的
64.8%。如果再扣除保管費和交易費等,，真正增值的藏品的比例還要下降,。
從此項粗略統(tǒng)計中不難看出，投資藝術品并非只贏不虧,，差不多會喜憂各半,。
“具有未來的經(jīng)濟利益”，是國際上關于資產(chǎn)的本質要求,。國內2006年修訂的《企業(yè)會計準則——基本準則》已將原準則(1992年發(fā)布)中“資產(chǎn)是企業(yè)擁有或者控制的能以貨幣計量的經(jīng)濟資源,，包括各種財產(chǎn)、債權和其他權利”,，修訂為“資產(chǎn)是指企業(yè)過去的交易或者事項形成的,、由企業(yè)擁有或者控制的、預期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的資源,�,！边@樣，任何不具備未來經(jīng)濟利益的內容,，都不能再被確認為資產(chǎn),。
藝術品與黃金投資大不相同，因為每件的成色各異,。它們能否成為真正的資產(chǎn),，必須以其具有的實際增值率為依據(jù)，而每件作品的實際增值能力，非嚴謹?shù)膬r值評估難以定論,。