購買過銀行理財產(chǎn)品的投資者,，對冗長,、難懂的委托投資合約多數(shù)會有著非常深刻的印象,。
面對這樣的合約，大多數(shù)投資者可能沒有耐心閱讀,，事實上,，既然選擇這種投資形式，就需要把合約中的每一個字仔細(xì)看清,，因為這關(guān)系到投資者的切身利益,。
至少要做到詳細(xì)地閱讀收益說明及風(fēng)險提示。能夠做到這點(diǎn),，將來會避免后期糾結(jié)與收益上帶來的風(fēng)險,。
這點(diǎn)現(xiàn)在很多投資者已經(jīng)開始重視，但卻很少有人關(guān)注提前終止條款,。
多數(shù)情況下,，在銀行理財產(chǎn)品合約中有終止規(guī)定，多數(shù)為銀行有權(quán)終止,，客戶無權(quán),。對此，銀行的解釋是,，鎖定投資者的收益及規(guī)避投資風(fēng)險,。
銀行的霸王條款
銀行理財產(chǎn)品合約約定，管理者可以提前終止,，而客戶不行,，這貌似又一“霸王條款”。
什么是提前終止條款？這是銀行制定的對于產(chǎn)品的運(yùn)行終止及贖回的規(guī)定,。這個條款,，在合約制投資產(chǎn)品中更為常見。
在銀行理財產(chǎn)品的終止條款中,，作為產(chǎn)品的運(yùn)行方銀行擁有提前終止的權(quán)利,，而投資者沒有提前贖回的權(quán)利,。
以正在發(fā)行的農(nóng)行產(chǎn)品“金鑰匙,？匯利豐”2011年第22-24期為例，該產(chǎn)品約定“投資者無權(quán)提前終止產(chǎn)品,，農(nóng)業(yè)銀行有權(quán)利無義務(wù)提前終止,。”
對該規(guī)定的提前終止原因解釋為,，其一是重大金融政策調(diào)整,，其二農(nóng)行認(rèn)為有必要終止的情況。銀行終止的情況下,，不論是投資機(jī)會風(fēng)險,、匯率風(fēng)險均由投資者自行承擔(dān)。
其中提到的重大金融政策調(diào)整,，主要指加息及降息政策,，還有存在重大匯率變動。
如結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品,，本身掛鉤于匯率,、利率指標(biāo)，一旦這種指標(biāo)發(fā)生變動,，產(chǎn)品即提前終止,。
結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品終止占主要部分，據(jù)普益財富提供數(shù)據(jù)顯示,，截至4月14日,，提前終止產(chǎn)品多數(shù)為結(jié)構(gòu)型。
投資者面對三大風(fēng)險
當(dāng)銀行擁有提前終止權(quán)利時,，投資者將面臨三重風(fēng)險：利率變化風(fēng)險,、匯率風(fēng)險和投資機(jī)會風(fēng)險。
前文提及的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品提前終止的主要原因為金融政策變化,，降息周期變成加息周期,。
在降息周期下，市場收益低于預(yù)期收益,，銀行成本高于市場,。加息周期下，市場收益高于原定預(yù)期收益。
銀行就會因為這個周期的變化,，使用提前終止條款,，規(guī)避市場變動帶來的損失。降息時,，銀行愿意更多終止產(chǎn)品,，以停止給客戶更高的收益；反之,，銀行愿意讓客戶持有,。
這就給投資者帶來第一個風(fēng)險。投資者難以獲得高于市場的收益率,。
匯率變化風(fēng)險是投資者無法規(guī)避的第二個風(fēng)險,。
以澳元產(chǎn)品為例。若澳元升值,，銀行支付預(yù)期收益固定,，不會行使提前終止權(quán)利；若澳元貶值,，銀行所設(shè)定的預(yù)期收益遠(yuǎn)低于澳元貶值帶來的損失,，如果銀行繼續(xù)持有大量澳元產(chǎn)品，相當(dāng)于承擔(dān)貶值風(fēng)險,，銀行則會選擇提前終止,，讓投資者承擔(dān)風(fēng)險。
第三種風(fēng)險來自于投資機(jī)會風(fēng)險,。
以花旗銀行的5年期掛鉤股票每日累計美元票據(jù)為例,，產(chǎn)品原為5年期，合約原定投資結(jié)束期為2014年,，這款產(chǎn)品提前終止于今年1月,，到期收益率高達(dá)8%。
但是對于投資者來講,，再找到同樣高收益的產(chǎn)品并不容易,。
除了提前終止所帶來的風(fēng)險以外，對于投資者不能提前終止的規(guī)定,，也在很大程度上,，限制了投資者的資金流動性。
由于銀行規(guī)定客戶無權(quán)終止贖回,，堅持贖回的情況下,，必須支付違約金，甚至帶來本金損失,。
還有一種情況是允許質(zhì)押的理財產(chǎn)品,，投資者不得不贖回的情況下，將產(chǎn)品合約質(zhì)押，可以得到相應(yīng)資金,。這種情形同樣有損失本金可能,，而且質(zhì)押將產(chǎn)生高額利息。
慎選投資品種
面對這樣的三重風(fēng)險,，投資人有無辦法破解呢,？
破解的辦法就是熟悉理財產(chǎn)品的特性，理性選擇不同類型的理財產(chǎn)品,，避免不必要的麻煩,。
銀行的終止條款，很大程度上保護(hù)了銀行不受更多收益上的損失,。對于投資于理財產(chǎn)品的客戶來講,，能做的就是更多關(guān)注產(chǎn)品設(shè)計的每一個細(xì)節(jié),，還有就是把握市場的節(jié)奏,。
這其中有幾點(diǎn)規(guī)律可循。
第一,，在加息周期下,，盡量選擇購買短期理財產(chǎn)品，以避免市場預(yù)期收益逐步走高的風(fēng)險,。在降息周期下,，則選擇長期限理財產(chǎn)品。這樣的規(guī)律適用于債券及信貸類理財產(chǎn)品,。
第二,，對于外幣理財產(chǎn)品，可以調(diào)整幣種和理財期限,。選擇升值中的外幣產(chǎn)品,，以短期產(chǎn)品為主。
第三,，對于證券投資類及結(jié)構(gòu)類長期限理財產(chǎn)品,，需要多留意銀行的提前終止公告，這類產(chǎn)品產(chǎn)生提前終止的情況較多,。
產(chǎn)品終止后,，未及時選擇其他更高收益投資產(chǎn)品的情況下，將自動轉(zhuǎn)為活期定存,。