基金年報(bào)顯示,，股票方向基金2010年換手率為2.44倍,，遠(yuǎn)低于A股市場3.46倍的整體換手率。不過,，一些基金2010年換手率高達(dá)10多倍,，最高的超過了20倍，引起了投資者的警惕,。
投資者選擇基金大多依據(jù)凈值增長率,，但事實(shí)上，換手率更能體現(xiàn)基金的投資風(fēng)格,，可以用來檢驗(yàn)基金是否真正地實(shí)踐價(jià)值投資,。基金業(yè)內(nèi)有一批堅(jiān)持價(jià)值投資理念的基金公司,，如國泰,、國海富蘭克林等公司，連續(xù)多年保持1倍多的換手率,，旗下基金中長期業(yè)績也保持在中上游水平,。
當(dāng)然，低換手率并不必然意味著高回報(bào),，2010年換手率低于2倍的基金也有很多業(yè)績不盡如人意,，這和基金經(jīng)理選股和行業(yè)配置能力有關(guān)。但高換手換不來好業(yè)績的概率更高,。
2010年度,，12只基金全年換手率超過10倍，最高的一只換手率達(dá)到21.69倍,。這意味著該基金隔幾周就將手中的持倉更換一遍,，如此大幅度、高頻率的換倉,，每次都能踩對市場節(jié)奏嗎,？
從去年的情況看，12只換手超過10倍的基金中,，8只基金全年凈值增長率為負(fù),，換手率最高的基金去年凈值下跌9.24%。而平均換手率最低的26只封閉式基金中,，有20只基金取得了正收益,。
在海外市場，這一特征更為明顯,。晨星美國數(shù)據(jù)顯示,，換手率排在后四分之一的基金，10年期稅前收益率則達(dá)11.5%,，位列所有基金之首,。隨著換手率的提升，其收益率呈下降趨勢,。
實(shí)際上,，頻繁交易的基金可能會(huì)給持有人帶來更高的風(fēng)險(xiǎn)，而且交易費(fèi)用會(huì)吞噬掉很大一塊利潤,。一只高換手的基金全年給券商貢獻(xiàn)的傭金相當(dāng)于拉低了約4%的凈值增長率,。
更重要的是，沒有誰能保證每一次買賣股票都踏準(zhǔn)市場熱點(diǎn),，一旦失誤很可能把前幾次的成果都賠進(jìn)去,。基金公司作為專業(yè)投資機(jī)構(gòu),，能力更多體現(xiàn)在研究上,，挖掘出那些低估值、高成長的個(gè)股,。如果在買入后短短二,、三周就要賣出，這家基金公司的研究實(shí)力恐怕比較有限,。