未來A股市場走勢,，可能有以下三種演變:一是通過撬動低估值藍(lán)籌股上漲,，特別是以銀行為代表的權(quán)重股,，來對沖中小股票的調(diào)整，維持上證綜指的強勢,；二是權(quán)重藍(lán)籌股維持強勢整理，中小股票延續(xù)抵抗式反彈；三是以犧牲一些板塊為代價（下跌）,，輪炒通脹概念板塊,。
筆者認(rèn)為，做多資金不會輕易放棄抵抗,，還會努力維持A股市場的活躍,，通脹概念將持續(xù)受到資金的階段性關(guān)注。
雖然2011年與2010年A股融資規(guī)模大致相同,，但2011年A股市場所面臨的問題與2010年確有很大的不同,。1、這兩年貨幣政策不同,，連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,、加息后，累加效應(yīng)將逐漸顯現(xiàn),；2,、在國際大宗商品持續(xù)上漲的背景下，2011年將面臨巨大的輸入性通脹壓力,；3,、原材料成本、勞動力成本上升將侵蝕上市公司的業(yè)績,；4,、相對于2010年，2011年至今,，A股市場的賺錢效應(yīng)繼續(xù)弱化,，無論對存量資金還是對場外資金的吸引力在下降。
最近一個月,，上證綜指三次上沖3000點,，前兩次均告無功而返。上周三,，上證綜指雖然終于收在3000點之上,，但兩市成交量只有2917億元，是三次沖擊3000點成交量最少的一次,。目前A股市場活躍的主要是存量資金,，從單日成交量逐漸遞減看，支撐市場上漲的資金并不充裕,。如果A股流通市值與居民存款余額之比達(dá)到歷史最高值70.02%,，大約對應(yīng)上證綜指3172點。隨著第三次沖擊3000點成功,，A股市場將抬升至2850點-3150點新的箱體中運行,。
近期的二八轉(zhuǎn)換,，就是市場自我縮容的另一種體現(xiàn)。一方面,，中小股票經(jīng)過1年多的炒作,，業(yè)績的增長已跟不上股價上漲的速度，股價嚴(yán)重偏離合理的估值水平,；另一方面,，中小板、創(chuàng)業(yè)板快速的擴(kuò)容,，即將推出的三板市場,，使得中小股票的“稀缺性”降低。此外,，一些已上市或待上市公司財務(wù)造假,、披露不實的惡劣情況，也影響了資金對中小股票的熱情,。中小股票抵抗性反彈結(jié)束之后,，中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)將延續(xù)原有調(diào)整軌跡,。
美聯(lián)儲日前表示,，將繼續(xù)推行量化寬松政策。目前美聯(lián)儲內(nèi)部有推出量化寬松的聲音,，但美國的失業(yè)率仍在8.8%,，為了保持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的穩(wěn)定，也為了創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位,。筆者預(yù)計,，雖然有反復(fù)，但美聯(lián)儲不會退出量化寬松,，還將推出QE2.5或QE3,。而葡萄牙承認(rèn)需要金援償還債務(wù)，可能會令歐洲央行在貨幣政策上存在變數(shù),。此外,，美國面臨著無法維持的財政狀況。因此,，國際原油,、黃金、有色金屬等大宗商品價格將繼續(xù)上漲,，可關(guān)注與之相關(guān)的板塊的交易性機(jī)會,。
數(shù)據(jù)顯示：2月份國內(nèi)進(jìn)口煤減少超過40%，而銷售增長達(dá)到7%,，主要原因是目前國際煤價高于國內(nèi)價格,，據(jù)測算國際動力煤高出國內(nèi)約100元/噸,，因此國內(nèi)煤價有比較強的支撐,。由于日本震后的重建,，未來國際能源價格還將繼續(xù)震蕩向上。由于中東局勢不穩(wěn),，預(yù)計2季度國際原油價格將上摸120美元/桶,，4月份與能源相關(guān)的板塊（煤炭、新能源,、節(jié)能減排）值得關(guān)注,。
其實，包括上述與大宗商品相關(guān)的板塊在內(nèi),，都隸屬于通脹這條主線的范疇,。即使是今年以來，唯一能保持持續(xù)上漲的水泥板塊,，其受到資金關(guān)注的一個重要原因依然是“漲價”,，即炒作“通脹”概念。進(jìn)入4月份,，全國水泥市場價格出現(xiàn)大幅上揚,，環(huán)比前一周漲幅達(dá)1.2%。北京,、天津,、湖南以及浙江和新疆局部地區(qū)，分別上調(diào)40-100元/噸,。因此,，通脹概念將不斷受到資金的階段性關(guān)注。