3月以稀土為代表的小金屬價(jià)格持續(xù)上漲，進(jìn)而帶來相關(guān)上市公司股價(jià)快速上升,。券商認(rèn)為,，由于股價(jià)較高，小金屬類個(gè)股股價(jià)短期可能出現(xiàn)回調(diào),；但由于小金屬企業(yè)成長性較好,，短期回調(diào)可能正是介入良機(jī)。
價(jià)格漲高后需要整固
日前,，國土資源部發(fā)出了《關(guān)于下達(dá)2011年鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控制指標(biāo)的通知》(以下簡稱《通知》)，繼續(xù)對鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控制,，其中確定2011年全國稀土礦(稀土氧化物REO)開采總量控制指標(biāo)為9.38萬噸,，其中輕稀土8.04萬噸，中重稀土1.34萬噸,；鎢精礦(三氧化鎢含量65%)開采總量控制指標(biāo)為8.7萬噸,，銻礦(金屬量)開采總量控制指標(biāo)為10.5萬噸。
這一數(shù)據(jù)較2010年的目標(biāo)有所提高,。相比2010年,，2011年稀土開采總量上限增加了4600噸(2010年為89200噸)；鎢精礦開采總量上限增加了7000噸(2010年為80000噸),，銻礦開采總量上升了5000噸(2010年為100000噸),。
銀河證券評論稱，《通知》表明國家將長期持續(xù)整頓和規(guī)范鎢,、銻和稀土行業(yè),。國家堅(jiān)持總量控制的同時(shí),，將暫停受理新的鎢、銻和稀土礦勘查開采登記申請時(shí)間從2011年6月30日延長一年,，到2012年6月30日,，會加劇市場的資源緊張感受。
該券商認(rèn)為,，今年以來鎢,、銻和稀土價(jià)格的持續(xù)暴漲已經(jīng)反映了這一預(yù)期，這種價(jià)格上漲主要由供給緊張情緒引起,，而非需求顯著增加導(dǎo)致,。《通知》出臺后,，現(xiàn)貨市場有望在《通知》指引下快速尋找到短期均衡價(jià)格,，并在高位展開一定時(shí)間的調(diào)整。
銀河證券日前發(fā)布的報(bào)告稱,，近期受產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲影響,，鎢、銻和稀土行業(yè)上市公司的股價(jià)輪番上漲,，應(yīng)該是對包括這一政策在內(nèi)一系列政策的集中反應(yīng),。我們認(rèn)為，相關(guān)上市公司股價(jià)沖高后在現(xiàn)貨市場短期快速尋找到均衡價(jià)格并調(diào)整的過程中也可能將展開一輪顯著的調(diào)整,。但由于行業(yè)整頓和規(guī)范將持續(xù),，長期仍然看好鎢、銻和稀土行業(yè)上市公司,。
看好電子元件相關(guān)品種
東北證券也認(rèn)為小金屬類上市公司股價(jià)短線有回調(diào)可能,，但是強(qiáng)調(diào)“小金屬具有持續(xù)投資機(jī)會�,！�
東北證券發(fā)布的報(bào)告表示：
持續(xù)看好小金屬,，尤其是和電子元器件相關(guān)的小金屬品種，短期維持強(qiáng)勢可能性更大,，因?yàn)槭苋毡镜卣鹩绊�,，國�?nèi)電子元器件企業(yè)產(chǎn)量有望增大，鍺,、銦,、稼、鈦等有望從中受益,。我們對未來3個(gè)月小金屬價(jià)格持上漲看法,。鉬鐵價(jià)格區(qū)間為13萬元/噸至18萬元/噸，鍺價(jià)格區(qū)間為8000美元/公斤至12000美元/公斤，稀,、鎢等價(jià)格有望達(dá)到2006年至2008年歷史高位,。
我們認(rèn)為在災(zāi)后重建帶動下，全球經(jīng)濟(jì)需求不成問題,，板塊短期調(diào)整給行業(yè)中期帶來投資機(jī)會,，投資者可逢低布局。工業(yè)金屬上漲乏力,，建議關(guān)注被低估藍(lán)籌,、深加工和小金屬上市公司。
東北證券認(rèn)為,，二季度有色金屬板塊投資路線有三條：一是產(chǎn)業(yè)鏈上可選擇上游采礦行業(yè),、具有技術(shù)含量的加工行業(yè)；二是可選擇金屬下游需求相對旺盛的金屬品種如銅,、鎳,、錫、稀缺小金屬,；三是可選擇市場估值水平低于行業(yè)水平的公司,。如江西銅業(yè)、焦作萬方,、東陽光鋁,、云南鍺業(yè)、錫業(yè)股份,、西部礦業(yè),。
稀土資源稅上調(diào)影響不大
自4月1日起，國家統(tǒng)一調(diào)整稀土礦原礦資源稅稅額標(biāo)準(zhǔn),，稅額為現(xiàn)階段的10-20倍,。國聯(lián)證券表示：稀土資源稅推出，長期影響不大,。
國聯(lián)證券發(fā)布的報(bào)告稱,，盡管國家統(tǒng)一調(diào)整稀土礦原礦資源稅稅額標(biāo)準(zhǔn)有助于通過增加開采成本遏制濫采賤賣，但由于調(diào)整后仍從量征收,，而非從價(jià)征收，如果今后稀土價(jià)格進(jìn)一步上漲,，從量方式仍不能實(shí)現(xiàn)有效控制,。目前稀土價(jià)格近年來幾乎沒有停止過漲勢。
目前,，鐠釹合金價(jià)格已暴漲至45萬元/噸至48萬元/噸,，氧化鐠釹漲至35萬元/噸，鏑鐵合金則漲至250萬元/噸上下，僅與年初相比,，漲幅就悉數(shù)超過50%,，鏑鐵合金甚至達(dá)到70%以上。所以長期來看資源稅的增加對于稀土公司的利潤沒有帶來影響,，隨著價(jià)格的不斷上漲,，完全可以覆蓋資源稅的上漲。稀土價(jià)格的上漲趨勢仍沒有變化,，未來在下游強(qiáng)勁需求支撐下,，稀土價(jià)格的持續(xù)大幅度上漲超出先前的預(yù)期。
國聯(lián)證券表示,，3月份第四周稀土價(jià)格大幅上升,，稀土相關(guān)公司股價(jià)大幅上升，一些稀土借殼公司也迎來瘋狂上漲,，像西藏發(fā)展參與稀土礦的業(yè)務(wù)就在短期內(nèi)上漲接近兩倍,。從投資角度說，國聯(lián)證券建議關(guān)注小金屬,、稀土永磁概念中的包鋼稀土,、廈門鎢業(yè)。
強(qiáng)烈看好稀土,、鎢,、鍺、銻
中投證券同樣看好小金屬,，尤其看好具有中國資源優(yōu)勢的稀土(如稀缺性更大的南方稀土),、鎢、鍺,、銻等小品種,。
該券商發(fā)布的報(bào)告表示，這些資源的整合才剛剛開始,，資源分布與供應(yīng)高度集中,、供應(yīng)控制力度加強(qiáng)、下游需求超預(yù)期因素眾多,，這些小金屬價(jià)格的歷史高點(diǎn)將是未來的底部,。
強(qiáng)烈推薦趨勢明顯好轉(zhuǎn)、受提價(jià)因素刺激的寶鈦股份,；業(yè)績增長確定,、高端領(lǐng)域和新能源領(lǐng)域盈利能力提升、有望受益福建稀土整合的廈門鎢業(yè),；最早進(jìn)入廣東稀土領(lǐng)域的央企,、下游稀土冶煉項(xiàng)目取得重大進(jìn)展、有望以下游冶煉為契機(jī)進(jìn)入上游資源領(lǐng)域的中色股份；以及鍺行業(yè)龍頭,、產(chǎn)業(yè)鏈非常完善,、13N高純鍺有望在下半年取得重大突破的云南鍺業(yè)。
寶鈦股份受產(chǎn)品提價(jià),、高端鈦材需求增長影響,，業(yè)績拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。公司經(jīng)營狀況未來將會出現(xiàn)持續(xù)明顯好轉(zhuǎn),。首先,，海綿鈦價(jià)格從年初6萬左右上漲到目前的7.6萬元左右，目前上游鈦精礦出現(xiàn)了供應(yīng)緊張態(tài)勢,，在鈦產(chǎn)品價(jià)格仍處歷史底部的情況下,，鈦產(chǎn)品上漲的概率與上漲的空間都很大；其次,，價(jià)格上漲導(dǎo)致公司深加工產(chǎn)品價(jià)格盈利空間增大,；此外，軍工鈦材增長是長期趨勢,，在出現(xiàn)爆發(fā)性增長之前,，軍工鈦材需求穩(wěn)定增長依然是長期趨勢。
中投證券預(yù)計(jì)寶鈦股份2011-2013年EPS為0.31,、0.87和2.29元,，同時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格上漲,、航鈦出口以及軍工鈦材銷售增長超預(yù)期的可能也使公司業(yè)績爆發(fā)性增長的時(shí)間可能提前,，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級，預(yù)計(jì)未來6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)40元,。
鎢品價(jià)格上漲與鎢業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)龃罅藦B門鎢業(yè)業(yè)績大幅增長的確定性,；稀土板塊產(chǎn)業(yè)鏈向上延伸的可能有望顯著提升其股價(jià)估值水平。在上游資源高度集中,、供給控制力度加大的情況下,，中投證券認(rèn)為，鎢價(jià)前期歷史高點(diǎn)有望是未來的底部,，看好行業(yè)發(fā)展,，看好產(chǎn)業(yè)鏈完整、高端產(chǎn)品開始貢獻(xiàn)盈利的廈門鎢業(yè),。
另外,，作為福建稀土產(chǎn)業(yè)整合主體，廈門鎢業(yè)有望受益于南方稀土整合帶來的超額收益,，同時(shí),，3000噸高端磁性材料也將成為公司未來的盈利增長點(diǎn)�,？紤]到鎢價(jià)上漲貢獻(xiàn),、新建產(chǎn)能釋放、高端硬質(zhì)合金刀片貢獻(xiàn),、稀土也有望貢獻(xiàn)盈利,，公司業(yè)績還存在較大超預(yù)期增長的可能，中投證券上調(diào)廈門鎢業(yè)2011-2013年盈利預(yù)測(分別為1.42元,、1.81元和2.31元),。參考目前二級市場板塊估值水平，該券商給出6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)80元,。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化提升云南鍺業(yè)整體盈利能力,，13N高純鍺仍是主要超預(yù)期因素。中投證券認(rèn)為,，2010年鍺價(jià)是歷史底部也將是未來的底部,，下游需求領(lǐng)域尤其安全性更高的太陽能領(lǐng)域可能出現(xiàn)超預(yù)期需求，鍺還屬于優(yōu)勢資源品種,，對鍺行業(yè)持續(xù)看好,。
云南鍺業(yè)業(yè)績對鍺價(jià)很敏感，鍺價(jià)上漲直接體現(xiàn)為公司業(yè)績大幅增長,。以目前公司25噸自產(chǎn)鍺精礦考慮,，鍺價(jià)每上漲1000元/公斤左右，公司EPS將提升0.12元左右,。2010年鍺年均價(jià)在6000元/公斤左右,，按1.1萬元/公斤的鍺價(jià)計(jì)算，不考慮下游產(chǎn)品更大的提價(jià)空間和盈利空間,，僅公司自產(chǎn)鍺精礦就可以貢獻(xiàn)EPS0.6元左右,。
中投證券維持公司2011-2013年盈利預(yù)測分別為1.36元、1.81和2.74元,。該券商認(rèn)為,，13N高純鍺在2011年下半年出現(xiàn)突破的可能性非常大，一旦13N高純鍺實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化,，1噸的13N高純鍺將實(shí)現(xiàn)EPS在2元左右,，公司業(yè)績超預(yù)期可能性很大，維持“推薦”的投資評級,。
關(guān)注小金屬深加工企業(yè)
宏源證券看好小金屬深加工企業(yè)股價(jià)走勢,。
該券商發(fā)布的報(bào)告稱：
歐美收緊預(yù)期強(qiáng)烈，中國需求增速放緩,，基本金屬步入頂部區(qū)間,。流動性方面：歐洲加息預(yù)期日漸強(qiáng)烈,，美國經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，QE2預(yù)計(jì)即將結(jié)束,，我國上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息預(yù)期尚存,；基本面方面：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速拐點(diǎn)已現(xiàn)，房地產(chǎn),、汽車,、家電等下游需求領(lǐng)域增速大幅放緩，會在一定程度上對基本金屬的價(jià)格產(chǎn)生抑制,。但是伴隨日本重建以及消費(fèi)旺季的到來,，也會對金屬價(jià)格產(chǎn)生一定支撐，因此我們預(yù)計(jì)基本金屬價(jià)格已經(jīng)步入頂部區(qū)間,。
政策支持力度不減,，地緣政治動蕩頻發(fā)，稀貴金屬尚存上漲空間,。進(jìn)入2011年,，國家對稀有戰(zhàn)略金屬的重視和支持力度依然不減，稀土環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的出臺,，以及正在醞釀中的資源稅征收辦法,，行業(yè)整合的加速以及加快培養(yǎng)和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的政策傾斜，都將在“十二五”開局之年給稀有金屬帶來良好的發(fā)展機(jī)遇和發(fā)展空間,，有利于進(jìn)一步推升稀有金屬的價(jià)格水平,，看好鎢、稀土和鈦等,。地緣政治動蕩的不斷頻發(fā),，也將不斷推升黃金價(jià)格水平。
研發(fā)創(chuàng)新不斷增多,，技術(shù)裝備不斷升級,，加工企業(yè)逐步迎來春天。隨著戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，我國整體技術(shù)和裝備水平將不斷提升,，進(jìn)口替代的空間有望逐步被打開，小金屬深加工型企業(yè)有望逐步迎來春天,。
宏源證券認(rèn)為,，基本金屬中銅陵有色、錫業(yè)股份和馳宏鋅鍺值得低位適度參與,，投資者也可關(guān)注鋁價(jià)的補(bǔ)漲機(jī)會,；稀貴金屬企業(yè)可關(guān)注包鋼稀土、辰州礦業(yè),、寶鈦股份,、廈門鎢業(yè)和榮華實(shí)業(yè),；加工類企業(yè)可關(guān)注新疆眾和、東陽光鋁,、利源鋁業(yè)和南山鋁業(yè),。
