緊縮流動性已經(jīng)成為近期國內(nèi)外主要國家金融政策的主流特征,。如中國央行宣布,，自4月6日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率0.25個百分點。這是繼2011年2月9日央行宣布加息之后年內(nèi)第二次加息,。
流動性緊縮首先有利于抑制流動性進一步泛濫,，對期貨價格產(chǎn)生一定程度利空影響,；同時，銀行加息增加風(fēng)險投資資金機會成本,，這可能導(dǎo)致風(fēng)險投資市場資金外流,，如國內(nèi)商品市場2月15日持倉總量為772.4萬手，但4月1日降低至683.8萬手,，其中,，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場同期由180.6萬手降低至155.7萬手；有色金屬市場由2月21日的110.2萬手降低至4月7日的90萬手,，持倉量減少表明資金從期貨市場撤離,。隨著期貨市場資金外流，現(xiàn)貨壓力也隨著增加,，因此,，今后一段時間內(nèi)國內(nèi)期貨價格將因為后續(xù)資金不足影響到上行動力和上行空間。
盡管當(dāng)前階段CPI高企為央行金融緊縮提供了必要性,，但也說明現(xiàn)貨價格比較堅挺,，這從另一個方面鎖定國內(nèi)商品期貨價格下跌空間。因此,，綜合兩方面因素,，筆者認為近期國內(nèi)商品期貨價格上行空間有限，但下跌空間也不會很大,，總體上看,，國內(nèi)期價近期內(nèi)將以低位震蕩或震蕩走低為主。
具體操作上,，建議交易者以逢高賣空為主,，但要嚴格控制倉位；或者買進農(nóng)產(chǎn)品,、賣出工業(yè)品進行跨品種套利,。