日前，某基金公司發(fā)布了一則關(guān)于調(diào)整旗下基金持有債券估值方法的公告,，引起了公眾對債券估值方法的關(guān)注,。
3月23日，該基金公司發(fā)布旗下部分基金持有的某債券估值方法變更的公告,。公告顯示,，旗下基金所持有的某債券交易不活躍、成交價格嚴重偏離,。為使持有該債券的基金估值更加公平,、合理，根據(jù)中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定及公司的估值政策和程序,，經(jīng)和托管人協(xié)商,，決定于2011年3月22日對旗下基金持有的該債券的估值價按3月21日收盤價格計算。
據(jù)了解,，3月22日,，上述債券尾盤交易出現(xiàn)異常波動，全天只有1筆在尾盤成交1手的交易,，收盤價較前一天價格上漲8.97%,。如按照收盤價對此債券估值，很有可能嚴重偏離其公允價值，對投資人帶來無法預(yù)防的價格波動,，如果在隨后的幾個交易日內(nèi),，債券價格回到相對合理的價格，投資人可能在幾天內(nèi)遭受未知的損失,。
對此,，某長期從事基金審計業(yè)務(wù)的會計事務(wù)所合伙人表示，“目前對于固定收益平臺和競價系統(tǒng)兩個渠道交易的上海證券交易所公司債,，基金行業(yè)通常采用競價系統(tǒng)的收盤凈價進行估值；估值日無交易的,，以最近交易日的收盤凈價估值,。”
“但是若出現(xiàn)相關(guān)債券的交易不活躍,，收盤凈價將無法很好體現(xiàn)債券的公允價值,。”該合伙人表示,，上述基金公司為了保證基金估值未被歪曲,，出于維護客戶利益的公平性角度考慮，按照科學(xué)公允的方法對債券進行估值,，并主動承擔(dān)基金估值責(zé)任,，這在行業(yè)里也是一次有益嘗試。
針對投資者對基金持有債券的估值問題的關(guān)注,，記者在采訪相關(guān)專家后了解到,，對于基金在交易所市場和銀行間市場投資的債券，基金公司根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則》及中國證監(jiān)會法規(guī)規(guī)定,，本著公平,、合理的原則，一般會根據(jù)具體情況進行審慎估值,。從目前的實務(wù)操作看,，基金公司的估值政策為：對于銀行間市場交易的債券，基金公司一般參考第三方估值機構(gòu)提供的收益率曲線和報價進行估值,。而在交易所競價系統(tǒng)交易的債券,，有三種情況：一是估值日有市價，一般采用市價確定公允價值,；二是估值日無市價,，但最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境未發(fā)生重大變化且債券發(fā)行機構(gòu)未發(fā)生影響債券價格的重大事件，一般采用最近交易日市價確定公允價值,；三是估值日無市價,，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生重大變化或債券發(fā)行機構(gòu)發(fā)生影響債券價格的重大事件，在評估潛在估值調(diào)整對基金凈值影響的程度上，一般參考類似投資品種的現(xiàn)行市價及重大變化等因素,，調(diào)整最近交易市價,，確定公允價值。
特殊情況下,，當(dāng)交易所競價系統(tǒng)交易的債券不存在活躍市場時,，一般采用市場參與者普遍認同，且被以往市場實際交易價格驗證具有可靠性的估值技術(shù),，確定債券的公允價值,。那么，如何確定一個投資品種是否存在活躍市場呢,？市場普遍接受的定義通常為具有高流動性,、低交易差價、低價格波動等特征,。有些時候,，雖然市場上有交易，但成交量過小,，價格波動過大,，可能就表明該投資品種不存在活躍市場，該品種的市場交易價格可能不完全代表市場參與者普遍認同的證券價值,。此時,，基金公司在估值時會審慎研判該投資品種的的公允價格。
雖然對公允價格進行研判的方式多有不同,，但一般都包括對企業(yè)治理,、業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況、是否有被監(jiān)管機構(gòu)調(diào)查,、是否有重大訴訟,、債券的評級是否有或預(yù)期有重大變化等方面的評估，以及對類似債券的到期收益狀況,、銀行間類似債券的收益率曲線,、基金經(jīng)理和研究員的定價、其他市場參與者的報價和估價等多個方面的定價結(jié)果的比較,。按照中國證監(jiān)會要求,，基金公司內(nèi)部需要針對基金估值建立有效的估值控制程序，明確各投資品種的估值方法,，特別對于啟動不活躍市場投資品種估值標(biāo)準(zhǔn)和程序有嚴格規(guī)定,，當(dāng)從不同途徑獲得的價格信息均指向一個更合理的價格時，基金公司還要和中國證券業(yè)協(xié)會估值小組,、托管行等充分溝通估值價格和模型,，請會計師事務(wù)所評估估值方法的合理性,，協(xié)商一致后，才能采用最客觀,、最被市場參與者廣泛接受的估值價格,。
該基金公司相關(guān)負責(zé)人表示，上述估值調(diào)整正是公司為嚴格執(zhí)行相關(guān)估值政策和程序而采取的措施,，目的就是在特定情況下更好地確定債券的公允價值,，最大限度保護全體基金份額持有人的權(quán)益。