在發(fā)現(xiàn)澳大利亞的黑天鵝之前,，歐洲人在17世紀(jì)之前認(rèn)為天鵝只有白色的。隨著第一只黑天鵝的出現(xiàn),，這個(gè)曾經(jīng)認(rèn)為不可動(dòng)搖的信念崩潰了,。
黑天鵝事件，就是代表著一切絕對(duì)不可能的最終成為可能,。
瑞銀集團(tuán)董事總經(jīng)理,、瑞銀全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏德威（Larry
Hatheway）,，對(duì)2011年的全球經(jīng)濟(jì)，做出十大黑天鵝事件預(yù)測,。對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的未來走勢,，依然持有悲觀的態(tài)度，其中,，市場認(rèn)為最不可能發(fā)生的是美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息,。
然而自日本發(fā)生強(qiáng)震以來，這場災(zāi)難成為最大的黑天鵝,。不僅日本,，全球的經(jīng)濟(jì)均受到影響。國際投資市場風(fēng)云變幻,，對(duì)于QDII系列產(chǎn)品的影響顯然是最為直接。
受日本地震影響,，花旗銀行推出的日本股票QDII產(chǎn)品,，自發(fā)行以來累積收益虧損超過其他產(chǎn)品。今年一季度,，這只產(chǎn)品期間收益率持續(xù)為負(fù),。
花旗QDII產(chǎn)品墊底
據(jù)普益財(cái)富提供數(shù)據(jù)顯示，一季度正在運(yùn)行的銀行系QDII產(chǎn)品共有251只,，其中花旗銀行和渣打銀行都為發(fā)行大行,。從一季度期間收益率表現(xiàn)來看，整體銀行系QDII產(chǎn)品平均收益率為-0.30%,。
花旗銀行的QDII產(chǎn)品長期居于墊底的位置,。今年初，花旗銀行的另一只產(chǎn)品貝萊德全球基金-新能源基金（美元系列）虧損最多,，累積收益率為-43.89%（1月19日）,。然而，不到三個(gè)月的時(shí)間,，這只產(chǎn)品表現(xiàn)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),，年初至今期間收益率超過7%。最終,，將末位的接力棒傳給了該行推出的另一只日本股票QDII產(chǎn)品,。
花旗銀行發(fā)行了兩只日元QDII理財(cái)產(chǎn)品，投資于施羅德投資公司的兩只基金產(chǎn)品,，分別是日本股票A1和日本小型公司A1,。
其中，日本股票QDII產(chǎn)品累積收益虧損最多,。從一季度表現(xiàn)來看,，日本小型公司A1今年以來收益率為-7.41%,，另一只則為-3.27%。
該產(chǎn)品2007年10月24日發(fā)行,，最終收益與施羅德的對(duì)應(yīng)兩款基金表現(xiàn)掛鉤,，自發(fā)行以來累積收益率一直為負(fù)值。
日本股票A1和日本小型公司A1均為施羅德基金系列,，截至目前已運(yùn)行了近17年,。
施羅德集團(tuán)是一家國際資產(chǎn)管理公司，在全球管理資產(chǎn)達(dá)2595億美元,。擁有逾200年的金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn),，是全球最大的上市資產(chǎn)管理公司之一，自1960年開始管理日本股票,，在花旗銀行推出QDII產(chǎn)品之時(shí),，交銀施羅德管理的資金已超過160億歐元。
銀行系QDII產(chǎn)品之中,，與日經(jīng)指數(shù)相關(guān)的基金產(chǎn)品寥寥無幾,。
花旗銀行決定推出與日經(jīng)指數(shù)相關(guān)的產(chǎn)品，主要看重施羅德熟悉日本市場的投資管理,。
在長達(dá)17年的運(yùn)行當(dāng)中,，只要市場給出機(jī)會(huì)，產(chǎn)品在收益上就會(huì)有所體現(xiàn),。1993年開始發(fā)行,，以日本小型公司基金A1為例，2005年這只基金的年收益超過50%,。
這兩只基金主要投資與日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)的產(chǎn)業(yè),，如日本小型公司A1基金資產(chǎn)分布占比前三位：機(jī)械、運(yùn)輸設(shè)備和電力產(chǎn)品,；日本股票A1基金資產(chǎn)分布占比前三位電力產(chǎn)品,、批發(fā)貿(mào)易、運(yùn)輸設(shè)備,。
由此可以看出,，所選擇股票的板塊，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān),，也可以說,，都是日本經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展前提下，值得投資的板塊,。
然而眾所周知,，日本經(jīng)濟(jì)20年持續(xù)低迷，日元又稱零息貨幣,，經(jīng)濟(jì)難以提振,。對(duì)于這兩只基金來講,，雖然在特定年份中，表現(xiàn)亮眼,，卻難以抵擋日本經(jīng)濟(jì)長期低迷的魔咒,。這兩只產(chǎn)品成立至今，累計(jì)收益處于為負(fù),，盡管在特定年份的期間收益較高,。
花旗銀行選擇在2007年推出，投資風(fēng)格上強(qiáng)烈看好日本經(jīng)濟(jì)的基金產(chǎn)品,。很顯然,，必定是認(rèn)同施羅德對(duì)當(dāng)時(shí)市場的判斷。
如今,，在日本發(fā)生強(qiáng)烈毀滅性地震,，相應(yīng)刺激機(jī)械、運(yùn)輸,、建筑等相關(guān)行業(yè)發(fā)展,。對(duì)于此兩款高虧損率產(chǎn)品，或許存在轉(zhuǎn)機(jī),。
銀行系好于基金系
從整體的平均表現(xiàn)來看，銀行系QDII好于基金系,。據(jù)普益財(cái)富提供數(shù)據(jù)顯示,，銀行系QDII一季度平均收益率為-0.30%，基金系QDII一季度平均收益率為-0.85%,。
對(duì)比兩個(gè)類別的QDII產(chǎn)品,，基金系一季度虧損最多的QDII產(chǎn)品是匯添富亞澳精選，銀行系則是渣打銀行的美林“新興亞洲”,。一季度期間收益為負(fù)占比基金系為6成,，銀行系為4成。
從基金系QDII產(chǎn)品來看,，處在收益跌幅榜前位的基金,，多為看重亞太、新興市場概念投資,，如博時(shí)大中華亞太精選QDII,、上投摩根亞太優(yōu)勢QDII、廣發(fā)亞太（除日本）精選QDII等,。
無論是銀行還是基金管理的QDII,，整體收益受國際市場拖累明顯。
據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)顯示,，一季度,，全球主要股指走勢,，年初以來漲跌幅指標(biāo)，除深圳成分指數(shù)等中國A股市場指數(shù)跌幅超過3%以外,，亞太其他國家股指走勢均位于跌幅榜前列,。其中印度孟買交易所Sensex指數(shù)一季度下跌超過6%，同樣下跌的還有菲律賓及泰國股市,。
銀行系QDII產(chǎn)品止跌
日本第一大證券商野村證券,，在其2011年全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中，稱2011年為坎坷的復(fù)蘇之路,。
報(bào)告中注釋著這樣一段話,，“新興經(jīng)濟(jì)體蓬勃發(fā)展，不過可能會(huì)在重新平衡問題上出現(xiàn)失誤,，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也在增長,，但面臨危機(jī)后的逆風(fēng)，雙方必須積極應(yīng)戰(zhàn),�,！�
同時(shí)，報(bào)告中稱現(xiàn)在的全球經(jīng)濟(jì)形態(tài),，為后現(xiàn)代時(shí)期,。后現(xiàn)代主義即以不信任理論和意識(shí)形態(tài)為特點(diǎn)。這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,，新興市場將面對(duì)更多的挑戰(zhàn),。
瑞銀全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏德威則認(rèn)為“盡管美國經(jīng)濟(jì)溫和增長，但美國國債收益率急劇回升,，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持超寬松貨幣政策的同時(shí),，核心通脹率卻在下降。這無不在提醒我們：市場起落出人意表,，價(jià)格波動(dòng)瞬息萬變,。”
已經(jīng)出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)事件,，無法再繼續(xù)影響投資市場的波動(dòng),。未來QDII市場的，最終判斷將依據(jù)可能不會(huì)發(fā)生的黑天鵝事件,。
盡管2011年的全球投資市場更加瞬息萬變,。銀行系QDII產(chǎn)品近年表現(xiàn)來看，已經(jīng)進(jìn)入止跌回?fù)p的階段,，速率有所下降,。從QDII產(chǎn)品投資對(duì)象來看，覆蓋投資領(lǐng)域較廣,，收益決定產(chǎn)品將繼續(xù)兩極分化,。