在發(fā)現(xiàn)澳大利亞的黑天鵝之前，歐洲人在17世紀(jì)之前認為天鵝只有白色的,。隨著第一只黑天鵝的出現(xiàn),，這個曾經(jīng)認為不可動搖的信念崩潰了。
黑天鵝事件，就是代表著一切絕對不可能的最終成為可能,。
瑞銀集團董事總經(jīng)理,、瑞銀全球首席經(jīng)濟學(xué)家夏德威（Larry
Hatheway），對2011年的全球經(jīng)濟,，做出十大黑天鵝事件預(yù)測,。對于全球經(jīng)濟的未來走勢，依然持有悲觀的態(tài)度,，其中,，市場認為最不可能發(fā)生的是美聯(lián)儲年內(nèi)加息。
然而自日本發(fā)生強震以來,，這場災(zāi)難成為最大的黑天鵝,。不僅日本，全球的經(jīng)濟均受到影響,。國際投資市場風(fēng)云變幻,，對于QDII系列產(chǎn)品的影響顯然是最為直接。
受日本地震影響,，花旗銀行推出的日本股票QDII產(chǎn)品,，自發(fā)行以來累積收益虧損超過其他產(chǎn)品。今年一季度,，這只產(chǎn)品期間收益率持續(xù)為負,。
花旗QDII產(chǎn)品墊底
據(jù)普益財富提供數(shù)據(jù)顯示，一季度正在運行的銀行系QDII產(chǎn)品共有251只,，其中花旗銀行和渣打銀行都為發(fā)行大行,。從一季度期間收益率表現(xiàn)來看，整體銀行系QDII產(chǎn)品平均收益率為-0.30%,。
花旗銀行的QDII產(chǎn)品長期居于墊底的位置,。今年初，花旗銀行的另一只產(chǎn)品貝萊德全球基金-新能源基金（美元系列）虧損最多,，累積收益率為-43.89%（1月19日）,。然而，不到三個月的時間,，這只產(chǎn)品表現(xiàn)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),，年初至今期間收益率超過7%。最終,，將末位的接力棒傳給了該行推出的另一只日本股票QDII產(chǎn)品,。
花旗銀行發(fā)行了兩只日元QDII理財產(chǎn)品，投資于施羅德投資公司的兩只基金產(chǎn)品,，分別是日本股票A1和日本小型公司A1,。
其中,，日本股票QDII產(chǎn)品累積收益虧損最多。從一季度表現(xiàn)來看,，日本小型公司A1今年以來收益率為-7.41%,，另一只則為-3.27%。
該產(chǎn)品2007年10月24日發(fā)行,，最終收益與施羅德的對應(yīng)兩款基金表現(xiàn)掛鉤,，自發(fā)行以來累積收益率一直為負值。
日本股票A1和日本小型公司A1均為施羅德基金系列,，截至目前已運行了近17年。
施羅德集團是一家國際資產(chǎn)管理公司,，在全球管理資產(chǎn)達2595億美元,。擁有逾200年的金融服務(wù)經(jīng)驗，是全球最大的上市資產(chǎn)管理公司之一,，自1960年開始管理日本股票,，在花旗銀行推出QDII產(chǎn)品之時，交銀施羅德管理的資金已超過160億歐元,。
銀行系QDII產(chǎn)品之中,，與日經(jīng)指數(shù)相關(guān)的基金產(chǎn)品寥寥無幾。
花旗銀行決定推出與日經(jīng)指數(shù)相關(guān)的產(chǎn)品,，主要看重施羅德熟悉日本市場的投資管理,。
在長達17年的運行當(dāng)中，只要市場給出機會,，產(chǎn)品在收益上就會有所體現(xiàn),。1993年開始發(fā)行，以日本小型公司基金A1為例,，2005年這只基金的年收益超過50%,。
這兩只基金主要投資與日本經(jīng)濟發(fā)展息息相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，如日本小型公司A1基金資產(chǎn)分布占比前三位：機械,、運輸設(shè)備和電力產(chǎn)品,；日本股票A1基金資產(chǎn)分布占比前三位電力產(chǎn)品、批發(fā)貿(mào)易,、運輸設(shè)備,。
由此可以看出，所選擇股票的板塊,，與經(jīng)濟發(fā)展息息相關(guān),，也可以說，都是日本經(jīng)濟高速發(fā)展前提下,，值得投資的板塊,。
然而眾所周知,，日本經(jīng)濟20年持續(xù)低迷，日元又稱零息貨幣,，經(jīng)濟難以提振,。對于這兩只基金來講，雖然在特定年份中,，表現(xiàn)亮眼,，卻難以抵擋日本經(jīng)濟長期低迷的魔咒。這兩只產(chǎn)品成立至今,，累計收益處于為負,，盡管在特定年份的期間收益較高。
花旗銀行選擇在2007年推出,，投資風(fēng)格上強烈看好日本經(jīng)濟的基金產(chǎn)品,。很顯然，必定是認同施羅德對當(dāng)時市場的判斷,。
如今,，在日本發(fā)生強烈毀滅性地震，相應(yīng)刺激機械,、運輸,、建筑等相關(guān)行業(yè)發(fā)展。對于此兩款高虧損率產(chǎn)品,，或許存在轉(zhuǎn)機,。
銀行系好于基金系
從整體的平均表現(xiàn)來看，銀行系QDII好于基金系,。據(jù)普益財富提供數(shù)據(jù)顯示,，銀行系QDII一季度平均收益率為-0.30%，基金系QDII一季度平均收益率為-0.85%,。
對比兩個類別的QDII產(chǎn)品,，基金系一季度虧損最多的QDII產(chǎn)品是匯添富亞澳精選，銀行系則是渣打銀行的美林“新興亞洲”,。一季度期間收益為負占比基金系為6成,，銀行系為4成。
從基金系QDII產(chǎn)品來看,，處在收益跌幅榜前位的基金,，多為看重亞太、新興市場概念投資,，如博時大中華亞太精選QDII,、上投摩根亞太優(yōu)勢QDII、廣發(fā)亞太（除日本）精選QDII等,。
無論是銀行還是基金管理的QDII,，整體收益受國際市場拖累明顯,。
據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)顯示，一季度,，全球主要股指走勢,，年初以來漲跌幅指標(biāo)，除深圳成分指數(shù)等中國A股市場指數(shù)跌幅超過3%以外,，亞太其他國家股指走勢均位于跌幅榜前列,。其中印度孟買交易所Sensex指數(shù)一季度下跌超過6%，同樣下跌的還有菲律賓及泰國股市,。
銀行系QDII產(chǎn)品止跌
日本第一大證券商野村證券,，在其2011年全球經(jīng)濟展望報告中，稱2011年為坎坷的復(fù)蘇之路,。
報告中注釋著這樣一段話,，“新興經(jīng)濟體蓬勃發(fā)展，不過可能會在重新平衡問題上出現(xiàn)失誤,，發(fā)達經(jīng)濟體也在增長，但面臨危機后的逆風(fēng),，雙方必須積極應(yīng)戰(zhàn),。”
同時,，報告中稱現(xiàn)在的全球經(jīng)濟形態(tài),，為后現(xiàn)代時期。后現(xiàn)代主義即以不信任理論和意識形態(tài)為特點,。這樣的經(jīng)濟環(huán)境下,，新興市場將面對更多的挑戰(zhàn)。
瑞銀全球首席經(jīng)濟學(xué)家夏德威則認為“盡管美國經(jīng)濟溫和增長,，但美國國債收益率急劇回升,，美聯(lián)儲堅持超寬松貨幣政策的同時，核心通脹率卻在下降,。這無不在提醒我們：市場起落出人意表,，價格波動瞬息萬變�,！�
已經(jīng)出現(xiàn)的經(jīng)濟事件,，無法再繼續(xù)影響投資市場的波動。未來QDII市場的,，最終判斷將依據(jù)可能不會發(fā)生的黑天鵝事件,。
盡管2011年的全球投資市場更加瞬息萬變。銀行系QDII產(chǎn)品近年表現(xiàn)來看,，已經(jīng)進入止跌回損的階段,，速率有所下降,。從QDII產(chǎn)品投資對象來看，覆蓋投資領(lǐng)域較廣,，收益決定產(chǎn)品將繼續(xù)兩極分化,。