在發(fā)現(xiàn)澳大利亞的黑天鵝之前,,歐洲人在17世紀(jì)之前認(rèn)為天鵝只有白色的。隨著第一只黑天鵝的出現(xiàn),,這個(gè)曾經(jīng)認(rèn)為不可動(dòng)搖的信念崩潰了,。
黑天鵝事件,就是代表著一切絕對(duì)不可能的最終成為可能,。
瑞銀集團(tuán)董事總經(jīng)理,、瑞銀全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏德威(Larry
Hatheway),對(duì)2011年的全球經(jīng)濟(jì),,做出十大黑天鵝事件預(yù)測(cè),。對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的未來(lái)走勢(shì),依然持有悲觀(guān)的態(tài)度,,其中,,市場(chǎng)認(rèn)為最不可能發(fā)生的是美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息。
然而自日本發(fā)生強(qiáng)震以來(lái),,這場(chǎng)災(zāi)難成為最大的黑天鵝,。不僅日本,全球的經(jīng)濟(jì)均受到影響,。國(guó)際投資市場(chǎng)風(fēng)云變幻,,對(duì)于QDII系列產(chǎn)品的影響顯然是最為直接,。
受日本地震影響,花旗銀行推出的日本股票QDII產(chǎn)品,,自發(fā)行以來(lái)累積收益虧損超過(guò)其他產(chǎn)品。今年一季度,,這只產(chǎn)品期間收益率持續(xù)為負(fù),。
花旗QDII產(chǎn)品墊底
據(jù)普益財(cái)富提供數(shù)據(jù)顯示,一季度正在運(yùn)行的銀行系QDII產(chǎn)品共有251只,,其中花旗銀行和渣打銀行都為發(fā)行大行,。從一季度期間收益率表現(xiàn)來(lái)看,整體銀行系QDII產(chǎn)品平均收益率為-0.30%,。
花旗銀行的QDII產(chǎn)品長(zhǎng)期居于墊底的位置,。今年初,花旗銀行的另一只產(chǎn)品貝萊德全球基金-新能源基金(美元系列)虧損最多,,累積收益率為-43.89%(1月19日),。然而,不到三個(gè)月的時(shí)間,,這只產(chǎn)品表現(xiàn)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),,年初至今期間收益率超過(guò)7%。最終,,將末位的接力棒傳給了該行推出的另一只日本股票QDII產(chǎn)品,。
花旗銀行發(fā)行了兩只日元QDII理財(cái)產(chǎn)品,投資于施羅德投資公司的兩只基金產(chǎn)品,,分別是日本股票A1和日本小型公司A1,。
其中,日本股票QDII產(chǎn)品累積收益虧損最多,。從一季度表現(xiàn)來(lái)看,,日本小型公司A1今年以來(lái)收益率為-7.41%,另一只則為-3.27%,。
該產(chǎn)品2007年10月24日發(fā)行,,最終收益與施羅德的對(duì)應(yīng)兩款基金表現(xiàn)掛鉤,自發(fā)行以來(lái)累積收益率一直為負(fù)值,。
日本股票A1和日本小型公司A1均為施羅德基金系列,,截至目前已運(yùn)行了近17年。
施羅德集團(tuán)是一家國(guó)際資產(chǎn)管理公司,,在全球管理資產(chǎn)達(dá)2595億美元,。擁有逾200年的金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn),是全球最大的上市資產(chǎn)管理公司之一,,自1960年開(kāi)始管理日本股票,,在花旗銀行推出QDII產(chǎn)品之時(shí),,交銀施羅德管理的資金已超過(guò)160億歐元。
銀行系QDII產(chǎn)品之中,,與日經(jīng)指數(shù)相關(guān)的基金產(chǎn)品寥寥無(wú)幾,。
花旗銀行決定推出與日經(jīng)指數(shù)相關(guān)的產(chǎn)品,主要看重施羅德熟悉日本市場(chǎng)的投資管理,。
在長(zhǎng)達(dá)17年的運(yùn)行當(dāng)中,,只要市場(chǎng)給出機(jī)會(huì),產(chǎn)品在收益上就會(huì)有所體現(xiàn),。1993年開(kāi)始發(fā)行,,以日本小型公司基金A1為例,2005年這只基金的年收益超過(guò)50%,。
這兩只基金主要投資與日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)的產(chǎn)業(yè),,如日本小型公司A1基金資產(chǎn)分布占比前三位:機(jī)械、運(yùn)輸設(shè)備和電力產(chǎn)品,;日本股票A1基金資產(chǎn)分布占比前三位電力產(chǎn)品,、批發(fā)貿(mào)易、運(yùn)輸設(shè)備,。
由此可以看出,,所選擇股票的板塊,與經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān),,也可以說(shuō),,都是日本經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展前提下,值得投資的板塊,。
然而眾所周知,,日本經(jīng)濟(jì)20年持續(xù)低迷,日元又稱(chēng)零息貨幣,,經(jīng)濟(jì)難以提振,。對(duì)于這兩只基金來(lái)講,雖然在特定年份中,,表現(xiàn)亮眼,,卻難以抵擋日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷的魔咒。這兩只產(chǎn)品成立至今,,累計(jì)收益處于為負(fù),,盡管在特定年份的期間收益較高。
花旗銀行選擇在2007年推出,,投資風(fēng)格上強(qiáng)烈看好日本經(jīng)濟(jì)的基金產(chǎn)品,。很顯然,必定是認(rèn)同施羅德對(duì)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的判斷,。
如今,,在日本發(fā)生強(qiáng)烈毀滅性地震,,相應(yīng)刺激機(jī)械、運(yùn)輸,、建筑等相關(guān)行業(yè)發(fā)展,。對(duì)于此兩款高虧損率產(chǎn)品,或許存在轉(zhuǎn)機(jī),。
銀行系好于基金系
從整體的平均表現(xiàn)來(lái)看,,銀行系QDII好于基金系。據(jù)普益財(cái)富提供數(shù)據(jù)顯示,,銀行系QDII一季度平均收益率為-0.30%,,基金系QDII一季度平均收益率為-0.85%,。
對(duì)比兩個(gè)類(lèi)別的QDII產(chǎn)品,,基金系一季度虧損最多的QDII產(chǎn)品是匯添富亞澳精選,銀行系則是渣打銀行的美林“新興亞洲”,。一季度期間收益為負(fù)占比基金系為6成,,銀行系為4成。
從基金系QDII產(chǎn)品來(lái)看,,處在收益跌幅榜前位的基金,,多為看重亞太、新興市場(chǎng)概念投資,,如博時(shí)大中華亞太精選QDII,、上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)QDII、廣發(fā)亞太(除日本)精選QDII等,。
無(wú)論是銀行還是基金管理的QDII,,整體收益受?chē)?guó)際市場(chǎng)拖累明顯。
據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)顯示,,一季度,,全球主要股指走勢(shì),年初以來(lái)漲跌幅指標(biāo),,除深圳成分指數(shù)等中國(guó)A股市場(chǎng)指數(shù)跌幅超過(guò)3%以外,,亞太其他國(guó)家股指走勢(shì)均位于跌幅榜前列。其中印度孟買(mǎi)交易所Sensex指數(shù)一季度下跌超過(guò)6%,,同樣下跌的還有菲律賓及泰國(guó)股市,。
銀行系QDII產(chǎn)品止跌
日本第一大證券商野村證券,在其2011年全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中,,稱(chēng)2011年為坎坷的復(fù)蘇之路,。
報(bào)告中注釋著這樣一段話(huà),“新興經(jīng)濟(jì)體蓬勃發(fā)展,,不過(guò)可能會(huì)在重新平衡問(wèn)題上出現(xiàn)失誤,,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也在增長(zhǎng),,但面臨危機(jī)后的逆風(fēng),雙方必須積極應(yīng)戰(zhàn),�,!�
同時(shí),報(bào)告中稱(chēng)現(xiàn)在的全球經(jīng)濟(jì)形態(tài),,為后現(xiàn)代時(shí)期,。后現(xiàn)代主義即以不信任理論和意識(shí)形態(tài)為特點(diǎn)。這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,,新興市場(chǎng)將面對(duì)更多的挑戰(zhàn),。
瑞銀全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏德威則認(rèn)為“盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng),但美國(guó)國(guó)債收益率急劇回升,,美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持超寬松貨幣政策的同時(shí),,核心通脹率卻在下降。這無(wú)不在提醒我們:市場(chǎng)起落出人意表,,價(jià)格波動(dòng)瞬息萬(wàn)變,。”
已經(jīng)出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)事件,,無(wú)法再繼續(xù)影響投資市場(chǎng)的波動(dòng),。未來(lái)QDII市場(chǎng)的,最終判斷將依據(jù)可能不會(huì)發(fā)生的黑天鵝事件,。
盡管2011年的全球投資市場(chǎng)更加瞬息萬(wàn)變,。銀行系QDII產(chǎn)品近年表現(xiàn)來(lái)看,已經(jīng)進(jìn)入止跌回?fù)p的階段,,速率有所下降,。從QDII產(chǎn)品投資對(duì)象來(lái)看,覆蓋投資領(lǐng)域較廣,,收益決定產(chǎn)品將繼續(xù)兩極分化,。