專家預計二季度還將加息1次，下半年再加息概率低
央行5日晚間宣布,，4月6日起上調(diào)人民幣基準利率,。金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金貸款利率相應調(diào)整,。調(diào)整后,，一年期整存整取定期存款利率達到3.25%，一年期貸款利率達到6.31%,。此次是2011年以來央行第二次加息,，也是去年10月份啟動本輪加息周期來的第四次加息。
自2011年年初以來,，央行還先后三次上調(diào)了存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率,。目前大型金融機構(gòu)準備金率為20%，中小金融機構(gòu)達到16.5%,。
經(jīng)濟學家認為,，央行此次加息仍是基于防通脹考慮，這意味著下周即將公布的3月份CPI數(shù)據(jù)或高于預期,，同比增幅可能超過5.2%,。但是，CPI的上行主要由翹尾因素所致,，年中或?qū)⒂瓉砣晖浀母唿c,，由此看來此輪加息周期已進入下半場。預計2季度還將加息1次,，如果下半年通脹可控,，則再次加息概率較低，政策的主要手段將重回公開市場操作,。
“雖然我們預期上半年至少有2次加息,，但是此次加息的時間比我們預料的要早，此前我們預測中國央行要在5,、6月份通脹大幅回升時才再次加息,。”摩根士丹利亞太區(qū)首席經(jīng)濟學家王慶表示,，此次加息顯示,，下周初公布的3月份CPI數(shù)據(jù)可能超預期地上漲，摩根士丹利目前的預測是同比上漲5.2%,，它同時表明中國政府對可持續(xù)的經(jīng)濟增長的信心,。
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委表示，本次加息的原因首先在于，PMI雖然顯示未來經(jīng)濟環(huán)比可能略有放緩,，但還不至于達到令人產(chǎn)生“下滑”擔憂的程度,。預計一季度中國經(jīng)濟增長將在9.5%左右，總體依然較為強勁,。其次,，目前的通脹壓力依舊很大。從國際上來看,，國際原油價格持續(xù)站穩(wěn)100美元上方,，世界糧農(nóng)組織也預期未來糧食價格可能繼續(xù)高位徘徊；從國內(nèi)來看,，根據(jù)我們的預測,，3月份CPI將在5.2%左右，再次突破本輪通脹新高,。
眼下決定政策走勢的最主要因素仍在通脹,。由于3月份的翹尾因素頗高，機構(gòu)普遍預期當月CPI將再創(chuàng)新高,。WIND統(tǒng)計的22家機構(gòu)對3月份CPI預測的均值為5.2%,，其中瑞穗證券預測最高達5.5%至6.0%，民生證券預測最低為4.6%至4.8%,。
宏源證券預測,，3月CPI同比上漲5.2%，PPI上漲7.5%,。就環(huán)比數(shù)據(jù)來看，隨著一系列調(diào)控措施的實施,，食品價格出現(xiàn)明顯回落,，拉動我國CPI環(huán)比下降0.4%，而受利比亞,、日本等突發(fā)事件的影響,，生產(chǎn)資料及大宗商品價格出現(xiàn)一定回調(diào)，但原油等產(chǎn)品價格的上行仍將拉動我國PPI環(huán)比上漲0.9%左右,。有專家認為,，3月份CPI環(huán)比已回落，通脹抬頭是翹尾和結(jié)構(gòu)性因素帶來的錯覺,，應盡快公布核心CPI數(shù)據(jù),。
同時，決策層關注的生產(chǎn)數(shù)據(jù)并不樂觀,。4月1日公布的數(shù)據(jù)顯示,，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.4%，環(huán)比上升1.2個百分點。在連續(xù)3個月回落后再度回升,。分析師認為,，3月份PMI指數(shù)回升，具有一定的季節(jié)性特征,。與往年同期比較,，回升幅度較為平緩，顯示目前這種經(jīng)濟平穩(wěn)增長的趨勢仍需要進一步鞏固,。
國泰君安分析師姜超表示,，2005年以來，3月PMI指數(shù)較2月平均環(huán)比上升3.5%,，今年季節(jié)性反彈力度明顯弱于往年,。PMI指數(shù)反彈低于預期主要源于需求、尤其是國內(nèi)需求的下降,。同時,，由于需求明顯回落、生產(chǎn)仍有慣性,，因此產(chǎn)成品庫存大幅上升,，3月創(chuàng)下歷史新高。目前原材料和產(chǎn)成品庫存都處于高位,，如果未來產(chǎn)成品庫存高位穩(wěn)定,、原材料庫存開始下降，經(jīng)濟將直面去庫存,、生產(chǎn)大幅回落的情況,，風險點很可能出現(xiàn)在5月。
對于未來的政策走勢,，國務院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示,，預計本次加息之后，激烈的“三率齊發(fā)”式嚴厲緊縮政策接近尾聲,，并進入溫和緊縮階段及政策緊縮效果的觀察期,，緊縮的頻率和節(jié)奏、力度較之一季度會有所減弱,。他說,，此次持續(xù)緊縮過程中，利率政策跟進迅速,，民間融資利率攀升更為明顯,，會有力支持抑制通脹的政策目標。但這也會沖擊部分中小企業(yè)和高新企業(yè)發(fā)展,，各項指標顯示緊縮政策效果正在顯現(xiàn),，在二季度末夏糧收獲后,，物價會逐步回落，屆時會為緊縮政策再次微調(diào)留出空間,。
國泰君安證券首席經(jīng)濟學家李迅雷預測,，估計2季度還將有一次加息，如果下半年通脹可控,，則再加息概率就降低了,。他認為，央行加息已進入下半場,。之所以不敢多加,，是因為怕步入人民幣升值——熱錢流入——通脹——再加息的惡性循環(huán)。同時,，因存準率已經(jīng)到20%,，央行可用貨幣工具不多了，加息之后,，公開市場操作會作為主要手段,。
“我們預測上半年仍有一次加息，時點在5,、6月份,。同時，隨著年初來貨幣信貸增長的大幅放緩,，全年通脹的高點將在年中出現(xiàn),。”王慶說,。
諾安基金認為,，二季度物價上漲的壓力依然較大，此次加息還是為了緩解通脹壓力,，預計下半年通脹壓力將逐漸緩和,，因為未來加息空間越來越小。