近日，市場對于中國貨幣緊縮的憂慮增加,，美國寬松貨幣政策也可能提前結(jié)束,，歐洲債務危機再起波瀾，國際和國內(nèi)銅價再次回落整理,，3月29日滬銅期貨CU1106報收于70830元/噸,，跌1.05%。我們預計,，近期銅價將在高位震蕩調(diào)整,，CU1106將再次下探70000和68000的支撐，銅價再次反彈尚需等待基本面的好轉(zhuǎn)與配合,。
首先,，國內(nèi)調(diào)控壓力未減。3月28日召開的央行貨幣政策委員會2011年第一季度例會強調(diào),，要穩(wěn)定價格總水平的宏觀調(diào)控任務,，認真貫徹實施穩(wěn)健貨幣政策。要綜合運用多種貨幣政策工具，有效管理流動性,，保持合理的社會融資規(guī)模和貨幣總量,。考慮到近期通脹壓力仍比較嚴峻,，3月CPI漲幅預期將再度突破5%,，市場對于央行在4月或年中再次加息的預期明顯增強。另外,，國內(nèi)對于房地產(chǎn)的調(diào)控沒有放松,，前期的房產(chǎn)調(diào)控效果并不理想，不排除管理層出臺新一輪調(diào)控的可能,。雖然今年保障性住房建設力度加大,，但是考慮到該消費群體的消費水平偏低，對于銅相關(guān)產(chǎn)品的需求拉動要小于普通商品住房的影響,。而今年有關(guān)汽車消費扶持和鼓勵的一系列政策取消,，也影響了汽車的消費增長勢頭。上述政策的變化和緊縮預期,，市場擔心會削弱中國對于銅等大宗商品的需求,，并影響到銅等大宗商品走勢,。
其次,，中國銅消費增速或?qū)⒎啪彙Ｊ袌鰧τ谥袊笫秀~的消費增長勢頭比較擔心,。如果央行在4月或年中加息,，則二季度銅進口可能面臨放緩的壓力。此外,，據(jù)估計,，上海保稅倉庫的銅庫存可能已經(jīng)超過60萬噸，加上上海期貨交易所逾17萬噸的庫存,，中國買家二季度的銅進口量可能較往年有所下降,。除了上海期貨交易所的銅庫存增加，LME和COMEX銅庫存近來也在增加,。三大交易所銅庫存增加,，顯示原來傳統(tǒng)的銅消費旺季不旺。盡管日本大地震面臨災后重建,，其銅需求有所增加,，但是亦未能改變交易所庫存增加的格局，銅價進一步反彈或上行面臨較大的阻力,。
最后,，歐美貨幣緊縮預期加強。美歐量化寬松政策的大環(huán)境，是推動和支撐銅等大宗商品的重要外部因素,，如果該政策發(fā)生轉(zhuǎn)變,，對于銅價的利空影響不可低估。