近期持續(xù)上攻的A股市場28日再度在3000點一線遭遇較強阻力,。此間分析人士指出,，寬松流動性有望繼續(xù)“給力”A股市場。在信貸投放顯著受控的背景下,，存款準(zhǔn)備金率等政策未能對資金面產(chǎn)生實質(zhì)性影響,，流動性中短期內(nèi)寬松的格局難以扭轉(zhuǎn)。
資金面持續(xù)寬裕
2月以來,，伴隨著資金面的顯著改善,，滬深股市在探明階段底部后迅速展開一波強力反彈，伴隨著市場的持續(xù)走強,，流動性正在成為一大關(guān)鍵因素,。從市場資金利率來看，資金面的寬裕仍在延續(xù),。
上周銀行間市場資金利率運行狀況顯示,，雖然之前一周央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的消息對市場帶來一定影響，市場資金利率的反應(yīng)仍較為“遲鈍”,。7天期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率在上周一跳漲至2.9629%后,，連續(xù)四個交易日節(jié)節(jié)回落,，至周五（25日）收盤時，R007已降至2.60%一線,，這已與3月初的水平相當(dāng),，更與春節(jié)前8%左右的資金利率形成鮮明對比。
本周一,，資金利率低位運行的態(tài)勢依然在延續(xù),，進一步驗證了近階段資金面持續(xù)寬松的中期格局。在上周五最新一次法定準(zhǔn)備金繳款后,，28日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）各項品種中,，隔夜、2周,、1個月,、3個月、6個月期的同業(yè)拆放利率紛紛下降,，跌幅分別達7.92,、8.93、0.25,、3.16和0.45個基點,。
貨幣政策無礙大局
分析人士指出，市場資金利率的低位運行表明,，前一輪央票加存款準(zhǔn)備金的雙重啟動并未給資金市場帶來實質(zhì)性擠壓,。如果未來貨幣政策不出現(xiàn)超預(yù)期的高強度緊縮，流動性寬松的態(tài)勢還將延續(xù),，這也可以從資金面的供給源頭上得以解釋,。
最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月份公開市場到期正回購3130億元,，到期央票4980億元,，合計到期資金高達8110億元，全月到期資金規(guī)模依然處于較高水平,。這意味著,，雖然近期公開市場已出現(xiàn)持續(xù)放量，但未來幾周每周2000億元左右的到期資金仍然將會大幅限制資金凈回籠的規(guī)模,。
此外,，根據(jù)央行3月上旬公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2011年1月份新增外匯占款達5016億元,，再次突破5000億元整數(shù)大關(guān),。而在此之前，2010年10月份，中國新增外匯占款5190億元,，創(chuàng)33個月新高,。該組數(shù)據(jù)與近幾個月的貿(mào)易數(shù)據(jù)差異巨大，近期境外熱錢再度大幅流入基本成為不爭的事實,。
國信證券分析師李懷定稱,，近期銀行間債券市場新債的持續(xù)熱發(fā)再度表明商業(yè)銀行等主流機構(gòu)資金面的寬裕。申銀萬國分析師李蓉則進一步表示,，準(zhǔn)備金率的上調(diào)并不會改變目前市場資金面的寬松狀況,。據(jù)測算，3月底商業(yè)銀行系統(tǒng)的超儲率仍會保持在1.7%以上的較高水平,。同時,，來自市場層面的消息稱，3月份的新增信貸與2月份基本相當(dāng),，僅約在5000億元左右。在信貸投放顯著受控的背景下,，存款準(zhǔn)備金率等政策仍未能對資金面產(chǎn)生實質(zhì)性影響,，進一步表明中短期內(nèi)流動性寬松格局將難以扭轉(zhuǎn)。