如同新股上市經(jīng)常被爆炒一樣,，定向增發(fā)也常常被認(rèn)為是股價上漲的催化劑,。
這片江湖,，從誕生起就受到資本的追逐,，有基金、券商等機構(gòu)投資者,，也有演繹過財富傳奇的法人股大王劉益謙,、柯希平等超級散戶。
是的,，這是資金大鱷們風(fēng)生水起的地方,，但是普通投資者，也并非場外的旁觀者,，如果操作得當(dāng),，亦可能從中分一杯羹。
《投資者報》記者注意到,，定向增發(fā)公司股價上漲的時間段是有共性的，在董事會預(yù)案日后到股東大會公告日期間,、解禁日前后都是股價上漲概率很大的時候,。相反，在證監(jiān)會批準(zhǔn)至增發(fā)正式實施以及實施后的30
日來看,，超額收益率不明顯,，甚至出現(xiàn)漲幅低于大盤的情況，投資者可在前兩個階段介入,。
“把握好這幾個時間段,，同時關(guān)注公司基本面,、定向增發(fā)的投向，是普通投資者享受定向增發(fā)帶來好處的關(guān)鍵因素,�,！庇⒋笞C券研究所所長李大霄在接受記者采訪時如此說道。
記者注意到,，4月份即將解禁的定向增發(fā)股票中,，寧波華翔、南京醫(yī)藥相比增發(fā)價漲幅還不大,，仍有一定上升空間,。
絕大多數(shù)會上漲
作為資本市場上影響力僅次于IPO的融資渠道，定向增發(fā)的頻率和規(guī)模越來越大,。與之相應(yīng)的是,，定向增發(fā)股票常常被資金爆炒的現(xiàn)象也愈發(fā)引起了投資者的關(guān)注。
很多券商分析師也都在發(fā)布研究報告,，給投資者提供參與定向增發(fā)股票的投資機會,。
以今年1月18日開始進入解禁期的青海華鼎為例。自解禁日后的十幾個交易日,，股價就飆升了40%,。1月5日解禁的航空動力，3月21日的股價已經(jīng)比增發(fā)價格高出了12元,。去年9月份公布增發(fā)方案的光電股份,，增發(fā)價為6.28元，目前的價格達到了49元,。
這不是個例,。
歷史數(shù)據(jù)顯示，參與定向增發(fā)的投資者大多數(shù)能獲利,�,！锻顿Y者報》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計顯示，在2010年112家實施定向增發(fā)的公司中,，僅有11家公司3月18日的復(fù)權(quán)價低于增發(fā)價,，包括西南證券、國電電力,、中國國航,、江中藥業(yè)等，最大虧損幅度為16%,。
國元證券分析師屠海發(fā)布的一份針對去年定向增發(fā)公司股價漲幅的報告顯示,，機構(gòu)參與定向增發(fā)的年化收益率為70%，最高的能達到500%,。
抓住4關(guān)鍵時間段
既然增發(fā)股常常會有異動之舉,，投資者怎樣才能吃到這個餡餅?
定向增發(fā)成功實施是一個相當(dāng)長的時間,，這其中包括董事會決議公告日、股東大會通過公告,、證監(jiān)會核準(zhǔn)公告日,、定向增發(fā)公告日、定向增發(fā)股份解禁日,。在如此漫長的時間段內(nèi),，市場對于定向增發(fā)的概念關(guān)注度并不是持久的。
“我們的想法是在熱情冷卻前,，抓住投資機會,。”東方證券策略資深分析師王明旭對記者給出了如下四個時間節(jié)點,。
一是董事會決議公告日至股東大會公司日,。在決議公告日之前，不論是在何種市場趨勢下買進,，獲得超額收益的概率都很大,，只不過對于普通投資者來說，機會很難碰到,。在公告日后的一段時間內(nèi)逢低建倉,，也是不錯的選擇，從決議公告日到股東大會公告日,，股價通常會有一個漲幅,。
屠海提供了一個數(shù)據(jù)，自2009年7月至2009年12月近79次面向機構(gòu)投資者的定向增發(fā)事件中,，實際的增發(fā)價格要比預(yù)先公布的增發(fā)價格有一定程度的提高,，溢價大約在90%-100%，這個比例占到66.4%,。
王明旭還指出,，對于董事會決議公告日前一直停牌的公司來說，若復(fù)牌當(dāng)天買入,，獲得正收益的概率很大,，尤其是在牛市中，20個交易日平均收益能達到43%,。
二是股東大會公告日至證監(jiān)會核準(zhǔn)的公告日,。這個時候，底牌已經(jīng)明朗,，主力資金開始撤退，在公告后,，股價不會因為利好消息而大漲,，這反而是一次的出手機會,。
三是定向增發(fā)公告日。如果最終的價格僅是低溢價（1<,；發(fā)行價/基準(zhǔn)價<,；2），前期已經(jīng)有了大的漲幅,，則在公告后下跌的概率會大一點,。高溢價發(fā)行的股票恰恰相反（發(fā)行價/基準(zhǔn)價>；2）,，超額收益迅速增加,。這說明機構(gòu)看好上市公司的價值，對公司發(fā)行的前景很看好,，相應(yīng)的股票自然會受到跟風(fēng)者的追捧,。
四是解禁日前后。如果此時股價仍在增發(fā)價以下,，而且公司質(zhì)量不錯,，公司股價上漲的概率會很大。
在《投資者報》數(shù)據(jù)研究部梳理出的112家定向增發(fā)樣本公司中,，截至2011年3月18日,，已經(jīng)解禁的公司有16家，其中僅有銀座股份的股價低于增發(fā)價,，下跌4.8%,，其余15家全部上漲，最高的三一重工漲幅達392.8%,。
即將來到的4月份,，還有7家公司將解禁，分別是寧波華翔,、中航三鑫,、新中基、中泰化學(xué),、天康生物,、南京醫(yī)藥、興發(fā)集團,。其中中航三鑫,、新中基相對增發(fā)價的漲幅最高，分別為97.7%,、56.2%,，而寧波華翔、南京醫(yī)藥的漲幅僅在20%附近，還有一定的上漲空間,。
背后兩大原因
為什么定向增發(fā)后的股票多有不錯的漲幅,？
“原因顯而易見，”李大霄告訴記者,，“一方面要進行定向增發(fā)的公司要么是收購資產(chǎn),，要么是上馬新項目，對公司凈利潤的增厚自然能較快體現(xiàn)出來,。另一方面,，為了能成功實施定向增發(fā)，上市公司自然也有動力去維護股價,，或者做出業(yè)績助推股價,。”
信達證券首席策略分析師黃詳斌也告訴記者,，上市公司為了以后再融資渠道的暢通,，就必須給予機構(gòu)投資者一些利益，上市公司經(jīng)常會發(fā)布一些題材,、業(yè)績增長等方面的消息,，用于提高股價，這也是定向增發(fā)公司股價上漲的最大推動力,。
“當(dāng)然,，定向增發(fā)有餡餅也有陷阱，投資者要仔細(xì)篩選,�,！崩畲笙鎏嵝颜f，歷史上也有很多增發(fā)價格和市價倒掛,，導(dǎo)致增發(fā)失敗的案例,。
李大霄還建議普通投資者，在選擇定向增發(fā)股時,，首先要看整個市場的情況,，如果是熊市，一切都不靈,，對于定向增發(fā)股還是少碰一點為好,。當(dāng)然如果是牛市，情況則相反,。