對于通脹的擔憂,，再度成為擾動市場的主要因素,。在多家大型基金公司投研人士看來,，英美空襲利比亞可能再次推高國際油價上升風險,，加大我國輸入性通脹壓力，預(yù)期3月的CPI將繼續(xù)在高位徘徊,。投資策略上,，基金開始主打“防御牌”，逐步提升對藍籌股的配置,。
預(yù)期通脹壓力短期仍在
華富基金預(yù)期,，“在3月份CPI數(shù)據(jù)出臺前后，將是二季度再次加息的敏感期,�,！�
南方基金首席策略分析師楊德龍認為，日本地震和海嘯發(fā)生之后,，全球商品價格出現(xiàn)大幅波動,，隨著災(zāi)后重建對于大量物資的需求快速增加，全球商品價格將走高,，這將增大國內(nèi)輸入型通脹的壓力,，使得政策調(diào)控的壓力增大。
“近期房租和豬肉食品等價格上漲較多,，市場通脹壓力有增無減,，預(yù)估3月份CPI可能再創(chuàng)新高�,！辈⿻r基金特定資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理柳楊認為,，“當老百姓收入增長水平趕不上通脹水平也趕不上企業(yè)成本增長水平時，緊縮調(diào)控不會中止,，投資人需謹慎看待未來市場走勢,。”
從時間點上,，廣發(fā)基金一投研人士認為,，通脹不太可能這么快就控制住，一般來說都需要五,、六個月時間,，因此，市場將處于膠著狀態(tài),，震蕩的概率比較大,。
投資主打“防御牌”
市場反彈一波三折，基金樂觀情緒逐步轉(zhuǎn)為謹慎,，投資策略上也開始主打“防御牌”,，部分基金投研團隊開始逐步提升藍籌股的配置,。
南方基金首席策略分析師楊德龍認為，國內(nèi)政策緊縮短期內(nèi)看不到放松,，對短期內(nèi)經(jīng)濟走勢市場出現(xiàn)分歧。樂觀者認為3月生產(chǎn)活動旺季的到來,，會看到經(jīng)濟同比觸底回升,，而悲觀者認為隨著成本的上升，企業(yè)盈利能力遭遇下降的風險,，在商品房建設(shè)下降,，而保障房建設(shè)還未開始時，投資可能會有青黃不接的現(xiàn)象,。在當前利空頻仍的情況下,，市場的反彈將一波三折，投資者宜重點配置低估值藍籌股,，降低投資組合風險,。
從目前市場的估值來看，滬深300目前16倍的估值,，低于標準普爾500的18倍,、恒生指數(shù)17倍和日經(jīng)指數(shù)30倍的估值水平。陽光私募重陽投資認為,，考慮到中國經(jīng)濟未來明確的成長性,，滬深300的估值是明顯偏低的。雖然A股系統(tǒng)性風險不大,，但估值結(jié)構(gòu)差異顯著：成長性被過度追捧賦予高溢價,，而代表價值的藍籌股被市場嚴重低估。
在重陽投資看來,，市場扭曲的估值格局將會逐步轉(zhuǎn)變,，而當前市場錯誤的定價體系恰恰是投資藍籌股的良好時機。以金融,、地產(chǎn),、鋼鐵、家電等傳統(tǒng)行業(yè)10倍左右的低估值,，已經(jīng)比較充分地反映了市場諸多不確定因素的風險預(yù)期,。換言之，投資者對風險厭惡情緒的上升勢必導(dǎo)致市場估值結(jié)構(gòu)的整體修正,，從而將帶來對大盤藍籌股股價的重估,。
從行業(yè)成長空間和發(fā)展態(tài)勢看，重陽投資認為,，市場對于金融,、地產(chǎn),、家電、鋼鐵,、設(shè)備制造等行業(yè)短期因素過于悲觀,，更忽略了行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)中長期確定的成長性。隨著經(jīng)濟政策明朗,，超越預(yù)期業(yè)績的兌現(xiàn),，優(yōu)勢企業(yè)股價有望實現(xiàn)業(yè)績和估值推動的雙升。