作為世界重要經(jīng)濟(jì)體,，日本近年來(lái)發(fā)生的兩次大地震都對(duì)全球資本市場(chǎng)產(chǎn)生過(guò)重大影響,。這次也不例外,，3月11日日本東北部地區(qū)爆發(fā)的地震不僅引發(fā)了海嘯，還導(dǎo)致了核電站泄漏危機(jī),，給全球貨幣市場(chǎng)、股票市場(chǎng)以及商品市場(chǎng)都帶來(lái)巨大沖撞,。
筆者認(rèn)為,，從較長(zhǎng)一段時(shí)間來(lái)看，盡管日本是世界第一大玉米進(jìn)口國(guó),、第四大大豆進(jìn)口經(jīng)濟(jì)體,，日本強(qiáng)震對(duì)國(guó)際糧食市場(chǎng)的影響將非常有限；但由于日本是重要的能源金屬需求國(guó),，災(zāi)難將在一段時(shí)間影響全球能源金屬需求,，利空能源金屬價(jià)格，而災(zāi)后重建又將拉動(dòng)能源金屬消費(fèi),，支持能源金屬的價(jià)格,。因此，日本地震盡管對(duì)商品市場(chǎng)各品種走勢(shì)影響不一,，但短期明顯加重了市場(chǎng)空頭氣氛,。
短期利多日元利空股市和商品
1995年，日本曾經(jīng)發(fā)生過(guò)一次著名的“關(guān)西大地震”,，地震的重災(zāi)區(qū)“關(guān)西經(jīng)濟(jì)圈”是日本當(dāng)時(shí)第二大經(jīng)濟(jì)圈,，產(chǎn)值占日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的17%，震中神戶市地處日本第三大工業(yè)區(qū)和交通樞紐地帶——阪神工業(yè)區(qū),。阪神工業(yè)區(qū)有日本第二大城市大阪和第六大城市神戶,，制造業(yè)產(chǎn)值占全國(guó)的13%，工廠數(shù)占全國(guó)的15%,，鋼鐵產(chǎn)量占全國(guó)的24%,，紡織業(yè)占全國(guó)的20%，機(jī)械制造業(yè)占全國(guó)的19%,，電器產(chǎn)值占全國(guó)的10%,。同時(shí)震災(zāi)還嚴(yán)重影響了日本的對(duì)外貿(mào)易。神戶港是日本最大的港口,，大阪港也是日本重要港口之一,。
這次地震后日本股市大跌，國(guó)債大漲,，引發(fā)了轟動(dòng)一時(shí)的“巴林銀行破產(chǎn)案”,。同時(shí)由于日本是重要的資本輸出國(guó)，地震后大量資金從國(guó)際資本市場(chǎng)回流日本,，導(dǎo)致日元非但沒(méi)有貶值,，反而持續(xù)升值到4月份，而資金的回流導(dǎo)致國(guó)際商品市場(chǎng)上資金短缺,，國(guó)際商品市場(chǎng)也在地震發(fā)生后不久開始暴跌,。
今年3月11日日本大地震后股市、匯市,、國(guó)債市場(chǎng)的表現(xiàn)與1995年如出一轍,，日經(jīng)指數(shù)在3日內(nèi)暴跌了接近20%，日元大幅升值,，日本國(guó)債也大幅升值,，商品市場(chǎng)短期大跌。
從本次地震發(fā)生后目前美元兌日元的走勢(shì)來(lái)看,，日元匯率只在非常短的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了貶值,，但不久后就出現(xiàn)了大幅升值。這主要是因?yàn)槿毡緫?yīng)急預(yù)案要求日本央行出手支持日元匯率,，這不僅有利于金融系統(tǒng)的穩(wěn)定,，避免超跌造成的銀行體系外債飆升，而且也能夠令日本在災(zāi)后重建進(jìn)口原材料,、機(jī)械設(shè)備時(shí)付出更少的成本,。而從中長(zhǎng)期來(lái)看，災(zāi)后家庭,、企業(yè)和政府都需要匯回大量外幣資產(chǎn)以支持災(zāi)后的必要消費(fèi),、資本重建和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
不過(guò)要注意的是,，從去年末日本央行對(duì)日元過(guò)快升值的態(tài)度來(lái)看,，不排除本次干預(yù)日元過(guò)度升值的可能性，因此盡管日元升值的趨勢(shì)將會(huì)存在,，但是本次在持續(xù)時(shí)間和幅度上可能會(huì)相對(duì)較小,。
而日經(jīng)指數(shù)在地震出現(xiàn)后立刻出現(xiàn)了暴跌，并且三日內(nèi)下跌20%,，同時(shí)帶動(dòng)亞洲其他國(guó)家的股市走低,，在地緣政治、地殼運(yùn)動(dòng)以及2012情節(jié)三重影響下,，股市彌漫著憂慮的氣氛,。盡管日經(jīng)指數(shù)目前所處的位置處于歷史最低谷，比1995年還低,，下跌的空間相對(duì)較小,，同時(shí)此次受災(zāi)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)重要性相對(duì)較低，災(zāi)后重建又可以拉動(dòng)國(guó)內(nèi)需求,，但由于核泄露問(wèn)題對(duì)未來(lái)日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展有質(zhì)的影響,，這個(gè)問(wèn)題不解決好，日經(jīng)指數(shù)的前途依然堪憂。
對(duì)國(guó)際能源金屬影響：短空長(zhǎng)多
輪流限電,、緊急輸入油氣,，地震后的日本面臨巨大的電力和能源供應(yīng)壓力，不僅對(duì)震后救災(zāi)和短期經(jīng)濟(jì)恢復(fù)構(gòu)成了挑戰(zhàn),，而且可能對(duì)世界能源價(jià)格形成沖擊,。
上周五遭受9.0級(jí)地震襲擊的日本，能源供應(yīng)頓時(shí)緊張,。日本目前5家煉油廠(約124萬(wàn)桶/天煉油產(chǎn)能)因受到地震影響而關(guān)閉,，占日本煉油總產(chǎn)能的27%。因此,，作為世界第三大石油消費(fèi)國(guó)的日本煉油產(chǎn)能的大幅下降,，將使原油價(jià)格尤其是作為中東出口亞洲原油價(jià)格基礎(chǔ)的迪拜原油價(jià)格，在短期內(nèi)承壓,。因此,，此次地震短期而言，利空能源市場(chǎng),。但考慮到長(zhǎng)期日本為彌補(bǔ)核電發(fā)電與煉油能力的損失,，會(huì)增加天然氣、石油與煤炭進(jìn)口,，這將在未來(lái)推高全球能源價(jià)格,。
在基本金屬方面，從供給看,，目前日本已有兩家銅冶煉廠宣布停產(chǎn),，2010年合計(jì)產(chǎn)量約43萬(wàn)噸。相對(duì)于供給方面的影響,，需求的影響較大,，據(jù)報(bào)道大量的制造業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)宣布暫時(shí)性停產(chǎn)。日本本身是一個(gè)金屬消費(fèi)國(guó),，2010年其對(duì)銅的消耗占全球的5.4%,，對(duì)鋁消耗占4.8%，對(duì)鎳消耗占11.2%,，對(duì)鋅消耗占4.2%,。因此，短期看日本地震將使基礎(chǔ)金屬價(jià)格承壓,。但從中期來(lái)看,，相信對(duì)基礎(chǔ)金屬消耗依賴度較高的災(zāi)后重建和對(duì)于耐用產(chǎn)品的替換需求(如汽車、家電)將會(huì)支撐金屬消費(fèi),。
強(qiáng)震對(duì)國(guó)際糧食市場(chǎng)影響有限
盡管日本是世界第一大玉米進(jìn)口國(guó),、第四大大豆進(jìn)口經(jīng)濟(jì)體，但日本強(qiáng)震對(duì)國(guó)際糧食市場(chǎng)的影響恐將有限。日本糧食需求主要通過(guò)國(guó)際貿(mào)易滿足,。目前,，日本糧食加工和貿(mào)易企業(yè)主要分布在東京、福岡等地,，強(qiáng)震之下的東京秩序未見明顯異常,，如東京商業(yè)活動(dòng)快速恢復(fù)正常,，日本糧食貿(mào)易和加工將保持平穩(wěn),。
由于市場(chǎng)擔(dān)心日本發(fā)生的強(qiáng)烈地震可能會(huì)對(duì)糧食需求造成影響，芝加哥農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格3月11日大幅下挫,，但日本主要糧食作物還是水稻,，同時(shí)地震之前日本大米基本上可以自給自足。
雖然此次遭受地震和海嘯影響的日本東北地區(qū)是日本的水稻主產(chǎn)區(qū)之一,，但目前日本水稻還沒(méi)有播種,，地震和海嘯對(duì)耕種土地造成的損失還需要時(shí)間評(píng)估，如果產(chǎn)生影響,，可能是倉(cāng)庫(kù)中的存糧遭受損失,。
地震和海嘯造成日本東北部部分港口和空港關(guān)閉，如果物流設(shè)施不能得到及時(shí)恢復(fù),，日本的訂單將減少,。一位業(yè)內(nèi)人士說(shuō)：此時(shí)正是日本從事糧食貿(mào)易的商社為今年下半年做采購(gòu)訂單的時(shí)候，如果東京等地的秩序恢復(fù)正常,，采購(gòu)還來(lái)得及,。因此地震對(duì)日本糧食需求影響有限，同時(shí)中國(guó)不是日本糧食貿(mào)易的主要伙伴,，受到的影響將更加有限,。