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本周1年期央票利率上行約20個(gè)基點(diǎn)至3.1992%,，首次超過1年期定期存款利率,。1年期央票收益率的漲升,，是否是央行加息或存款準(zhǔn)備金率再次上調(diào)的信號(hào),，本周末就會(huì)有個(gè)結(jié)果。我們注意到,，去年四季度以來,，央行一系列緊縮貨幣政策已見明顯成效，2月份M2增速第一次低于央行年初制定的16%的增速,，M1連續(xù)2個(gè)月環(huán)比回落,，給央行留出一個(gè)難得的貨幣政策“觀察期”，放緩此前貨幣政策加速收緊的節(jié)奏,。
日本核泄漏危機(jī)后,，雖然國際大宗商品價(jià)格大幅下跌，短期內(nèi)有助于緩解中國輸入型通脹的壓力,，但大宗商品價(jià)格高位徘徊的局面不會(huì)改變,。日本央行持續(xù)向市場注入流動(dòng)性，截止到3月17日,，日本央行累計(jì)向市場注入36萬億日元資金,，再創(chuàng)歷史最大規(guī)模。從中期看,，過量的流動(dòng)性必然再次推高國際大宗商品價(jià)格,。而歐債危機(jī)尚未結(jié)束，日本債務(wù)危機(jī)也有隨時(shí)爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn),。此外日本大地震后,，對中國經(jīng)濟(jì)、國內(nèi)各行業(yè)的影響尚需進(jìn)一步觀察,。
我們發(fā)現(xiàn),，汽車銷量月度同比,、環(huán)比增幅的變化，與A股市場的漲跌趨勢有強(qiáng)關(guān)聯(lián)性,。比如：2008年糟糕的車市與A股市場跌幅的下跌相伴,，2009年、2010年(中小板,、創(chuàng)業(yè)板指數(shù))火爆的車市與A股市場的上漲相伴,。今年,，隨著汽車發(fā)展促進(jìn)政策正式退出,，北京市實(shí)施治堵限購措施，政策環(huán)境遠(yuǎn)不如前兩年,，汽車產(chǎn)銷也將告別前兩年高速增長,。今年2月份全國汽車銷量為126.70萬輛，與1月份相比降幅超過33%,，轎車銷量降幅更是達(dá)到40.80%,。從另一個(gè)側(cè)面，透視出股市并不像一些投資者看的那么樂觀,。
值得重視的是,，目前“聰明”的投資者去做PE，待上市后不但獲取豐厚的利潤,，且承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也比二級(jí)市場低,，而留在二級(jí)市場的投資者則承受更大的風(fēng)險(xiǎn)。隨著有“能力”投資者的不斷流失,，累加作用對A股市場的影響顯然是負(fù)面的,。近期雖然有增量資金進(jìn)入A股市場，但相對于21萬億元的流通市值,，不斷發(fā)行上市的新股,、再融資、解禁股也只是杯水車薪,，難以掀起大的波瀾,。而上交所未來五年擬增250家，深交所未來三年擬擴(kuò)容1000家,，讓投資者對A股加速擴(kuò)容更多了一份擔(dān)憂,。
2661點(diǎn)以來的反彈已落幕，本輪反彈中受到資金追捧的熱點(diǎn)行業(yè),，由于政策面因素都已基本明朗,，后續(xù)雖會(huì)有各行業(yè)中長期規(guī)劃的內(nèi)容出臺(tái)，但政策的細(xì)化和執(zhí)行是復(fù)雜和艱巨的,，可暫時(shí)不關(guān)注,。鑒于政策面的緊縮還很難放松,，A股市場資金面短期難以樂觀，而經(jīng)濟(jì)放緩帶來的企業(yè)盈利業(yè)績增速下滑,，也將對滬深股市的做多信心形成一定的沖擊,。考慮到大權(quán)重的股票估值較低,，漲幅較小會(huì)平衡中小股票的短期波動(dòng),，2750點(diǎn)至2940點(diǎn)之間震蕩格局一時(shí)難以打破。
日本此次核泄漏事故,，對核電設(shè)備板塊個(gè)股短期將形成不利影響,，中期也將對我國核電建設(shè)的選址、規(guī)模,、安全等級(jí)等產(chǎn)生影響,。我國暫停審批新核電項(xiàng)目，透視出未來一段時(shí)間國內(nèi)核電建設(shè)可能會(huì)處于停滯期,，重新啟動(dòng)的標(biāo)志可能是核安全規(guī)劃獲批,，核電設(shè)備板塊個(gè)股走勢預(yù)計(jì)將低迷相當(dāng)長的一段時(shí)間，直至核安全規(guī)劃獲批,，國內(nèi)核電建設(shè)重新啟動(dòng)為止,。而同為新能源的光伏和風(fēng)電建設(shè)可能間接受益，從而帶動(dòng)了全球風(fēng)電,、光伏板塊相關(guān)個(gè)股的走強(qiáng),。
本周一、二,，在美國上市的中國光伏企業(yè)均出現(xiàn)明顯上漲,，在這一背景下，A股市場中的風(fēng)電和光伏板塊個(gè)股也出現(xiàn)了交替上漲的行情,。我們認(rèn)為,，風(fēng)電和光伏作為間歇性能源，在目前的技術(shù)水平下并不具備替代核電作為常規(guī)能源的條件,。因此,，我們并不認(rèn)為光伏和風(fēng)電會(huì)從核電發(fā)展受阻中獲益，風(fēng)電和光伏板塊中的個(gè)股投資機(jī)會(huì)應(yīng)屬于短線交易機(jī)會(huì),。
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