近期國際上突發(fā)的地緣政治不穩(wěn)定狀況，掀起了又一輪大宗商品熱潮，尤其是油價,。倫敦,、紐約兩地原油基準合約均達到三位數(shù)，持續(xù)刷新兩年多以來的新高，倫敦油價更是一度逼近120美元。
不過，與之前的商品熱相比,，最近一波的價格上漲呈現(xiàn)“結(jié)構性”特征。高油價令全球本已有所升溫的通脹形勢變得更加嚴峻,，這也使得黃金,、白銀等兼具避險和保值功能的資產(chǎn)魅力凸顯。一些機構認為,，黃金和白銀有望成為今年表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)類別,，甚至可能超越股市和債券。
商品今年有望擊敗股市
由原油帶動的最近一輪大宗商品漲勢,，使得這類資產(chǎn)相對于股票,、債券等其他投資標的的回報優(yōu)勢日漸顯現(xiàn)。
來自彭博資訊的數(shù)據(jù)顯示,，覆蓋24種大宗商品收益率的標普GSCI總回報率指數(shù)在上個月累計上漲3.8%,，創(chuàng)下連續(xù)六個月上漲的新紀錄，此前出現(xiàn)這么長的連續(xù)上漲還是在2004年,。
與此同時,，覆蓋45個國家和地區(qū)股市的MSCI所有國家世界指數(shù)同期回報率為3%，其中包括了股息,；而在債券市場,，根據(jù)美銀美林編制的指數(shù)，截至2月25日,，全球公司債和政府債券2月份的漲幅為0.13%,。
由此,，大宗商品回報率連續(xù)第三個月?lián)魯×藗凸善辟Y產(chǎn),，創(chuàng)下2008年6月份以來最長的“連勝”紀錄。
法國興業(yè)銀行的分析師杰雷米指出,，隨著日益增大的通脹壓力壓制全球股市的漲勢,，今年，大宗商品的表現(xiàn)有望跑贏中國、巴西等新興股票市場,。杰雷米指出,，即使價格上漲，新興經(jīng)濟體仍然要消耗大量的原材料,。與此同時,，新興經(jīng)濟體央行不斷采取的加息和上調(diào)存款準備金率等旨在應對應對通脹的緊縮措施，則抑制了股市的表現(xiàn),。
黃金白銀突圍“商品熱”
值得一提的是,，在近期的大宗商品上漲中，并非所有類別商品的價格都在單向上升,。包括農(nóng)產(chǎn)品和基本金屬在內(nèi)的很多商品的價格都在持續(xù)劇烈波動,，而真正表現(xiàn)強勢的，除了跟產(chǎn)油區(qū)局勢直接關聯(lián)的原油,，就只剩下黃金和白銀,。
上周三，國際金價報收于1437.7美元,，連續(xù)第二天創(chuàng)出歷史收盤新高,。與此同時，白銀價格也創(chuàng)出30年新高,，3月白銀期貨一度達到34.93美元,，為自1980年3月6日以來的最高水平。自1月底國際上頻現(xiàn)地緣政治不穩(wěn)定因素以來,，黃金和白銀價格幾乎一直在單邊上行,。
瑞銀的分析師希克森表示,，隨著中國,、印度等很多新興經(jīng)濟體開始加大政策收緊，以防止經(jīng)濟過熱風險,，今年各國對于大宗商品的需求總體上會有所減弱,，不像在過去兩年經(jīng)濟反彈的最強勁時期。鑒于此,，他認為,，銅、玉米,、橡膠等大多數(shù)商品的價格在未來幾個月可能出現(xiàn)回調(diào),。
分析人士注意到，近期,，中國等新興經(jīng)濟體的制造業(yè)活動指數(shù)均不同程度出現(xiàn)降溫,，表明實體經(jīng)濟的需求可能有所下降,。
不過，黃金卻有所不同,，特別是在地緣政治因素增多,、全球通脹壓力加大的大環(huán)境下。�,？松赋�,，地緣政治動蕩和通脹擔憂引發(fā)的避險和資產(chǎn)保值需求，將令黃金,、白銀成為今年最熱門的資產(chǎn)類別,。
研究機構Goldcore公司的分析師認為，考慮到近期的國際局勢,、通脹形勢以及供需基本面情況,，黃金和白銀價格近期有望繼續(xù)沖高，幾周內(nèi)有望分別達到1500美元和40美元,。
金銀保值優(yōu)勢凸顯
�,？松舱J為，市場上對通脹或是地緣政治風險的擔憂越多,，就會有越多的人購買黃金避險,。他同樣預計，未來6個月,，金價將升至每盎司1500美元,。
分析人士指出，今年全球經(jīng)濟的一個共同主題,，就是通脹壓力的增大,。很多新興經(jīng)濟體都已啟動了多次加息和其他的緊縮措施，而歐元區(qū),、英國等發(fā)達經(jīng)濟體也在為提早啟動加息做準備,。通脹升溫，使得黃金,、白銀等貴金屬的保值優(yōu)勢凸顯,。
以亞洲為例，越南2月份的CPI漲幅達到12.31的兩年高點,，印度1月份的通脹率超過8%,，接近十個月來最高水平。另外,，新加坡1月份的通脹率達到5.5%的兩年高點,，馬來西亞的通脹水平也達到至少一年半以來的高點。
上周,，巴西央行宣布了三個月以來的第二次加息,，將利率上調(diào)至11.75%,，創(chuàng)下全球利率最高水平,，凸顯當局面臨的通脹壓力,。
即便是在發(fā)達經(jīng)濟體，通脹的風險也日益受到市場和決策當局的關注,。歐元區(qū)2月份的通脹率達到2.4%,，創(chuàng)28個月來的新高，這也是歐元區(qū)通脹率連續(xù)第三個月超過歐洲央行為維持物價穩(wěn)定設定的2％的警戒線,。歐盟委員會預計,，由于能源和農(nóng)礦產(chǎn)品價格上漲，今年大部分時間內(nèi),，歐元區(qū)通脹率都將在2％以上,，到年底才有望回落到2％左右。歐洲央行的不少官員已暗示,，可能很快啟動加息,。
英國1月份CPI升至4％的兩年多來最高水平，央行預測,，通脹率近期內(nèi)仍將在4％到5．5％的高位徘徊,。英國央行行長金恩上周警告說，油價如果繼續(xù)飆升,，可能使得英國通脹率居高難下,。
“通脹警報”全面拉響，讓企業(yè)和個人紛紛加大了對于黃金,、白銀等資產(chǎn)的投資,，這類資產(chǎn)往往被視為抗通脹的最佳選擇。全球最大的白銀ETF截至本月1日的持倉升至10693.68噸,，為1月14日以來最高水平,。
黃金市場則活躍著中國的身影。瑞銀預計,，在今年頭兩個月,，中國的黃金購買量達到200噸，是全球最大的買家之一,。另一個黃金大買家則是印度,。