近期,，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布了對3月A股市場的預(yù)測,。綜合各家研究機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，盡管中東亂局,、通脹隱憂仍是影響市場的不確定性因素,，但在政策面“維穩(wěn)”的主基調(diào)下，3月的A股市場很難有大的波動,。
興業(yè)證券：關(guān)注A股“維穩(wěn)”紅利的延續(xù)性和強(qiáng)度
反向思考中東亂局,，關(guān)注石油危機(jī)所引發(fā)的大國博弈，至少階段性緩解危機(jī)的加速蔓延，從而在預(yù)期層面對A股有正面影響,。當(dāng)前美國對中東亂局的態(tài)度已經(jīng)在轉(zhuǎn)變,；歐佩克各國已經(jīng)在行動，安撫國內(nèi)的動蕩,、加大生產(chǎn),；黃金和油價漲幅已開始背離。如果油價如期回落,，或者至少不再上漲,，我們依然維持對于2、3月份是上半年最好的反彈時間窗口的判斷,。
面對中東危機(jī),，中央的反應(yīng)很靈敏，2月21日政治局會議已經(jīng)提出防止經(jīng)濟(jì)大起大伏,，我們判斷,，后續(xù)大概率將在保民生、維持和諧上下真功夫,，全國兩會前后是這些利好集中釋放的時期,，如新疆、西藏,、內(nèi)蒙古等地區(qū)建設(shè),，保障房、水利建設(shè)等,。如此,，市場對于宏觀調(diào)控“壓通脹”可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)心也將緩解。
資金面關(guān)注存量資金的再配置,。企業(yè)年金投資股票比例提高以及部分銀行融資方案改變等,，引發(fā)股市維穩(wěn)的良好預(yù)期。在實體經(jīng)濟(jì)對資金的需求旺盛前,，產(chǎn)業(yè)資本,、居民財富再配置支持股市資金面，產(chǎn)業(yè)資本減持已連續(xù)三個月環(huán)比縮減并處于歷史較低水平,。石化轉(zhuǎn)債發(fā)行,、存款準(zhǔn)備金繳款的沖擊過去之后，資金價格將下行,；A股情緒指標(biāo)回升,，仍處中度風(fēng)險區(qū)域。
3月的催化劑仍值得關(guān)注,。通脹數(shù)據(jù)相對平穩(wěn),，農(nóng)業(yè)部2月份農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)持續(xù)下降,；年報季報行情進(jìn)入高潮，自下而上的低估值高增長股票有反彈的機(jī)會,。
國信證券：震蕩市下平穩(wěn)運(yùn)行概率大
從統(tǒng)計上看,，過往16次兩會期間漲多跌少，上證綜指上漲11次,。漲幅最高的出現(xiàn)在1997年,，達(dá)9.10%。跌幅最大的是2008年,，達(dá)-8.14%。2010年的跌幅為-1.94%,，主要由于當(dāng)時市場擔(dān)心政策退出預(yù)期的影響,。2002年為熊市，但是兩會期間股市經(jīng)歷了一波反彈,，滬指在10個交易日中上漲7.88%,，為漲幅第二大的年份。
目前影響市場的兩個不確定性因素是地緣沖突和通脹的擔(dān)憂,。地緣沖突最近從突尼斯,、埃及到利比亞，要么是重要的運(yùn)輸通道,，要么是石油的產(chǎn)出國,。地緣沖突導(dǎo)致油價躥高，這將阻礙全球經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程,。而對通脹的擔(dān)憂來源于油價的沖擊之外,，還有工資收入的提高、農(nóng)產(chǎn)品價格高企等因素影響,。這兩個因素確實需要關(guān)注,，但最近的市場運(yùn)行反應(yīng)了一些這種不確定性�,！�
中長期仍維持通脹預(yù)期放緩的判斷,，盡管事實的通脹數(shù)字還可能向上走高。一是最近靴子密集落地,；二是從去年到今年的三次針對房地產(chǎn)市場出重手,，總體上越來越有力，針對性越來越強(qiáng),，相信房價能控制在一個合理水平,；三是2月27日總理答網(wǎng)民問中透露的“我們一定能夠管好通脹”，這些都有助于降低通脹預(yù)期,。當(dāng)然我們也不排除未來仍有貨幣從緊的措施,。如3月份到期的央票數(shù)量較大,，準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)的可能。
當(dāng)前仍維持這樣的判斷,，春節(jié)后到3月份的走勢可能會類似于2010年7月至8月的行情,，可視為財報行情，目前進(jìn)入到兩會時間段,。中線上維持謹(jǐn)慎樂觀的判斷,，但市場的高度有限。短期由于一些從緊措施預(yù)期和海外不確定性的干擾,，市場有震蕩的可能,。投資策略上，建議投資者繼續(xù)關(guān)注景氣度提升和政策支持的板塊,。
長江證券：3月份市場會比較平穩(wěn)
在CPI權(quán)重調(diào)整和食品環(huán)比價格下滑的背景下,，2、3月份CPI很難再創(chuàng)出新高,。而且,，這種可能已經(jīng)為市場所預(yù)期到了。因此,，對于3月份而言,，CPI的走勢將不會成為市場的最核心因素。
在價格上需要注意的是油價的變化,。盡管利比亞對世界石油整體供給面的影響較小,，但如果利比亞的局勢蔓延到中東其他國家的話，影響就會變大,。從美歐目前的狀況來看,，其也很難接受油價的大幅上漲。我們傾向于油價相對可控,，但如果沖破120美元的話,，我們的判斷勢必需要調(diào)整。
實體需求會否出現(xiàn)下滑,，目前也成為局部預(yù)期探討的問題,。對于工業(yè)生產(chǎn)，我們認(rèn)為,，在緊縮效應(yīng)凸顯的二季度,，會經(jīng)歷一個下滑。但在3月份,，實際的下滑可能不會看到,。目前，領(lǐng)先指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)了回落,，價格高企對于實體需求的抑制已經(jīng)明顯顯現(xiàn),。
如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑,，政策會不會立即放松？我們認(rèn)為這只是市場預(yù)期的一廂情愿,，決策者并不會跟隨市場的預(yù)期走,。去年出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)下滑之后的政策放松，但那時的通脹環(huán)境和目前完全不一樣,。這次政策調(diào)控的決心更大,，如果通脹沒有到一個決策層認(rèn)可的區(qū)間，放松很難看到,。至少5%左右的波動在今年上半年是大概率時間,，這在政策面是一個不敢亂動的區(qū)間。
總體上,，我們認(rèn)為,，3月份的市場會比較平穩(wěn)。兩會的召開會對一些熱點(diǎn)板塊有刺激,，整體市場也有進(jìn)一步走高的機(jī)會，但可能空間不會太大,。在行業(yè)配置上,，二線藍(lán)籌仍是我們推薦的風(fēng)格。具體行業(yè)上我們看好家電,、機(jī)械,、化工、信息設(shè)備,、輕紡以及食品飲料,、商貿(mào)零售中的低估值品種。主題配置上,，我們看好西藏板塊的表現(xiàn),。3月ST摘帽的布局行情也值得期待。
國海證券：市場總體維持在2600點(diǎn)至3000點(diǎn)
對于市場3月份的走勢,，我們認(rèn)為當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)尚未擺脫“通脹上行,、經(jīng)濟(jì)下行”的基本格局�,？紤]到可能存在的利空尚未被市場所充分預(yù)期,，我們認(rèn)為3月份市場總體維持在2600點(diǎn)至3000點(diǎn)的箱體內(nèi)，趨勢為震蕩下行,，建議投資者保持謹(jǐn)慎,，我們的主要觀點(diǎn)如下：
“通脹上行、經(jīng)濟(jì)下行”的最差組合階段尚未結(jié)束,，市場缺乏上行的動力,。上半年CPI將維持高位,，3月份有可能創(chuàng)年內(nèi)新高，盡管市場當(dāng)前對于CPI超預(yù)期上漲的預(yù)期開始趨于緩和,，但是國際油價和國際糧價是否繼續(xù)上揚(yáng)仍然存在不確定性,，市場短期內(nèi)通脹壓力存在再度上行的可能。此外,，去年四季度以來持續(xù)的緊縮政策帶來的經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期將會初步體現(xiàn),，PMI將面臨下行，工業(yè)增加值也將趨于回落,�,！�
此前市場過度悲觀的預(yù)期在2月份顯著修復(fù)，并且已經(jīng)部分反應(yīng)了3月份的利好因素,，如兩會召開,、通脹壓力階段性緩解等，但是市場并未充分預(yù)期可能存在的利空,，如提前加息的可能,、中東局勢的惡化以及緊縮政策累積下的經(jīng)濟(jì)下滑。
華寶證券：3月市場值得積極看好
3月影響市場情緒的幾個關(guān)鍵點(diǎn)是：高油價,；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速快速下降,，市場形成緊縮政策力度減弱預(yù)期；樓市調(diào)控持續(xù)展開,，地產(chǎn)限購范圍擴(kuò)大可能加快資金轉(zhuǎn)入股市,。
國內(nèi)市場風(fēng)險偏好仍將緩慢抬升，房市資金逐步進(jìn)入股市也將保證市場的流動性,。我們認(rèn)為3月份的市場值得積極看好,，市場將震蕩上行。我們依然看好：煤炭與銅為代表的資源品相關(guān)行業(yè),、農(nóng)業(yè)相關(guān)(包括農(nóng)藥,、受益高油價的化肥行業(yè))以及周期類建筑建材行業(yè)；受益人民幣升值的板塊機(jī)會,，包括造紙,、鋼鐵和需要在海外采購原料的相關(guān)行業(yè)；兩會政策預(yù)期相關(guān)的新能源,、新材料,、新醫(yī)藥以及節(jié)能環(huán)保等行業(yè)中市值不大，估值合理的上市公司,；外圍政治動蕩帶來軍工股的交易性機(jī)會,，尤其是航天軍工板塊中有資產(chǎn)注入和重組預(yù)期的公司；挖掘機(jī)為代表的工程機(jī)械類公司,。
中原證券：市場進(jìn)入估值修復(fù)檢驗期
我們判斷本輪宏觀調(diào)控或許進(jìn)入了中期,，但政策轉(zhuǎn)向仍需要時間觀察,。展望下一階段，急速拉升后的原油價格與黃金價格都處于高位,，市場風(fēng)險偏好出現(xiàn)劇烈變化,，國內(nèi)通脹預(yù)期也將面臨再度升溫。而隨著國內(nèi)終端需求的逐步回落,、企業(yè)的庫存壓力加大以及實體經(jīng)濟(jì)對資金需求的上升,，短期能夠支撐市場的只有相對合理的估值水平。雖然A股市場能否經(jīng)歷眾多負(fù)面因素的考驗尚不確定,，但估值本身卻難以成為驅(qū)動市場上漲的動力,，預(yù)計2月份以來的結(jié)構(gòu)性估值修復(fù)行情將進(jìn)入檢驗階段�,！�
市場進(jìn)入估值修復(fù)檢驗期,，這意味著A股階段性行情演繹將類似于2010年8月至9月的走勢，維持上證綜指向右走的看法,。從某種程度上來說,，這也意味著傳統(tǒng)的周期性行業(yè)估值難以得到明顯提高，消費(fèi),、新興產(chǎn)業(yè)類股將出現(xiàn)內(nèi)部分化,，主題投資成為市場關(guān)注的重點(diǎn)。今年的兩會將敲定未來五年的發(fā)展藍(lán)圖,，建議投資者關(guān)注本屆兩會可能集中的三大主題：民生保障主題、新興產(chǎn)業(yè)投資主題,、體制改革主題,。
浙商證券：兩會熱點(diǎn)將主導(dǎo)市場行情
1995年至2010年，兩會期間上證指數(shù)上漲的概率為68%,，平均漲幅為0.84%,。我們以10個交易日為時間單位，考察了兩會前后的市場表現(xiàn),，發(fā)現(xiàn)兩會后的20個交易日市場存在一定的超額收益,。此外，從兩會前后的50個交易日來看,，除了2005年和2008年,，其余14年累計收益均大于零。
3月份,，兩會熱點(diǎn)將主導(dǎo)市場行情,，而2月份CPI數(shù)據(jù)、高油價以及緊縮性貨幣政策則成為抑制市場上漲的主要因素,。我們判斷3月份上證指數(shù)的核心波動區(qū)間為2800點(diǎn)至3000點(diǎn),。
從本次兩會的熱點(diǎn)來看,，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將成為政策受益的重點(diǎn)，我們相對看好節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè),。在節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)中,，污水處理、清潔能源,、LED等子行業(yè)的投資機(jī)會值得重點(diǎn)關(guān)注,。
(資料來源：Wind資訊)