國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)3月2日上演了一場資本收購大戲,。當(dāng)日，麥考林宣布新浪公司和中國動(dòng)向(集團(tuán))有限公司將收購其29%的股份,。
對(duì)正遭遇海外多起集體訴訟以及公司凈利潤不斷下滑的麥考林來說,，中國最大互聯(lián)網(wǎng)門戶網(wǎng)站新浪網(wǎng)以及擁有知名品牌Kappa的中國動(dòng)向公司聯(lián)手入股究竟意味著什么,？麥考林能否由此順利走出泥潭？
一場資本收購大戲
此次交易中,，新浪,、中國動(dòng)向?qū)柠溈剂值膬蓚�(gè)大股東Maxpro Holdings Limited和Ever Keen Holdings Limited手中收購1.175億股麥考林普通股(相當(dāng)于1678.7萬股美國存托股)。
根據(jù)購股協(xié)議,，新浪將購買7698.7萬股普通股，約為麥考林已發(fā)行且在外流通股的19%,。中國動(dòng)向?qū)⑹召?051.9萬股普通股,，約為麥考林已發(fā)行且在外流通股的10%。購價(jià)為每股0.8571美元,，相當(dāng)于每美國存托股6.00美元。售股股東還同意授予新浪和中國動(dòng)向各一項(xiàng)期權(quán),，新浪和中國動(dòng)向可因此分別再購買麥考林4825.4萬股普通股和1830.6萬股普通股,。上述期權(quán)可在前述購股完成之日起的兩年內(nèi)執(zhí)行，執(zhí)行價(jià)為每普通股1.1429美元,。購股交易完成后，新浪的一名代表將被任命為麥考林的董事,，同時(shí)麥考林現(xiàn)任董事,、紅杉副總裁余根靈將退出董事會(huì)。
麥考林董事兼首席執(zhí)行官顧備春表示,，與新浪和中國動(dòng)向的戰(zhàn)略合作將幫助麥考林更快速地成為中國領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)時(shí)尚購物中心,。麥考林計(jì)劃與新浪合作探尋新的網(wǎng)絡(luò)營銷方式，將視彼此為網(wǎng)絡(luò)廣告產(chǎn)品和服務(wù)合作上的最高層級(jí)的互惠商業(yè)伙伴,，另外將和中國動(dòng)向聯(lián)手在麥網(wǎng)專門為運(yùn)動(dòng)服裝推出一個(gè)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)子頻道，并將開發(fā)一個(gè)新的基本款服飾產(chǎn)品系列,。
三家上市公司“抱團(tuán)”
對(duì)于此次收購,，美國畢德投資咨詢(上海)有限公司副總監(jiān)岳山川向記者表示：“新浪過去一直在關(guān)注B2C電子商務(wù)市場，我們相信他們有收購麥考林控股權(quán)的野心,。麥考林也符合新浪的戰(zhàn)略,，即為其眾多在線平臺(tái)客戶(如博客和微博)建立全方位生活體驗(yàn)�,！倍袊鴦�(dòng)向過去12個(gè)月股票市場表現(xiàn)不如預(yù)期，也希望通過并購交易來刺激市場,，提升股票價(jià)格,。麥考林則是三方合作的最大贏家，通過新浪獲取了大量的訂閱客戶,，通過Kappa獲得了專門為麥考林設(shè)計(jì)的體育服裝產(chǎn)品。
中國電子商務(wù)研究中心分析師馮林在接受記者采訪時(shí)表示,，新浪和中國動(dòng)向有足夠的動(dòng)機(jī)涉足電子商務(wù),，之所以選擇麥考林，則是因?yàn)榕c眾多B2C網(wǎng)站相比,，麥考林目前在財(cái)務(wù)上已經(jīng)能夠取得盈利，上市企業(yè)背景保證了再融資能力,，利于目前B2C市場嚴(yán)重的同質(zhì)競爭,。而且麥考林本身規(guī)模較小，同時(shí)受前期海外集體訴訟所引發(fā)的不良影響,，目前公司整體估值適宜，新浪,、中國動(dòng)向能夠以合適的財(cái)務(wù)代價(jià)入股,。
麥健陸顧問有限公司分析師郭成剛認(rèn)為，從TMT行業(yè)來說,，新浪本身的盈利產(chǎn)品線和業(yè)務(wù)模式,，相比其競爭對(duì)手來說是最狹窄和最弱的。在目前微博短期無法成為其營收增長主要?jiǎng)恿Φ那闆r下，新浪必須要尋找新的突破口和增長點(diǎn),，而麥考林的B2C業(yè)務(wù)模式,，正是現(xiàn)在市場的熱點(diǎn)之一，雙方資源有很大的共享和互補(bǔ)潛力,。
同時(shí)在他看來,，中國動(dòng)向旗下的Kappa近年來在中國的運(yùn)作，無論是作為運(yùn)動(dòng)品牌還是時(shí)尚品牌,，在過去幾年中都被迅速邊緣化。所以這次中國動(dòng)向的入股也可看作是其想利用電子商務(wù)機(jī)會(huì)卷土重來,。實(shí)際上Kappa與新浪和麥考林的合作不會(huì)是獨(dú)占性的,，而麥考林也需要Kappa較為高端的品牌形象來豐富產(chǎn)品線。
易凱資本首席執(zhí)行官王冉在自己微博中則表示,，新浪投資麥考林,，再次證明傳媒和零售越來越融合，任何互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)都不可能不碰電子商務(wù),。但這并不意味著媒體真的要去做選品和物流，主流思路應(yīng)該還是利用媒體價(jià)值扶植一個(gè)電子商務(wù)生態(tài)圈并從中獲益,。
麥考林獲益最大,？
新浪、中國動(dòng)向此次收購?fù)瑫r(shí)也被看作是紅杉資本幕后推動(dòng)的結(jié)果,。岳山川指出,，在麥考林股票上市前紅杉資本擁有76%的股份,，IPO之后降到了62%。通過這筆交易,，他們可以立刻出售29%的股份,，并且通過給予新浪跟中國動(dòng)向的股票期權(quán)很大可能還有權(quán)進(jìn)一步出售16%的股份。沒有這筆交易,，完全退出其在麥考林的股份將會(huì)是一個(gè)長期而痛苦的過程,。
麥考林于2010年10月26日登錄納斯達(dá)克,，成為“中國B2C上市第一股”。但自上市以來公司卻遭遇坎坷，先是凈利潤不斷下滑,，據(jù)公司3月2日發(fā)布的2010年第四季度財(cái)報(bào)顯示,，公司第四季度凈利潤為110萬美元，比去年同期的290萬美元下滑61.7%,，第四季度毛利率為39.3%，低于去年同期的45.8%,。另外,，公司自2010年12月份以來，還遭遇了美國多家法律事務(wù)所發(fā)起的集體訴訟,。受這些不利消息影響,，公司股價(jià)也一路下滑,，3月1日?qǐng)?bào)收于5.68美元，和去年10月26日的首日開盤價(jià)17.50美元相比跌幅超過60%,。
“既然新浪和中國動(dòng)向在這個(gè)時(shí)候接手,，那就意味著已經(jīng)對(duì)訴訟做好了一定的準(zhǔn)備。更何況麥考林在北美的訴訟主要是關(guān)于公司治理,，而非經(jīng)營實(shí)際問題�,！惫蓜偙硎�,。
他認(rèn)為，麥考林目前的下滑態(tài)勢主要是受制于電子商務(wù)市場的激烈競爭,，特別是在淘寶,、京東,、卓越等主要B2C電子商務(wù)門戶業(yè)務(wù)出現(xiàn)了大量重疊之后,，麥考林短期難以維持其垂直的細(xì)分形象�,！熬〇|都開始賣Gucci了,，麥考林無論是在毛利率還是產(chǎn)品線的豐富程度上都沒有太大的優(yōu)勢，所以這次合作是麥考林和新浪,、中國動(dòng)向的相互需要”,。
馮林表示，對(duì)于麥考林來說,，通過此次資本合作溢價(jià)引入戰(zhàn)略投資者,，首先可以在一定程度上淡化前期訴訟造成的不良影響,，提振股價(jià)；其次與新浪,、中國動(dòng)向的合作，有助于公司在宣傳與產(chǎn)品渠道上得到顯著強(qiáng)化,，從而促進(jìn)公司未來業(yè)績的提升,。