“白銀將是你一生最大的一次投資機會。”曾預言黃金牛市的宋鴻兵,，在其新書《貨幣戰(zhàn)爭3：金融高邊疆》中最后一段揭示了全書的重點,。
隨著國際銀價屢攀高峰，2月22日，倫敦白銀現(xiàn)貨價格一度漲到每盎司34美元以上，創(chuàng)下31年來新高，和去年8月中旬比,，半年漲幅達80%。
從投資需求來看,，由于銀的價值比黃金低,，投資門檻較低，可以吸引更多人參與,。宋鴻兵多次在公開場合表示,，看好今年銀價到50美元/盎司。民生證券長期跟蹤白銀的分析師黃玉更指出,，白銀將與黃金同步進入十年牛市,。
現(xiàn)狀：全球白銀投資火爆
在全球流動性過剩、通脹形勢日趨嚴峻,、中東局勢不穩(wěn)等多重因素影響下,，倫敦銀價格再次出現(xiàn)新一輪飆升行情。本周二（2月22日）,，倫敦銀再次創(chuàng)下歷史新高,。銀價飛漲，一時間國內(nèi)市場也出現(xiàn)了前所未有的白銀投資浪潮,。
由于白銀市場需求巨大,，去年國內(nèi)各大銀行如交通銀行、興業(yè)銀行等,，紛紛推出白銀T+D產(chǎn)品業(yè)務,。近期銀價飛漲，各大行T+D業(yè)務的交易量及開戶數(shù)均出現(xiàn)明顯增長,。
而在實物銀方面，由于購買者較多,，不少銀行的投資銀條,、投資銀幣目前已經(jīng)緊缺，部分銀條甚至連續(xù)數(shù)周斷貨,，投資者購買必須提前預定,。中國工商銀行貴金屬事業(yè)部副總經(jīng)理周明日前向媒體提供的數(shù)據(jù)顯示，去年該行實物白銀銷售總量為33噸,，今年僅1月份就售出近13噸,，超過去年總銷售量的三分之一,。
高賽爾金銀有限公司大區(qū)經(jīng)理馬斌杰也告訴記者：“最近我公司銀條銷售火爆，截至2月25日,，1月份我公司高賽爾投資型銀條的全國銷售量就達3噸,，接近去年總銷量的三分之一，由此可見國內(nèi)投資型實物白銀有多火爆,。另外在公司的白銀T+D業(yè)務方面,，節(jié)后開戶數(shù)有50%左右的增長。交易量跟行情聯(lián)系很緊,，在這期行情波動很大,、白銀價格創(chuàng)新高的背景下，交易量也是水漲船高,。
世界白銀協(xié)會的數(shù)據(jù)預計,，美國2010年鷹洋銀幣銷售量或再次刷新歷史紀錄。截至去年11月24日,，美國鑄幣廠鷹洋銀幣銷售量達3250萬枚,，遠高于前年全年的2877萬枚。實際上,，僅去年11月份以來鷹洋銀幣的銷量就達387.5萬枚,，遠高于2009年11月258.7萬枚的整月銷量。
另外,，加拿大皇家造幣廠2010年以來楓葉銀幣的銷售量已比2009年全年銷量提高足足一半,，澳大利亞柏斯鑄幣局的笑翠鳥銀幣銷量也實現(xiàn)強勁增長。
馬斌杰認為,，從白銀與黃金價格的比例來看,，歷史上長期為1:17，而今卻是1:43,。在全球新能源對白銀的工業(yè)需求量大增,、投資需求也同時爆發(fā)這兩種因素的共同推動下，在商品價格集體大漲的背景下,，未來幾個月里,，白銀和黃金的比例可能向1:35回歸，因此白銀的中線上漲空間很值得期待,。另外,，國際白銀價格的歷史最高點是50美元/盎司，現(xiàn)在是32美元/盎司,。在黃金價格屢次突破歷史最高位的情況下,，白銀價格的增長還有很大的空間。因此，從年內(nèi)的趨勢看,，白銀投資浪潮有望得以延續(xù),。
原因：需求放量 供給有限
據(jù)相關資料統(tǒng)計，1940年全世界的黃金儲量是10億盎司,，白銀儲量是100億盎司,黃金與白銀儲量之比為1:10,。美國地質(zhì)調(diào)查局最新數(shù)據(jù)顯示，截至2009年底,，全球白銀儲量為40萬噸,，而同期全球黃金儲量為20.3萬噸，黃金與白銀儲量之比為1:2,。
為何白銀在這幾十年間的消耗速度如此之快,？
黃玉認為，白銀主要用于工業(yè),、攝影業(yè)以及首飾,、銀器和銀幣的制作。根據(jù)世界白銀協(xié)會的數(shù)據(jù),，截至2009年,，工業(yè)用銀量占總體消費的40%，珠寶首飾占18%,，攝影占9%,，隱含凈投資占15%（該數(shù)字逐年增加）。
比如,，隨著電子工業(yè)的高速發(fā)展,，銀漿是制造與開發(fā)電子元器件、厚膜混合電路和觸摸元件的基礎材料,，目前世界漿料的需求量在4000噸以上,，產(chǎn)值約100億美元。
可見,，白銀的多功能性,，使得它在大多數(shù)行業(yè)中的應用不可替代，特別是需要高可靠性,、更高精度和安全性的高技術行業(yè),。工業(yè)發(fā)展消耗了近幾十年全球大部分白銀的開采量。
路透社2月11日的一篇文章披露,，紐約期交所的白銀庫存已降到4年來低點,，從2007年6月的4395噸，降到今年2月5日的3188噸,，下降了30%，大量的工業(yè)需求和投資需求，使庫存不足的現(xiàn)象不斷加重,。
2008年金融危機時,，白銀價格曾遭重創(chuàng)，當年10月國際銀價只有8美元/盎司,，而到2010年底,，銀價已漲到30美元/盎司。
工業(yè)需求強勁,、投資需求同時大幅放量的情況下,，白銀的供給卻沒有相應地增加。白銀的特殊性決定其每年產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定,。
中原證券行業(yè)分析師何衛(wèi)江介紹,，白銀一般作為鉛鋅、銅,、黃金的伴生產(chǎn)品,，其產(chǎn)量受到其余金屬產(chǎn)量的控制，不會出現(xiàn)單獨大幅放量的情況,。
世界白銀協(xié)會分析了近十年全球白銀的供需情況,，發(fā)現(xiàn)礦商的供給十分穩(wěn)定，除2001年產(chǎn)量下降外,，十年里平均增速為2.07%,，其中增速最快的一年為2005年，也只增加了3.67%,，這還與當時的市場環(huán)境有密不可分的關系,。
目前，工業(yè)用銀占全球白銀消費的44%,，而在中國,，約70%的白銀消費于工業(yè)領域。隨著全球經(jīng)濟從金融危機中復蘇,，該領域的增長不斷加快,，國內(nèi)產(chǎn)出已遠跟不上需求，出現(xiàn)了進口量暴增的情況,。據(jù)中國白銀網(wǎng)消息,，2010年中國白銀進口額創(chuàng)下歷史紀錄，凈進口量達3500噸,，比2009年激增近4倍,，總進口量達5159噸，增長15%,。
展望：白銀十年牛市起步,？
過去二十年，全球經(jīng)歷了兩輪價格牛市：第一輪是上個世紀90年代長達十年的股票牛市，第二輪是過去十年出現(xiàn)的資產(chǎn)資源品牛市,。
黃玉認為,，未來十年，在全球國際貨幣體系的調(diào)整下,，黃金有望呈現(xiàn)出下一個十年牛市,，白銀作為依附于黃金的貴金屬，歷史上基本追隨于黃金,，因此也將在未來十年與黃金同步體現(xiàn),。
在上世紀70年代以前，銀的產(chǎn)量主要來源于獨立銀礦,，但銀的獨立礦床少,，因此產(chǎn)量較小，金銀比價曾經(jīng)維持在1:15,。后來,，隨著銅、鋁,、鉛等賤金屬的大量開采,，作為副產(chǎn)品的銀被開采出來。市場上白銀的供給量增加,，金銀比價曾經(jīng)達到1:90,。后來，又由于工業(yè)用量大,，白銀的需求增多,，白銀相對黃金變貴，比價逐漸縮小,，目前比價為1:43,。
高賽爾白銀分析師馬文遠告訴記者，由于銀礦的開采周期長,，且審批程序非常復雜,，一般需要7~10年時間才能夠開采一座大型銀礦。一般來講,，銀的開采量對銀價彈性小,，在短時期內(nèi)，不會隨著銀價的攀升而出現(xiàn)大規(guī)模開采,。以1980年為例,，當亨特兄弟操縱白銀時，銀價曾經(jīng)創(chuàng)出50多美元/盎司的歷史高點,，但當時銀的開采量并沒有大幅上升,。直到1983年,，隨著賤金屬的開采量增加，銀的開采量才隨之增加,。
宋鴻兵說,，現(xiàn)在白銀比黃金稀缺，另一個重要原因是,，近年來白銀被大批量用于新興能源等方面，包括新能源,、手機,、液晶、電池等產(chǎn)品,。按照現(xiàn)有消耗速度,，未來10年內(nèi)，現(xiàn)存白銀將用之殆盡,，地下已經(jīng)探明的儲量也很快會被開采完,。屆時，越來越多的人將會通過收購白銀來補充市場空缺,。
馬文遠認為,，投資實物白銀雖然沒有直接作用于期貨銀價，但對期貨銀價有間接的作用,。由于投資需求的旺盛,，使得現(xiàn)貨市場的白銀處于需求大于供給的狀態(tài)。現(xiàn)貨市場的這種供需不平衡反作用于期貨市場,，從而推升期貨上漲,。具有價格發(fā)現(xiàn)功能的期貨市場，又把這種信息傳遞給現(xiàn)貨市場,，使得期貨市場和現(xiàn)貨市場價格同步上漲,。
近期，國際投行一致看多白銀價格,。瑞士銀行,、巴克萊資本、德銀等國際投行紛紛發(fā)表看好白銀的報告,。
看來,，在下一個十年的開端，白銀已擺好搶跑的姿勢,。
公司分析白銀走俏 業(yè)績貢獻或反“配”為“主”
以基本金屬冶煉為主業(yè)的有色企業(yè),，生產(chǎn)多種重要的副產(chǎn)品，如白銀,、硫酸等,。在大部分情況下,，副產(chǎn)品僅僅是公司盈利貢獻的配角；而在某些特定時期,，副產(chǎn)品價格的變動會對公司整體業(yè)績產(chǎn)生顯著影響,，甚至出現(xiàn)反“配”為“主”的現(xiàn)象。2006年到2007年金屬大牛市期間,，其副產(chǎn)品硫酸價格一度沖高至1000元/噸以上,，成為當時部分上市公司利潤超預期的關鍵點。
如今,，白銀價格已站上31年來的高位,，白銀價格對于上市公司業(yè)績也將產(chǎn)生較大的影響�,！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者在查閱數(shù)十家有色金屬上市公司年報后,，找到其2009年和2010年白銀產(chǎn)量情況。
民生證券的黃玉指出,，根據(jù)上市公司目前的產(chǎn)量,，豫光金鉛的白銀產(chǎn)量遙遙領先于其他公司，江西銅業(yè),、馳宏鋅鍺,、云南銅業(yè)(000878,股吧)的白銀產(chǎn)量緊隨其后。白銀價格上漲將提升以上公司的業(yè)績,，按照2009年產(chǎn)量數(shù)據(jù)計算,，假設2010年平均價格為4.3元/克，約合19美元/盎司,，2011年均價為7元/克,，約合27.4美元/盎司，對應上市公司EPS將增加0.001~0.184元不等,，最受益于白銀價格上漲的前四位上市公司分別是*ST威達,、豫光金鉛、馳宏鋅鍺,、恒邦股份(002237,股吧),。
華泰聯(lián)合證券行業(yè)分析師葉洮認為，需要特別提示的是,，由于冶煉環(huán)節(jié)存在一定生產(chǎn)周期,，在產(chǎn)品價格持續(xù)上漲的情形下，產(chǎn)品體量較大的公司有望獲取原料和產(chǎn)品結(jié)算價差帶來的超額收益,。盡管無法準確推斷冶煉周期以及產(chǎn)品的買賣價差,，但是若按上述邏輯去推測，較大的每股產(chǎn)量,，在白銀價格持續(xù)向上的過程中賺取超額利潤的能力更強,。
投資策略銀幣銀條,、紙白銀、白銀T+D三大投資渠道詳解
目前,，國內(nèi)投資白銀的主要渠道有三種,；一是投資銀幣（實物白銀）；二是紙白銀,；三是白銀T+D,。這三種方式各有什么特點？它們的投資風險何在,？
渠道一：銀幣,、銀條
每年，中國人民銀行都要發(fā)行各種金銀幣,，銀幣比金幣的發(fā)行種類更多、數(shù)量更大,、價格更低,。
銀幣一般具備收藏價值，但對投資者而言,，這是一把雙刃劍,，如果其收藏價值得到市場和時間的認可，自然會為投資者帶來利潤,，不過這需要投資者具備一定的鑒賞能力,。
購買實物銀條有兩種渠道，一是在金銀店和銀行出售的,，價格大約為12元/克,。以工商銀行兔年銀條套裝為例，該套裝成色為AG99.9,，規(guī)格為30克*5,，12.5元/克，每套價格為1875元,。由于價格較高,，不適合大量購買的投資需求。
另一類是在國際銀價基礎上,，略加一定的加工費,，價格大約為7.8元/克，適合大量購買用以實物投資,。目前高賽爾標準投資銀條有1KG,、3KG兩種規(guī)格，成色為AG99.99,，售價一般是按照上海黃金交易所開盤時的銀價再加上0.7元加工費銷售,，2月25日的售價為7.78元/克,。這類銀條店家負責回購，回購價格只比當時銀價低0.2元/克,。
投資型銀條還屬發(fā)展初期,，無大規(guī)模的銀行參與。高賽爾投資型銀條目前在銀行系統(tǒng)中還沒全面銷售,，目前只在青島銀行銷售,，客戶或直接選擇前往高賽爾在各地的公司購買，或通過網(wǎng)絡購買,。
渠道二：紙白銀
紙白銀和紙黃金的概念基本相同,，目前國內(nèi)紙白銀投資品種是由中國工商銀行提供的，開戶入市方式與紙黃金開戶投資類似：辦理一張工行的網(wǎng)銀,，在工行的網(wǎng)銀里有“網(wǎng)上貴金屬”欄目,，只需點擊進入，在賬戶貴金屬界面會有買入,、賣出等價格顯示,。
在工行的賬戶白銀業(yè)務中，主要有賬戶白銀（盎司）兌美元和賬戶白銀（克）兌人民幣,。上述兩個品種分別對應的交易起點為5盎司和100克,，以當前的白銀交易價格為例，投資者最低只需要163多美元或700多元人民幣,，就可參與這兩個品種投資,。
紙白銀的交易時間：紙白銀的價格變動來源于國際銀價波動，因此紙白銀的交易時間與國際白銀的交易時間一致（節(jié)假日除外）：周一凌晨6:50~7:00之間開市,，持續(xù)到周六凌晨4時休市,，中間24小時不間斷交易。
交易成本：工行紙白銀的最低交易量是100克,，所以交易成本即為當前紙白銀價格（如3.8元/克）乘以100克（即380元）,。
交易費用：理論上工行不收取交易費用，但通常將工行紙白銀的買入和賣出價的點差
（或稱差額）認為是紙白銀投資的交易費用,；當前工行紙白銀的點差為0.04元,。
投資風險：紙白銀投資的最大缺陷是只能做多，如果價格下跌,，投資者就只能死扛或割肉,。另外，紙白銀是銀行的做市商交易,，銀行是以客戶虧錢為利益的來源,，所以原則上不會給投資者提供專業(yè)幫助。另外,，其交易一般是網(wǎng)頁交易,，安全性不高,。
渠道三：白銀T+D
白銀（T+D）也叫白銀延期，是上海黃金交易所白銀交易以現(xiàn)貨品種配合遞延品種的方式推出的交易品種,。
白銀（T+D）遞延交易采用保證金形式,，每手合約對應的實物為1000克，實行價格優(yōu)先,、時間優(yōu)先的撮合成交,。交易可以買賣雙向，也可進行實物交割,。白銀（T+D）交易時間分為三段,，上午為9:00~11:30；下午為13:30~15:30,；夜間為21:00~02:30,。由于夜間交易時間與國際接軌，因此相對活躍,。
目前,，上海金交所的白銀（T+D）保證金比例為12.5%，銀行交易客戶的保證金比例各有不同,。以興業(yè)銀行的白銀（T+D）為例，一般情況下,，單邊交易中手續(xù)費為交易金額的萬分之十七,，保證金為4%，約6倍杠桿,；手續(xù)費為雙邊征收,，不過可根據(jù)客戶的資金量及交易情況對手續(xù)費作調(diào)整。當銀行的風險率達到100%,，即持倉保證金小于客戶權益時,，就將遭遇強行平倉。
由于白銀價格相對低廉,，這種交易所占用的資金也相對較少,，以7000元/千克的價格為例，一手交易最低僅需要875元,，因此其交易成本和炒股差不多,。但由于是保證金交易，風險相對較大,。
投資者可前往國內(nèi)各大銀行,，如工商銀行、交通銀行,、興業(yè)銀行,、招商銀行,、民生銀行等開戶。
投資風險：一般在期貨或TD的法人賬戶,，風險率超過100%時,，可能只是要求補保證金。但銀行的交易是強行平倉,，一旦進場點位不太準,，就很可能虧錢，連補保證金的機會都沒有,。