雖然1月CPI增速低于此前市場預(yù)期,，但總體來看，今年尤其是上半年的通脹形勢依然不容樂觀。本輪通脹呈現(xiàn)“供給沖擊”混合“成本推動”的新特征,，這一特征將加強(qiáng)通脹慣性,，延長CPI增速高位運(yùn)行的時間,。在此背景下,，通脹題材（能夠抵御通脹的行業(yè)）仍是后市股市主要的投資方向之一。
有色金屬：重點(diǎn)關(guān)注銅展望2011年,，在全球流動性泛濫的背景下,，全球大宗商品的價(jià)格將繼續(xù)上揚(yáng)。在經(jīng)濟(jì)景氣進(jìn)一步上行的環(huán)境下,，配合金屬價(jià)格上漲以及通貨膨脹上升的預(yù)期,，預(yù)計(jì)有色金屬股的股價(jià)在2011年第一季度會有較好表現(xiàn)。這其中,，需求更為旺盛的銅最值得關(guān)注,。
銅的傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域包括電子電力、家電,、運(yùn)輸,、建筑等。其中,，電力行業(yè)一直是我國銅的消費(fèi)主力,；家電是我國銅消費(fèi)大戶；汽車是精銅重要消費(fèi)領(lǐng)域,，隨著我國汽車產(chǎn)量逐漸增加,，對銅的消費(fèi)將穩(wěn)步增長；此外,，我國建筑用銅剛剛起步,，需求潛力巨大。節(jié)能環(huán)保,、新能源,、高端設(shè)備制造等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)則為銅創(chuàng)造了大量新增需求。
總體來看,，銅將步入短缺周期,，銅價(jià)將高位震蕩走強(qiáng)。銅的終端消費(fèi)增長迅速,，在受制于銅礦增產(chǎn)困難的情況下,，未來三年內(nèi)預(yù)計(jì)銅將進(jìn)入短缺周期。良好的基本面有利于銅價(jià)上漲,，同時,，其金融屬性也因全球范圍內(nèi)寬松貨幣政策所提供的流動性而得到充分的體現(xiàn)。因此,，銅價(jià)將震蕩上行,。結(jié)合行業(yè)特征和對上市公司的分析，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注江西銅業(yè),、云南銅業(yè)(000878,股吧)和銅陵有色,。
農(nóng)產(chǎn)品：牛市途中新年伊始，國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格屢創(chuàng)新高,，A股農(nóng)產(chǎn)品股成為1月當(dāng)之無愧的龍頭,。中短期來看，農(nóng)產(chǎn)品受兩方面影響,，一是石油價(jià)格,，二是天氣氣候。在需求增加,，供給不變,，庫存回落的情況下，原油價(jià)格保持高位將是大概率事件,。另據(jù)世界氣象組織預(yù)計(jì),，拉尼娜現(xiàn)象至少要持續(xù)到今年第一季度。這意味著短期內(nèi),，石油價(jià)格將保持高位,，糧食庫存的減少及惡劣天氣的持續(xù)將使得農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走高得到有力的支撐。
市場方面看,，農(nóng)業(yè)股在去年第三季度跑贏大盤后,，第四季度因CPI走高政策面收緊而有所回落，估值回調(diào),，基于對今年農(nóng)產(chǎn)品整體繼續(xù)上漲的判斷,，農(nóng)業(yè)股整體仍具上升空間,。圍繞價(jià)格上漲主線，我們首推畜禽養(yǎng)殖,，預(yù)計(jì)明年會因價(jià)格上漲,、養(yǎng)殖放量，行業(yè)迎來業(yè)績超預(yù)期增長,，投資者可重點(diǎn)關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展,、雛鷹農(nóng)牧；飼料板塊中,，首選新希望（第四季度禽類價(jià)格大幅上漲帶來業(yè)績超預(yù)期）,；海珍品漲價(jià)勢頭不變，量價(jià)齊升及融資帶來業(yè)績超預(yù)期釋放,，推薦獐子島和好當(dāng)家,；此外，還可以關(guān)注政策面有超預(yù)期可能的種業(yè)板塊,，看好研發(fā)實(shí)力或潛力較強(qiáng)的登海種業(yè),、大北農(nóng)、荃銀高科和隆平高科等,。
化工：抗通脹優(yōu)良標(biāo)的歷史上看,，化工板塊走勢與PMI中的購進(jìn)價(jià)格指數(shù)高度正相關(guān)。去年第四季度以來,，中游行業(yè)原材料購進(jìn)價(jià)格攀升速度加快,；而PMI購進(jìn)價(jià)格指標(biāo)對化工行業(yè)毛利水平的領(lǐng)先功能也預(yù)示后者盈利在未來將大幅改觀，較高的盈利彈性將得到投資者更多關(guān)注,。
細(xì)分子行業(yè)來看,，重點(diǎn)看好行業(yè)景氣趨勢確定性更高的滌綸、染化子行業(yè),；與農(nóng)產(chǎn)品景氣關(guān)聯(lián)度高,、具備資源屬性的磷化工、鉀肥,、氮肥子行業(yè),。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注浙江龍盛、*ST黑化,、興發(fā)集團(tuán),、云天化、雙環(huán)科技等的投資機(jī)會,。
食品飲料：提價(jià)轉(zhuǎn)嫁成本在食品飲料行業(yè)中,，白酒和高端葡萄酒行業(yè)都是不錯的選擇。一方面，白酒類股通過2010年12月到今年1月的調(diào)整,，估值已下降,，特別是一線白酒股的估值已經(jīng)降低到較低水平；另一方面,，白酒股普遍擁有很好的盈利能力,，原材料價(jià)格上漲對盈利能力的影響相對較小，特別是一線白酒股可以通過提價(jià)來轉(zhuǎn)嫁不利影響,。個股方面，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注金種子酒,、瀘州老窖,、貴州茅臺、古井貢酒,、山西汾酒,、五糧液和張?jiān)。