雖然1月CPI增速低于此前市場(chǎng)預(yù)期,，但總體來(lái)看,，今年尤其是上半年的通脹形勢(shì)依然不容樂(lè)觀。本輪通脹呈現(xiàn)“供給沖擊”混合“成本推動(dòng)”的新特征,，這一特征將加強(qiáng)通脹慣性,，延長(zhǎng)CPI增速高位運(yùn)行的時(shí)間,。在此背景下，通脹題材（能夠抵御通脹的行業(yè)）仍是后市股市主要的投資方向之一,。
有色金屬：重點(diǎn)關(guān)注銅展望2011年，在全球流動(dòng)性泛濫的背景下,，全球大宗商品的價(jià)格將繼續(xù)上揚(yáng),。在經(jīng)濟(jì)景氣進(jìn)一步上行的環(huán)境下，配合金屬價(jià)格上漲以及通貨膨脹上升的預(yù)期,，預(yù)計(jì)有色金屬股的股價(jià)在2011年第一季度會(huì)有較好表現(xiàn),。這其中，需求更為旺盛的銅最值得關(guān)注,。
銅的傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域包括電子電力,、家電、運(yùn)輸,、建筑等,。其中，電力行業(yè)一直是我國(guó)銅的消費(fèi)主力,；家電是我國(guó)銅消費(fèi)大戶,；汽車是精銅重要消費(fèi)領(lǐng)域，隨著我國(guó)汽車產(chǎn)量逐漸增加,，對(duì)銅的消費(fèi)將穩(wěn)步增長(zhǎng),；此外，我國(guó)建筑用銅剛剛起步,，需求潛力巨大,。節(jié)能環(huán)保、新能源、高端設(shè)備制造等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)則為銅創(chuàng)造了大量新增需求,。
總體來(lái)看,，銅將步入短缺周期，銅價(jià)將高位震蕩走強(qiáng),。銅的終端消費(fèi)增長(zhǎng)迅速,，在受制于銅礦增產(chǎn)困難的情況下，未來(lái)三年內(nèi)預(yù)計(jì)銅將進(jìn)入短缺周期,。良好的基本面有利于銅價(jià)上漲,，同時(shí)，其金融屬性也因全球范圍內(nèi)寬松貨幣政策所提供的流動(dòng)性而得到充分的體現(xiàn),。因此,，銅價(jià)將震蕩上行。結(jié)合行業(yè)特征和對(duì)上市公司的分析,，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注江西銅業(yè),、云南銅業(yè)(000878,股吧)和銅陵有色。
農(nóng)產(chǎn)品：牛市途中新年伊始,，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格屢創(chuàng)新高,，A股農(nóng)產(chǎn)品股成為1月當(dāng)之無(wú)愧的龍頭。中短期來(lái)看,，農(nóng)產(chǎn)品受兩方面影響,，一是石油價(jià)格，二是天氣氣候,。在需求增加,，供給不變，庫(kù)存回落的情況下,，原油價(jià)格保持高位將是大概率事件,。另?yè)?jù)世界氣象組織預(yù)計(jì)，拉尼娜現(xiàn)象至少要持續(xù)到今年第一季度,。這意味著短期內(nèi),，石油價(jià)格將保持高位，糧食庫(kù)存的減少及惡劣天氣的持續(xù)將使得農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走高得到有力的支撐,。
市場(chǎng)方面看,，農(nóng)業(yè)股在去年第三季度跑贏大盤后，第四季度因CPI走高政策面收緊而有所回落,，估值回調(diào),，基于對(duì)今年農(nóng)產(chǎn)品整體繼續(xù)上漲的判斷，農(nóng)業(yè)股整體仍具上升空間,。圍繞價(jià)格上漲主線,，我們首推畜禽養(yǎng)殖,，預(yù)計(jì)明年會(huì)因價(jià)格上漲、養(yǎng)殖放量,，行業(yè)迎來(lái)業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng),，投資者可重點(diǎn)關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、雛鷹農(nóng)牧,；飼料板塊中,，首選新希望（第四季度禽類價(jià)格大幅上漲帶來(lái)業(yè)績(jī)超預(yù)期）；海珍品漲價(jià)勢(shì)頭不變,，量?jī)r(jià)齊升及融資帶來(lái)業(yè)績(jī)超預(yù)期釋放,，推薦獐子島和好當(dāng)家；此外,，還可以關(guān)注政策面有超預(yù)期可能的種業(yè)板塊,，看好研發(fā)實(shí)力或潛力較強(qiáng)的登海種業(yè)、大北農(nóng),、荃銀高科和隆平高科等,。
化工：抗通脹優(yōu)良標(biāo)的歷史上看，化工板塊走勢(shì)與PMI中的購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)高度正相關(guān),。去年第四季度以來(lái),，中游行業(yè)原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格攀升速度加快；而PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格指標(biāo)對(duì)化工行業(yè)毛利水平的領(lǐng)先功能也預(yù)示后者盈利在未來(lái)將大幅改觀,，較高的盈利彈性將得到投資者更多關(guān)注,。
細(xì)分子行業(yè)來(lái)看，重點(diǎn)看好行業(yè)景氣趨勢(shì)確定性更高的滌綸,、染化子行業(yè)；與農(nóng)產(chǎn)品景氣關(guān)聯(lián)度高,、具備資源屬性的磷化工,、鉀肥、氮肥子行業(yè),。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注浙江龍盛,、*ST黑化、興發(fā)集團(tuán),、云天化,、雙環(huán)科技等的投資機(jī)會(huì)。
食品飲料：提價(jià)轉(zhuǎn)嫁成本在食品飲料行業(yè)中,，白酒和高端葡萄酒行業(yè)都是不錯(cuò)的選擇,。一方面，白酒類股通過(guò)2010年12月到今年1月的調(diào)整,，估值已下降,，特別是一線白酒股的估值已經(jīng)降低到較低水平,；另一方面，白酒股普遍擁有很好的盈利能力,，原材料價(jià)格上漲對(duì)盈利能力的影響相對(duì)較小,，特別是一線白酒股可以通過(guò)提價(jià)來(lái)轉(zhuǎn)嫁不利影響。個(gè)股方面,，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注金種子酒,、瀘州老窖、貴州茅臺(tái),、古井貢酒,、山西汾酒、五糧液和張?jiān),。