2010年的LME銅價走出了一個大型的擴(kuò)散三角形態(tài),，在一底低過一底的同時，一頂高過一頂,。迄今為止的三個高點(diǎn)分別形成于1月7日,、4月12日以及11月11日，而兩個低點(diǎn)分別形成于2月5日,、6月7日。從技術(shù)形態(tài)角度來看,，擴(kuò)散三角形態(tài)結(jié)束后的行情將延續(xù)之前的勢頭,。12月13日，LME期銅以2.42%的漲幅突破了長達(dá)一年的三角整理形態(tài)上沿,。對明年銅市看多的理由主要包括以下幾方面,。
流動性不會急劇收縮
繼之前緊鑼密鼓的政策收緊之后，12月26日起中國央行再度提高存貸款基準(zhǔn)利率25個基點(diǎn),。加息作為中國收緊流動性的一個必然步驟是否會導(dǎo)致商品市場大幅下跌,？由于過去兩年全球范圍內(nèi)大量信貸使得商品市場金融屬性顯著增強(qiáng)。因此,，歷史上加息幾次過后商品市場走熊的案例可能不會重現(xiàn),。必須看到，全球最大的經(jīng)濟(jì)體美國依然處在信貸擴(kuò)張的通道中,，由于其居高不下的失業(yè)率,，似乎看不到量化寬松貨幣政策有任何收縮的跡象，這對以美元為計價貨幣的全球商品是一個長期利多,。國內(nèi)市場上,，12月15日,，銀監(jiān)會有關(guān)人士透露2011年7.5萬億元的新增人民幣貸款額度已初步形成，而貸款增速也會在16%左右,。在美國量化寬松貨幣政策延續(xù),、中國貨幣市場維持一定放貸量的背景下，商品市場所處的貨幣環(huán)境是有利于其走強(qiáng)的,。
ETP擴(kuò)大銅市供給缺口
雖然2010年初全球精煉銅市場尚處供過于求的狀態(tài)中,，但隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，供求形勢悄然變化,，全球銅市已經(jīng)逐漸過渡至供不應(yīng)求的狀態(tài)中,。這一點(diǎn)為各大機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)所證實(shí)。據(jù)國際銅業(yè)研究組織（ICSG）報告,，2010年1月,，全球銅市場供過于求12.2萬噸，到了4月,，全球銅市場已經(jīng)出現(xiàn)了6.7萬噸的供給缺口,。ICSG同時預(yù)期2010年全球的供給缺口為25.9萬噸，且這一缺口將在2011年進(jìn)一步放大至42.5萬噸,。
值得一提的是,，2010年12月10日，英國ETF
Securities推出的首個基本金屬實(shí)物支持的交易產(chǎn)品（ETPs）正式交易,。市場預(yù)測其吸收的實(shí)物銅規(guī)模在18.5萬噸,，這將急劇擴(kuò)大2011年全球銅的供給缺口。而隨著全球銅市場供求關(guān)系的趨緊,，有更多的基金開始推出類似產(chǎn)品,，這必然加劇2011年全球銅市供給的緊張程度。
消費(fèi)旺季即將到來
近幾個月以來的國內(nèi)現(xiàn)貨市場一直表現(xiàn)疲軟,。但是,，面對即將到來的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，企業(yè)備貨積極性一觸即發(fā),。時下,，央行為控制通脹再度提高了存貸款基準(zhǔn)利率。但1月份的資金面一定會比現(xiàn)在要寬裕的多,。在對2011年金屬旺季普遍看好且現(xiàn)階段企業(yè)庫存處于低位的背景下,，擇機(jī)入場是很多現(xiàn)貨企業(yè)正在思索的問題。因此,，從這一角度來看,，銅價在旺季到來之前的每一次回調(diào)空間都將比較有限。
明年可看高一線
對全球經(jīng)濟(jì)來說，2010年是逐步恢復(fù)的一年,。雖然期間爆發(fā)的歐債危機(jī)一度令世界認(rèn)為經(jīng)濟(jì)可能二次探底,，但事實(shí)證明歐洲的問題并沒有所想象的那么嚴(yán)重。歐美都處在穩(wěn)步的復(fù)蘇過程中,，只是節(jié)奏不太一致,。而以中國為代表的亞洲經(jīng)濟(jì)更是飛速發(fā)展。2011年中國收緊流動性成為必然的過程,，但整體信貸額度并未明顯收縮,。且美國市場上依然沒有看到任何流動性收緊的跡象。因此,，金屬市場依然處在長期上漲的通道中,。筆者認(rèn)為，2011年LME期銅的整體運(yùn)行重心將在2010年的基礎(chǔ)上再上一個臺階,，且將在二季度這個傳統(tǒng)的金屬消費(fèi)旺季達(dá)到全年的高點(diǎn),。