目前中長期信用品種收益率投資價(jià)值凸顯,隨著年末的臨近,,多數(shù)券商機(jī)構(gòu)建議提前布局信用債市場,。
來自申銀萬國的投資觀點(diǎn)指出,2011年信用債利差將先縮小后擴(kuò)大,,而絕對收益率水平也將與此同步,。由此,建議投資者在2011年上半年拉長久期,下半年則縮短久期,。從配置節(jié)奏看,,目前就是良好的配置時(shí)點(diǎn)。
根據(jù)券商提供的數(shù)據(jù),,就整體供求分析,,2011年信用債凈供給量大約在1.2萬億元至1.5萬億元左右,需求為1.1萬億元至1.2萬億元,,供求平衡或有所打破,,但壓力亦相對有限。不僅如此,,供給壓力主要將體現(xiàn)在明年下半年,,由政策推動(dòng)和私募機(jī)制引入等因素帶來的供給沖擊將弱于市場預(yù)期,這一點(diǎn)在2011年一季度到上半年將尤為明顯,。
有行業(yè)研究員指出,,在2011年上半年,基準(zhǔn)收益率將逐步下探,,同時(shí)信用債供給壓力體現(xiàn)也不明顯,,這一階段信用債收益率將跟隨利率債出現(xiàn)下行,同時(shí)利差也將收窄,;而在2011年下半年,,隨著利率債收益率逐漸企穩(wěn)上行,同時(shí)供給壓力也開始慢慢體現(xiàn),,信用債的絕對收益率和信用利差亦會(huì)出現(xiàn)一定幅度的上攀,,因此上半年拉長久期、下半年縮短久期是當(dāng)前市場上普遍的策略判斷,。
具體配置時(shí)點(diǎn)的選擇上,,當(dāng)前銀行間和交易所品種絕對收益率水平都較高,保護(hù)空間很大,,同時(shí)基于對上半年收益率將出現(xiàn)趨勢性下行的判斷,,則目前到2011年年初就是信用債良好的配置時(shí)點(diǎn)。