2010年,，伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)云變幻以及政策層面的調(diào)整,，理財(cái)產(chǎn)品隨著“加息、收緊信貸和通脹預(yù)期”三大主線的發(fā)展也隨之發(fā)生了相應(yīng)變化,�,！督�(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者就此專訪了普益財(cái)富和銀率網(wǎng)的相關(guān)人士,，對(duì)即將過去的2010年銀行人民幣理財(cái)市場(chǎng)進(jìn)行了全面回顧。
加息預(yù)期貫穿全年產(chǎn)品短期化格局明顯
普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至2010年12月20日,，銀行理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行約9958款，募集資金規(guī)模約為7萬億元人民幣,。其中,，保證收益型產(chǎn)品約3328款,，保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品約1134款，非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品約5496款,。
按投資期限劃分,，產(chǎn)品限期主要集中于6個(gè)月以下，其市場(chǎng)占比達(dá)76%,，其中,，1個(gè)月以下期限產(chǎn)品市場(chǎng)占比為23.91%，1個(gè)月至3個(gè)月期為31.54%,，3個(gè)月至6個(gè)月期為20.63%,，產(chǎn)品短期化格局依舊,。
“今年加息預(yù)期貫穿全年,，促生了短期產(chǎn)品受到熱捧，在投資標(biāo)的上,，與利率掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量大幅增加,。”銀率網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品分析師表示,。
該分析師認(rèn)為,，明年的理財(cái)市場(chǎng)，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量會(huì)維持今年的走勢(shì),，穩(wěn)步上升,；一季度由于加息的預(yù)期，短期理財(cái)產(chǎn)品還會(huì)是市場(chǎng)主流,，中期產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)則會(huì)隨著政策的調(diào)整凸顯出來,。
嚴(yán)控信貸投放量信貸類產(chǎn)品大幅縮水
普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日,，信貸類產(chǎn)品發(fā)行1667款,，占比為17.06%，其中上半年信貸類產(chǎn)品發(fā)行了1293款,，占全年77.56%,，下半年至今，只發(fā)行了374款,；人民幣債券和外幣債券發(fā)行量為5166款,，占比為52.88%。下半年信貸類產(chǎn)品大幅下降,。
2009年底,，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》(銀監(jiān)發(fā)【2009】111號(hào)，下稱111號(hào)文)和《關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》(銀監(jiān)發(fā)【2009】113號(hào),，下稱113號(hào)文),，其中111號(hào)文規(guī)定銀信合作理財(cái)產(chǎn)品不得投資于理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)或票據(jù)資產(chǎn),；113號(hào)文禁止資產(chǎn)的非真實(shí)轉(zhuǎn)移，即在進(jìn)行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí),，轉(zhuǎn)出方自身不得安排任何顯性或隱性的回購(gòu)條件,；禁止資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓雙方采取簽訂回購(gòu)協(xié)議、即期買斷加遠(yuǎn)期回購(gòu)協(xié)議等方式規(guī)避監(jiān)管,。
“自‘111號(hào)文’與‘113號(hào)文’下發(fā)以來,，原來?yè)?dān)當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品主角的信貸轉(zhuǎn)讓類理財(cái)產(chǎn)品頓時(shí)風(fēng)光不再，截至2010年二季度,，市場(chǎng)占比僅維持在5%至6%的水平,，然而作為信貸資產(chǎn)類兩翼之一的信托貸款類卻呈現(xiàn)出異常活力,，由原來在信貸資產(chǎn)類的配角逐漸成長(zhǎng)并迅速占據(jù)主要地位,。”普益財(cái)富研究員肖芳對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說,。2010年第二季度,，信托貸款類共計(jì)發(fā)行551款，占信貸類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量的77.39%,，而去年同期這一數(shù)據(jù)尚不足20%,。
肖芳說，為了防止經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn),，監(jiān)管層需要對(duì)商業(yè)銀行信貸投放總量進(jìn)行嚴(yán)格管控,。然而，與宏觀調(diào)控基調(diào)相違背的是,，銀信合作理財(cái)產(chǎn)品卻仍舊大行其道,。據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，今年1至6月份,，銀信產(chǎn)品已超過了2.4萬億元,，約占今年信貸投放總量的30%。為此,，7月銀監(jiān)會(huì)口頭通知信托公司停止銀信合作業(yè)務(wù),，8月初下發(fā)《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，融資類業(yè)務(wù)從此受到限制,。規(guī)范過后,，原先受市場(chǎng)追捧的信貸類產(chǎn)品發(fā)行逐月減少，從上半年的月均超過200款下降至10余款,。
“取而代之的是混合類理財(cái)產(chǎn)品開始成為市場(chǎng)主流,。在混合類理財(cái)產(chǎn)品中，或是以投資組合的概念,，或是以資金池的概念,，信貸資產(chǎn)類投資和其他投資標(biāo)的如國(guó)債,、央票、銀行間市場(chǎng)工具,、債券市場(chǎng)等成為了備選項(xiàng),，銀行可以將募集資金按一定的比例進(jìn)行投資。排在混合類理財(cái)產(chǎn)品之后的就是債券類產(chǎn)品,，與去年相比,，發(fā)行增量顯著�,！便y率網(wǎng)分析師說,。
“《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》規(guī)定信托公司融資類銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)實(shí)行余額比例管理，即融資類業(yè)務(wù)余額占銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%,。隨著各商業(yè)銀行以債券類為投資對(duì)象的銀信合作產(chǎn)品發(fā)行量不斷增加,，銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)余額不斷增加，分母不斷做大,，各信托公司在保持融資類業(yè)務(wù)余額占比不超過30%的情況下,，融資類業(yè)務(wù)中的信貸類產(chǎn)品發(fā)行量可能出現(xiàn)回升,。雖然信貸類產(chǎn)品不可能重演2009年占據(jù)銀行理財(cái)市場(chǎng)半壁江山的歷史,，但是信貸類產(chǎn)品發(fā)行絕對(duì)數(shù)量的增多，還是為投資者提供了相對(duì)高收益低風(fēng)險(xiǎn)的投資機(jī)會(huì),�,！毙し颊f。
通脹預(yù)期推升結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品投資機(jī)會(huì)暗藏其間
普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2010年,，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品共發(fā)行約621款，其中掛鉤利率的產(chǎn)品約199款,，掛鉤股票的產(chǎn)品約168款,，掛鉤匯率的產(chǎn)品約127款，掛鉤基金的產(chǎn)品約50款,。
銀率網(wǎng)分析師稱,，2010年，由于通脹預(yù)期的不斷上升,，銀行推出了掛鉤貴金屬,、原油這種大宗商品的理財(cái)產(chǎn)品，紅酒,、白酒和投資藝術(shù)品領(lǐng)域的設(shè)計(jì)理念也有所出現(xiàn),。在年末，投資類信托產(chǎn)品開始嶄露頭角,，經(jīng)過結(jié)構(gòu)化的設(shè)計(jì),，可使投資者的資金在股市下跌的情況下有一定的止損,，在股市上升時(shí)，分享高收益,。
“2011年全球市場(chǎng)的主導(dǎo)因素將是經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和流動(dòng)性充裕,，在這樣的背景下，市場(chǎng)將表現(xiàn)出資產(chǎn)價(jià)格的上漲,，具體來說,，經(jīng)濟(jì)基本面的向好將使得企業(yè)銷售和盈利持續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)于原材料的需求增加,，從而推升包括股票和大宗商品在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格,。在這種情況下，掛鉤于股票的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行量可能增加,。此外,，掛鉤包括黃金、其他貴金屬,、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品在內(nèi)的結(jié)構(gòu)性銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量也可能會(huì)增多,，這將為投資者分享通貨膨脹帶來的資產(chǎn)增值提供更多機(jī)會(huì)�,！毙し颊f,。