2010年全球經(jīng)濟總體態(tài)勢良好，但歐洲債務危機等局部風險依然存在,。伴隨經(jīng)濟發(fā)展,，商品價格迎來了歷史性上漲，黃金,、倫銅,、棉花、白糖等品種紛紛創(chuàng)下歷史新高,。在經(jīng)歷過2008年暴跌后,，商品在2010年爆發(fā)出來的上漲動能，使得商品屬性與金融屬性得到充分體現(xiàn)，也集中反映了當前經(jīng)濟形勢下的市場格局與投資心態(tài),。
2011年商品將延續(xù)2010年的牛市格局,，震蕩上行將是主旋律。就白糖而言,，國內(nèi)外食糖供求缺口仍然存在,，為糖價上漲提供了良好的基本面支撐；美元持續(xù)貶值與人民幣升值預期依然成立,，中國大陸市場還將吸引世界熱錢滾滾流入,，商品金融屬性還將成為市場熱點。2011年作為“十二五”開局之年,，經(jīng)濟穩(wěn)健增長與穩(wěn)定物價,、管理通脹預期交織，政策不確定性增加,。糖價上漲基礎猶存,。但宏觀環(huán)境更為復雜，令類似2010年國慶節(jié)后的單邊上漲難以再現(xiàn),。
2010年鄭糖出現(xiàn)“過山車”走勢
2010年鄭糖呈“先抑后揚”運行特征,，按時間大致可以分為三個階段：第一階段，受希臘債務危機影響,，2010年1月7日至5月18日震蕩下行,，商品總體處于下跌趨勢中；第二階段,，2010年5月18日至9月30日,，止跌蓄勢整理，臺階式穩(wěn)步上漲,，其中以7月23日歐洲銀行壓力測試報告公布為標志性事件,，商品市場集體轉(zhuǎn)暖；第三階段是2010年10月8日至今,，新高迭起轉(zhuǎn)入急速暴跌,，上演“過山車”行情，政策引發(fā)市場急劇震蕩,。
量化寬松 美元貶值成為趨勢
美聯(lián)儲量化寬松政策,，成為流動性泛濫的始作俑者，美元貶值將成為一種趨勢,。2010年美國月失業(yè)率維持在9%—10%高位區(qū)間運行,，給美國當局帶來巨大執(zhí)政壓力。奧巴馬政府為應對持續(xù)低迷的經(jīng)濟局面,，一方面制造貿(mào)易壁壘,，率先在全球挑起貿(mào)易保護主義,，另一方面實行量化寬松貨幣政策，通過貶值美元本幣引發(fā)國際貨幣戰(zhàn)爭,�,？v觀2010年美聯(lián)儲歷次貨幣會議，在高失業(yè)率及低通脹的背景下,，一直未改超低利率政策,，美元貶值將成為一種趨勢。
災害頻繁 全球食糖缺口猶存
2010年ICE糖市原糖期貨價格走出了先抑后揚的“U”形走勢,，自5月7日下探13個月以來低點——13美分/磅以來已翻了一倍有余。原糖期價上漲,，得益于基金借助全球主產(chǎn)國災害性天氣導致供求失衡大肆買入,。
ABN
Amro表示，因2010年反常天氣沖擊了包括巴西在內(nèi)的一些主要產(chǎn)糖國的食糖生產(chǎn),，估計2010/2011制糖年（10月-9月）全球食糖產(chǎn)量將從10月份預期的供給過剩120萬噸轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o不足299萬噸,；Kingsman
SA也把該制糖年（4月-3月）全球食糖市場的供求從原來預期的供給過剩352萬噸調(diào)整為供給不足37萬噸。ABN
Amro估計2010-2011制糖年末全球食糖供給缺口或達到299萬噸,。
綜合來看,，2010-2011制糖年國際食糖缺口依然存在。估計2010年底至2011年二季度全球食糖供給缺口或擴大至851萬噸,。明年糖價將繼續(xù)保持上漲態(tài)勢,。
把握國內(nèi)糖價波動的關(guān)鍵要素
供求關(guān)系
2010/2011榨季全國糖料種植面積有所增加，但是受天氣因素影響,，最終情況還尚未明朗,。2010/2011榨季甘蔗主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)全面開榨，從廣西開榨情況來看,，生產(chǎn)進度都不如去年,，開榨時間較2009年有所推遲。截至12月13日,，廣西已有81家糖廠開榨,，較去年同期減少4家。甘蔗糖分積累不理想,，出糖率偏低，只有9.8%,，與去年同期相比下降0.72%,。單位產(chǎn)能降低,，對產(chǎn)能提升帶來了制約。因此,，仍需通過國家拋儲和進口糖來填補市場缺口。
國家儲備
2010/2011榨季國內(nèi)供需缺口仍然存在,，2011年國儲繼續(xù)拋儲可能性較大,。在目前高糖價背景下,，拋儲對糖價的影響也變得更加復雜,。
種植與生產(chǎn)成本上升
2010年下半年國內(nèi)物價大幅上漲,，農(nóng)資成本上漲,，同時人工成本也相應上漲,，大幅增加了蔗農(nóng)的種植成本。甘蔗收購價格上漲,，直接傳導至白糖生產(chǎn)成本的上漲。在目前通脹高漲的預期下,，2011年甘蔗種植成本和白糖生產(chǎn)成本的上漲將成為常態(tài)。