2010年全球經(jīng)濟(jì)總體態(tài)勢(shì)良好,，但歐洲債務(wù)危機(jī)等局部風(fēng)險(xiǎn)依然存在。伴隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，商品價(jià)格迎來(lái)了歷史性上漲,，黃金、倫銅,、棉花,、白糖等品種紛紛創(chuàng)下歷史新高。在經(jīng)歷過(guò)2008年暴跌后,，商品在2010年爆發(fā)出來(lái)的上漲動(dòng)能,，使得商品屬性與金融屬性得到充分體現(xiàn)，也集中反映了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的市場(chǎng)格局與投資心態(tài),。
2011年商品將延續(xù)2010年的牛市格局,，震蕩上行將是主旋律。就白糖而言,，國(guó)內(nèi)外食糖供求缺口仍然存在,，為糖價(jià)上漲提供了良好的基本面支撐；美元持續(xù)貶值與人民幣升值預(yù)期依然成立,，中國(guó)大陸市場(chǎng)還將吸引世界熱錢(qián)滾滾流入,，商品金融屬性還將成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。2011年作為“十二五”開(kāi)局之年,，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)與穩(wěn)定物價(jià),、管理通脹預(yù)期交織，政策不確定性增加,。糖價(jià)上漲基礎(chǔ)猶存,。但宏觀環(huán)境更為復(fù)雜，令類(lèi)似2010年國(guó)慶節(jié)后的單邊上漲難以再現(xiàn),。
2010年鄭糖出現(xiàn)“過(guò)山車(chē)”走勢(shì)
2010年鄭糖呈“先抑后揚(yáng)”運(yùn)行特征,，按時(shí)間大致可以分為三個(gè)階段：第一階段，受希臘債務(wù)危機(jī)影響,，2010年1月7日至5月18日震蕩下行,，商品總體處于下跌趨勢(shì)中,；第二階段，2010年5月18日至9月30日,，止跌蓄勢(shì)整理,，臺(tái)階式穩(wěn)步上漲，其中以7月23日歐洲銀行壓力測(cè)試報(bào)告公布為標(biāo)志性事件,，商品市場(chǎng)集體轉(zhuǎn)暖,；第三階段是2010年10月8日至今，新高迭起轉(zhuǎn)入急速暴跌,，上演“過(guò)山車(chē)”行情,，政策引發(fā)市場(chǎng)急劇震蕩。
量化寬松 美元貶值成為趨勢(shì)
美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策,，成為流動(dòng)性泛濫的始作俑者,，美元貶值將成為一種趨勢(shì)。2010年美國(guó)月失業(yè)率維持在9%—10%高位區(qū)間運(yùn)行,，給美國(guó)當(dāng)局帶來(lái)巨大執(zhí)政壓力,。奧巴馬政府為應(yīng)對(duì)持續(xù)低迷的經(jīng)濟(jì)局面，一方面制造貿(mào)易壁壘,，率先在全球挑起貿(mào)易保護(hù)主義,，另一方面實(shí)行量化寬松貨幣政策，通過(guò)貶值美元本幣引發(fā)國(guó)際貨幣戰(zhàn)爭(zhēng),�,？v觀2010年美聯(lián)儲(chǔ)歷次貨幣會(huì)議，在高失業(yè)率及低通脹的背景下,，一直未改超低利率政策,，美元貶值將成為一種趨勢(shì)。
災(zāi)害頻繁 全球食糖缺口猶存
2010年ICE糖市原糖期貨價(jià)格走出了先抑后揚(yáng)的“U”形走勢(shì),，自5月7日下探13個(gè)月以來(lái)低點(diǎn)——13美分/磅以來(lái)已翻了一倍有余。原糖期價(jià)上漲,，得益于基金借助全球主產(chǎn)國(guó)災(zāi)害性天氣導(dǎo)致供求失衡大肆買(mǎi)入,。
ABN
Amro表示，因2010年反常天氣沖擊了包括巴西在內(nèi)的一些主要產(chǎn)糖國(guó)的食糖生產(chǎn),，估計(jì)2010/2011制糖年（10月-9月）全球食糖產(chǎn)量將從10月份預(yù)期的供給過(guò)剩120萬(wàn)噸轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o不足299萬(wàn)噸,；Kingsman
SA也把該制糖年（4月-3月）全球食糖市場(chǎng)的供求從原來(lái)預(yù)期的供給過(guò)剩352萬(wàn)噸調(diào)整為供給不足37萬(wàn)噸。ABN
Amro估計(jì)2010-2011制糖年末全球食糖供給缺口或達(dá)到299萬(wàn)噸,。
綜合來(lái)看,，2010-2011制糖年國(guó)際食糖缺口依然存在。估計(jì)2010年底至2011年二季度全球食糖供給缺口或擴(kuò)大至851萬(wàn)噸,。明年糖價(jià)將繼續(xù)保持上漲態(tài)勢(shì),。
把握國(guó)內(nèi)糖價(jià)波動(dòng)的關(guān)鍵要素
供求關(guān)系
2010/2011榨季全國(guó)糖料種植面積有所增加，但是受天氣因素影響，最終情況還尚未明朗,。2010/2011榨季甘蔗主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)全面開(kāi)榨,，從廣西開(kāi)榨情況來(lái)看，生產(chǎn)進(jìn)度都不如去年,，開(kāi)榨時(shí)間較2009年有所推遲,。截至12月13日，廣西已有81家糖廠(chǎng)開(kāi)榨,，較去年同期減少4家,。甘蔗糖分積累不理想，出糖率偏低,，只有9.8%,，與去年同期相比下降0.72%。單位產(chǎn)能降低,，對(duì)產(chǎn)能提升帶來(lái)了制約,。因此，仍需通過(guò)國(guó)家拋儲(chǔ)和進(jìn)口糖來(lái)填補(bǔ)市場(chǎng)缺口,。
國(guó)家儲(chǔ)備
2010/2011榨季國(guó)內(nèi)供需缺口仍然存在,，2011年國(guó)儲(chǔ)繼續(xù)拋儲(chǔ)可能性較大。在目前高糖價(jià)背景下,，拋儲(chǔ)對(duì)糖價(jià)的影響也變得更加復(fù)雜,。
種植與生產(chǎn)成本上升
2010年下半年國(guó)內(nèi)物價(jià)大幅上漲，農(nóng)資成本上漲,，同時(shí)人工成本也相應(yīng)上漲,，大幅增加了蔗農(nóng)的種植成本。甘蔗收購(gòu)價(jià)格上漲,，直接傳導(dǎo)至白糖生產(chǎn)成本的上漲,。在目前通脹高漲的預(yù)期下，2011年甘蔗種植成本和白糖生產(chǎn)成本的上漲將成為常態(tài),。