我國政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)有一個(gè)大局考慮,。2008年金融危機(jī)后,，國內(nèi)自然災(zāi)害肆虐、經(jīng)濟(jì)增長緩慢,、社會矛盾增加,，“穩(wěn)定”成為最需要顧全的大局,。所謂“保增長”、“抑通脹”就是要維持穩(wěn)定,。沒有穩(wěn)定,，
“調(diào)結(jié)構(gòu)”與“保民生”也無從談起。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)較大下滑威脅穩(wěn)定時(shí),，就要保增長,；當(dāng)通脹甚囂塵上威脅穩(wěn)定時(shí)，就要抑通脹,。
經(jīng)歷2008年金融危機(jī)后,，政府為保增長所做的努力使中國率先復(fù)蘇。然而,，令人擔(dān)憂的是美國緩慢的“無就業(yè)復(fù)蘇”,、持續(xù)的量化寬松、高赤字與高債務(wù),，歐洲債務(wù)危機(jī)不斷,，日本通貨緊縮。不對等復(fù)蘇使中國在2011年出現(xiàn)通脹,。
中國在2007—2008年也經(jīng)歷了一輪通脹,。與彼時(shí)不同的是，政府的調(diào)控政策更依賴于非貨幣手段,，比如行政命令,，而不再是僅僅依賴于緊縮貨幣政策，尤其是加息,。
雖然行政命令短期內(nèi)見效快,，對中國經(jīng)濟(jì)卻并非沒有副作用。不過,，政府慎用加息政策,，不僅僅是因?yàn)槊缆?lián)儲依然處于低息階段。也是因?yàn)橹袊膹?fù)蘇較多的依賴于投資,，尤其是政府主導(dǎo)的大型項(xiàng)目的投資,，這些項(xiàng)目從投建到最終完成大都需要2—3年時(shí)間。支持這些大型項(xiàng)目建設(shè)的是金融危機(jī)后政府的4萬億元振興計(jì)劃。而與之對應(yīng)的數(shù)十萬億元配套資金也大都出自銀行貸款,。在2008年年底時(shí),，金融機(jī)構(gòu)貸款總余額剛剛突破30萬億元，然而到今年11月時(shí)已經(jīng)迅速增長到了47萬億元,，近兩年的時(shí)間內(nèi)增幅56％,。另外，加上地方政府規(guī)模龐大的隱性債務(wù),，如果大幅度加息提高資金使用成本,，經(jīng)濟(jì)增長很可能受到較大的損害。
此外,，今年連續(xù)3個(gè)季度GDP增速都逐步下降,。鑒于此，保增長的壓力并未就此煙消云散,。不過,，就目前的經(jīng)濟(jì)增速而言，政府在2011年上半年依然有足夠的時(shí)間與空間調(diào)控通脹,。
多數(shù)大宗商品價(jià)格大幅上漲是在今年9月,，
而在11月中旬嚴(yán)厲政策調(diào)控下多數(shù)商品的價(jià)格已經(jīng)回落，只是相對今年一,、二季度而言卻還很高,。2011年一季度承此高價(jià)格，CPI指數(shù)一季度同比還會很高,，加上又是在“兩會”之前,，因此，2011年一季度“抑通脹”的壓力還會比較大,。估計(jì)到2011年三,、四季度時(shí)，調(diào)控政策效果顯現(xiàn),，彼時(shí)物價(jià)即便繼續(xù)上漲,，幅度很可能比不上今年三、四季度,，CPI指數(shù)同比水平或許不高,，更何況“抑通脹”政策還有可能促使一、二季度商品價(jià)格回落,。所以，彼時(shí)通脹壓力會相應(yīng)減輕,。
由此,，預(yù)計(jì)政府會在2011年上半年延續(xù)嚴(yán)厲的通脹調(diào)控政策，措施依然是非貨幣手段與貨幣政策的組合。
只要天氣正常,，糖市已經(jīng)毋庸置疑的進(jìn)入增產(chǎn)周期,。只是在不計(jì)算進(jìn)口古巴糖的情況下，國儲糖已從2009年10月時(shí)240萬噸的儲量下降到今年10月時(shí)的48萬噸,。2007/2008榨季與2008/2009榨季國內(nèi)糖市的平均需求在1390萬噸之上,，假設(shè)2009/2010榨季、2010/2011榨季的平均需求沒有增長,，還是1390萬噸,，因?yàn)?009/2010榨季的需求是1382萬噸，如此2010/2011榨季的需求約1398萬噸,。新榨季總供給預(yù)計(jì)約1413萬噸,，除去庫存和必要儲備，糖市的確供應(yīng)緊張,。所以,，“桂林糖會”后糖價(jià)從6500元/噸迅速上漲到7500元/噸是對這一供求格局的反應(yīng)。
實(shí)際上,，2009/2010榨季的強(qiáng)勁需求明顯已經(jīng)受到高糖價(jià)的擠壓,，這種擠壓最終使得計(jì)入銷量、凈進(jìn)口與收放儲之后的總需求呈現(xiàn)平穩(wěn)格局,，整體維持在2006/2007—2009/2010榨季1250萬噸的平均水平附近,。
然而，2010/2011榨季除了高糖價(jià)的擠壓與政策壓力之外,，還有政府的限購令,、世博會與亞運(yùn)會也已經(jīng)結(jié)束、經(jīng)濟(jì)增速下滑的潛在可能,。所以,，2010/2011榨季的需求存在不少隱憂，這些隱憂顯化就會制約糖價(jià)的上行空間,。
另一方面,，2002/2003—2005/2006榨季，糖市也經(jīng)歷一輪減產(chǎn)周期,，該輪周期中白糖均價(jià)先緩慢上漲,，到2005/2006榨季時(shí)卻大幅跳漲，4個(gè)榨季累計(jì)上漲90％,。9—11月中旬的上漲也是大幅度跳漲,。如果按相同累計(jì)漲幅計(jì)算，白糖均價(jià)在6650元/噸附近,，則糖價(jià)高點(diǎn)也就在7500元/噸一帶,。如此算來,，糖價(jià)已經(jīng)達(dá)到了它應(yīng)有的上漲幅度。
筆者認(rèn)為,，糖市的供應(yīng)格局已經(jīng)反映在當(dāng)前的糖價(jià)中,，如果沒有霜凍與其他更多重大利好的推動(dòng)，不能指望白糖價(jià)格還有太多的上漲空間,，接近前期高點(diǎn)甚至超過該點(diǎn)則算是進(jìn)入了糖價(jià)虛高區(qū)間,，存在突然急挫的風(fēng)險(xiǎn)，建議謹(jǐn)慎操作,。如果再度霜凍,，則供求格局會進(jìn)一步趨緊，謹(jǐn)慎看待上漲空間與前期高點(diǎn)虛高的預(yù)期將不成立,。