不同的人有不一樣的性格,，不同的投資產(chǎn)品有各自的風險系數(shù),，不同的基金經(jīng)理有各自不同的投資風格,。與生俱來的性格會帶來投資上風格的差異,，對風險持不同態(tài)度的投資者，會更多關注相應風險級別的投資產(chǎn)品,。
要說銀行理財產(chǎn)品的投資風格,，可觀察發(fā)行產(chǎn)品的風險，其越高說明投資風格越積極,，屬于風險偏好型,。發(fā)行產(chǎn)品風險越低，說明投資風格相對消極,，屬于風險規(guī)避型,。
據(jù)普益財富提供的基礎數(shù)據(jù)，本報數(shù)據(jù)研究部整理分析可知,，21家中資銀行產(chǎn)品風格差異較大,，城市商業(yè)銀行及中小股份制銀行，較偏好發(fā)行低風險理財產(chǎn)品,。五大國有銀行中,，除交行以外,，工農(nóng)中建四大行均相對偏好發(fā)行高風險投資理財產(chǎn)品,。
發(fā)行產(chǎn)品風格差異大
基金的投資風格中，有一種劃分辦法,，叫做積極型投資和消極型投資,。積極型的基金是以積極的選股策略讓基金收益超過平均水平。消極型基金是以較低倉位來構(gòu)建資產(chǎn)組合,。兩種投資風格各有優(yōu)勢,。風格本身不能評價好壞，投資中的風格更像是一種策略,。
對比各家銀行發(fā)行產(chǎn)品的情況構(gòu)成,，組合整理分析，可以看出各家銀行也具備不同的投資風格,。這樣的風格是發(fā)行產(chǎn)品的累積表現(xiàn),，也是銀行對待市場態(tài)度的直接體現(xiàn)：或積極應對或是規(guī)避風險。也可以稱作一種策略,，目的是滿足不同風險偏好的客戶群體,。
不論是基金的投資風格，還是銀行發(fā)行銀行理財產(chǎn)品的產(chǎn)品類型,，都是基金或者銀行在各自的領域,，運用最擅長的方式來投資,。
銀行理財產(chǎn)品按照風險高低劃分，風險最高的產(chǎn)品是掛鉤型的,，風險最低的則是債券和市場工具及票據(jù)類的,。前一種有虧本的風險，也有獲得較高收益的可能,。后者則風險幾乎為零,，約定的收益都可以達到。
最為典型的高風險掛鉤型產(chǎn)品,，為招商銀行發(fā)行的“金葵花”增強基金優(yōu)選系列之“金選雙贏”理財計劃,，即為結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，掛鉤于基金,。產(chǎn)品到期收益率為-19.265%,。可以看出此類產(chǎn)品的風險帶來的本金損失程度,。
通常情況下,，外資銀行偏向于發(fā)行結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，中資銀行則更偏愛低風險的債券類,。但是,，最近兩年，一部分中資銀行加大對于結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的發(fā)行比重,，以搶占高風險市場,，不僅可以滿足更多風險偏好的銀行理財產(chǎn)品的投資者，對銀行自身風險控制能力方面,、投資能力方面都是一個挑戰(zhàn),。
21家中資銀行中，有10家銀行今年以來發(fā)行的理財產(chǎn)品中,，未見一只結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的影蹤,，而另11家對于結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品均有涉獵。掛鉤指標較為常見的是黃金價格和石油價格,。其次與匯率掛鉤的產(chǎn)品也不在少數(shù),，與股票和基金指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品，則相對數(shù)量較少,。
發(fā)行與投資風格吻合
通過數(shù)據(jù)挖掘發(fā)現(xiàn),，大多數(shù)較多發(fā)行債券型產(chǎn)品的同時，也能發(fā)行一些結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的銀行,，綜合發(fā)行能力排名較為靠前,。
從產(chǎn)品設計，到營銷發(fā)行的難度系數(shù),，債券型產(chǎn)品都要低于結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品,。
結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的產(chǎn)品設計難度來自三個方面,，首先選擇合適的投資領域，觀察市場中哪類投資產(chǎn)品行情大好,；其次,，設計產(chǎn)品掛鉤模式，這種產(chǎn)品掛鉤模式,，一定是以更容易獲得較高收益為前提,；最后，要經(jīng)過復雜的計算,，給出合適的收益區(qū)間,，即最高預期收益及最低預期收益值。
不難看出,，能夠推出結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的中資銀行,，會有較好的產(chǎn)品設計和運行團隊的強力支持。越積極,，則發(fā)行能力也強,。
之所以說是大多數(shù)銀行，就是因為存在例外,，交通銀行就是例外,，它是發(fā)行數(shù)量過千的兩家銀行之一，發(fā)行幣種為7種,，也是種類最多的,。產(chǎn)品理財期限也是超短期、中期產(chǎn)品,、長期產(chǎn)品皆有,。發(fā)行能力綜合排名第二,。
交通銀行對發(fā)行產(chǎn)品的類型描述是,，產(chǎn)品以債券和貨幣市場工具類、信托貸款類,、信貸資產(chǎn)類,、綜合類為主。其中,，債券類產(chǎn)品,、信托貸款類產(chǎn)品和信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品風險級別都較低。
而綜合類產(chǎn)品涉及股權(quán)及基金,，產(chǎn)品得利寶至尊16-1和得利寶至尊16-2,，針對高端客戶發(fā)行，產(chǎn)品理財期限偏長,，為五年,，年化收益率為4.2%,。即屬于綜合類產(chǎn)品，同時也是收益權(quán)分級類理財產(chǎn)品,。產(chǎn)品風險遠低于結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品,，而且此類產(chǎn)品所占比重極低。
掛鉤大宗商品最熱門
把中資銀行劃分為國有銀行和股份制銀行兩個梯隊,，分別分析各自梯隊發(fā)行的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品投資領域和掛鉤指標,，會發(fā)現(xiàn)大宗商品價格是兩個梯隊共選的熱門掛鉤指標。
國有銀行的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品,，七成以上掛鉤期貨現(xiàn)貨價格,。其他產(chǎn)品為掛鉤股票、基金及指數(shù),。股份制銀行中這一比例為四成,，股份制銀行更偏好掛鉤股票價格，以現(xiàn)貨期貨價格和股票價格兩種掛鉤標的為主,。期貨和現(xiàn)貨掛鉤的詳細標的以黃金價格和石油價格為主,。
今年以來，在歐債危機,、通脹預期及美元持續(xù)貶值等因素共同推動下,，全球的大宗商品價格不斷走高。其中更以黃金為代表,，今年以來,，黃金價格已經(jīng)突破1400美元/盎司，創(chuàng)歷史新高,。
在今年發(fā)行的產(chǎn)品中,，已經(jīng)到期的產(chǎn)品收益最高的是民生銀行發(fā)行的非凡資產(chǎn)管理黃金投資1號理財產(chǎn)品（G01），這款產(chǎn)品就是一款結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品,，掛鉤黃金價格,。產(chǎn)品年化收益率高達46.46%。