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華泰柏瑞上證紅利ETF基金經(jīng)理柳軍近日表示,，通脹已成為管理層急需解決的問題,，隨著通脹數(shù)據(jù)的不斷高企，通脹的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)最大的不確定因素,。
柳軍認(rèn)為,，為縮窄實(shí)際負(fù)利率空間，控制通脹將成為政策應(yīng)對(duì)的首要目標(biāo),。短期采取行政手段以抑制價(jià)格水平,，但未來加息也在情理之中。當(dāng)前提高存款準(zhǔn)備金率有助于應(yīng)對(duì)市場(chǎng)過度充裕的流動(dòng)性,，但難以短期改變負(fù)利率的現(xiàn)實(shí)，盡管如此,，鑒于加息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)畢竟會(huì)產(chǎn)生影響,，因此數(shù)量型工具仍是首選。此外,，匯率的升值也能夠部分抵御輸入性通脹,。因此，準(zhǔn)備金率,、利率,、匯率三個(gè)貨幣政策組合工具將會(huì)成為重要的政策選擇以應(yīng)對(duì)通脹。
柳軍認(rèn)為,，從短期來看,，就當(dāng)前的政策組合來說，一方面人民幣在加快升值,，另一方面內(nèi)部收緊流動(dòng)性,，市場(chǎng)整體流動(dòng)性不會(huì)發(fā)生本質(zhì)性的改變，市場(chǎng)處于流動(dòng)性和政策之間搖擺的震蕩行情,。未來走勢(shì)取決于通脹水平,，如果通脹繼續(xù)在高位運(yùn)行，市場(chǎng)將對(duì)貨幣政策形成持續(xù)緊縮的一致預(yù)期,，對(duì)市場(chǎng)形成壓力,，如果通脹特別是通脹預(yù)期能夠緩解，市場(chǎng)將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。因此,，他建議,，投資者要密切關(guān)注后續(xù)貨幣政策的調(diào)整，注意貨幣政策從適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健的調(diào)整過程中具體政策的變化,。盡管政治局會(huì)議已經(jīng)為明年的政策定調(diào)“積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”,，但對(duì)于“穩(wěn)健”的貨幣政策如何體現(xiàn)，市場(chǎng)也在走一步看一步,。
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