鄭糖在11月經(jīng)歷了一輪“過山車”式的行情，期價(jià)跌宕起伏，10月底到11月10日,，在外盤和資金的刺激下,，其主力合約SR1109期價(jià)一路高歌,，上漲到歷史最高點(diǎn)7521元，市場沉浸在一片看漲的樂觀情緒中；但好景不長，在國家連續(xù)出臺相關(guān)政策調(diào)控通膨的情況下,，商品市場眾品種連續(xù)出現(xiàn)幾個(gè)跌停，前期領(lǐng)漲的白糖,、棉花成為重災(zāi)區(qū),，基本吐凈前期獲利，目前維持在6200-6700元區(qū)間震蕩,，鄭糖后市將何去何從,？筆者認(rèn)為政策與供需關(guān)系決定其后期走勢，應(yīng)值得密切關(guān)注,。
穩(wěn)定物價(jià)成為重中之重
期貨市場與現(xiàn)貨市場的聯(lián)動性使現(xiàn)貨價(jià)格也達(dá)到歷史高點(diǎn),，現(xiàn)貨市場上鄭糖報(bào)價(jià)曾一度超過7000元,，加重了下游企業(yè)和最終消費(fèi)者的負(fù)擔(dān),。面對飛漲的物價(jià)和創(chuàng)出25個(gè)月新高的10月CPI指數(shù)，國家已通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率和出臺相關(guān)政策“國十六條”來降低通脹和維持物價(jià)平穩(wěn),，此類措施已收到一定的良好效果,。從期市的反應(yīng)上來看，期價(jià)的下跌預(yù)示市場對于現(xiàn)貨市場未來價(jià)格的看跌,，在國家的調(diào)控下,，商品市場的過度狂熱已悄然降溫。
雖然近期鄭糖下跌速度變緩,，重回6200-6700元區(qū)間震蕩,，在外盤的持續(xù)上漲帶動甚至還有一波反彈上漲的趨勢。但值得注意的是,，一方面,，國家對于期市的投機(jī)行為打擊愈發(fā)嚴(yán)厲，從提高交易保證金率,、取消手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠和調(diào)整漲跌停幅度等新政策來看,，其目的是為了抑制期市的過度投機(jī)現(xiàn)象,，期價(jià)重新回到前期的火爆局面可能性微乎其微。另一方面,，根據(jù)中金公司,、興業(yè)銀行(601166,股吧)、瑞銀等機(jī)構(gòu)的預(yù)測,，11月CPI同比增幅將繼續(xù)擴(kuò)大,，國家很有可能再度加息。種種跡象表明,，鄭糖后市將維持震蕩局勢,，甚至可能在政策面的作用下出現(xiàn)短暫下跌，投資者追高需謹(jǐn)慎,。
新糖上市將改變供需關(guān)系
09/10榨季市場白糖供不應(yīng)求,，現(xiàn)貨市場價(jià)格和期貨市場價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，國家為調(diào)控糖價(jià),，在此榨季先后八次拋儲,，共計(jì)171萬噸的總量投放市場。但受供求關(guān)系影響,，出現(xiàn)愈拋愈漲的怪現(xiàn)象,。導(dǎo)致此現(xiàn)象的原因主要有二：全球糖類供求偏緊，國際糖價(jià)居于高位,，通過加工進(jìn)口原糖,，壓低鄭糖價(jià)格不太現(xiàn)實(shí)；多頭信心滿滿,，大量資金涌入期市放手一搏,。但本榨季的兩次放儲卻給市場釋放了不同信號，國家在本榨季初就先后投放40萬噸國儲糖,，其打壓糖價(jià),，緩解新舊榨季青黃不接的意圖不言而喻。從拋儲價(jià)格上來看,，第二次拋儲成交平均價(jià)為6288元,，比第一次拋儲的成交價(jià)降低了近400元，顯示了國家調(diào)控的決心和多頭信心的退縮,。
本榨季新糖的陸續(xù)上市也改變了供需關(guān)系,，緩解了供需矛盾。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù),，廣西已有52家糖廠開榨�,，F(xiàn)開榨糖廠占廣西糖廠總數(shù)的50.4%，日榨能力約44.21萬噸,，約占廣西糖廠設(shè)計(jì)總產(chǎn)能的70.1%,。云南已有3家糖廠開榨,。目前已經(jīng)進(jìn)入糖廠開榨的高峰期。前段時(shí)間糖廠的推遲開榨使得甘蔗含糖量有所提高,，市場對于下一榨季糖類產(chǎn)量預(yù)估值大約為1200萬噸,，糖料種植面積達(dá)到2523萬畝左右。供需關(guān)系一旦得到改變,，前期支撐鄭糖上漲的利多因素?zé)o疑消失殆盡,，鄭糖的炒作將得到抑制。
綜上所述,，鄭糖在政策面和供需關(guān)系改變的影響下,，上漲動能得到抑制，將維持震蕩,，投資者切勿追高,，可以耐心等待高位布空機(jī)會。