在上周六中國公布11月CPI至5.1%創(chuàng)年內新高前,，中國年內第六次提高了銀行準備金率，再度表明了對于收緊貨幣流動性的態(tài)度,，也把是否加息留下了一個懸念,。而縱覽11月份回調行情，國內密集調控手段出臺,，內弱外強明顯,。
從國際階段走勢來看，來自北半球供給壓力,、美元震蕩方向不明,，仍以回調震蕩為主；而中國方面,，南方蔗糖產區(qū)開榨日漸增加,，新糖上市給現貨盤面季節(jié)性壓力,，但另一方面本榨季糖料作物收購價格提高，噸糖成本較往年已有近千元上升,，為本榨季提升了下方支撐平臺，新糖上市進度和跨年度天氣因素,，仍是后續(xù)操作關注點,。
宏觀金融方面，匯率方面,，美元指數在80點附近已經震蕩了近一周時間,，走勢仍徘徊在各國宏觀數據和政策的糾葛中，走勢不明朗,，但也要從最近商品,、股市和匯市走勢的分化中，開始注意國際資金在不同金融領域的著力點,；美國三大股市延續(xù)震蕩反彈,，但從技術上來看逼近11月初上沿，重點側重能否增倉破位,，但隨西方假期臨近和年末財務結算,，謹防獲利回調；國際原油指數反彈至90點后,，跟隨周邊市場震蕩觀望,，等待原油庫存下降的因素后期隨經濟復蘇題材在市場發(fā)酵；從國際大宗商品來看,，11月份在中國緊縮貨幣政策和歐元區(qū)債務危機下,，市場側重于需求因素，而從品種走勢來看,，外盤有色板塊,、天膠、黃金和棕櫚油反彈明顯,，但國內則受制于政策面因素滯漲偏弱,。
國內方面，政策面對國內期貨市場近期走勢的制衡較為明顯,，期貨交易成本上升,，走勢主要以縮量震蕩為主，上周末CPI和加息聯袂出臺,，再度表明政府對控制通脹,，收緊貨幣流動性的關注，此外對存貸款利率政策仍留有懸念,。而從農產品上,，政府加大流通調控,，在儲備庫存仍有力度時刻，暫時維持觀望震蕩,；但從本輪上漲定義筆者一直提醒的關鍵問題是基于流動性豐沛下的成本輸入型,，國內短期調控壓制、油廠壓榨利潤為負和進口價格倒掛難以常態(tài)維持,，2011年第一季度隨政策面消化和農產品南北季節(jié)銜接,，隨著庫存下降和天氣題材顯現，趨勢仍以震蕩上行為主,，建議重點關注油脂的表現,。
操作上，國際原糖仍在全球供求偏緊下,，密切關注印度本周出口決議,，維持震蕩觀望；國內周末公布11月CPI數據和上調銀行準備金,，表態(tài)調控繼續(xù),，貨幣調控懸念尤存。新糖上市日漸增加,，操作上維持寬幅震蕩,，后續(xù)關注新糖上市進度和天氣變化，下調空間受成本上移有限,，非保值交易不易單邊沽空,，趨勢性交易日觀望。