三周多來,，
A股市場(chǎng)在通脹壓力和加息預(yù)期影響下勉強(qiáng)維持多空均勢(shì),，上周末“靴子落地”后股指變盤的可能性增大，資金盤前厲兵秣馬,，上周四期指合約多空持倉(cāng)均增加超過千手,。筆者預(yù)計(jì),，央行對(duì)加息的慎重以及年前貨幣調(diào)控利空出盡也給出大盤上漲的時(shí)間，節(jié)前期指有望突破當(dāng)前平臺(tái)上攻,。
上周五早盤期現(xiàn)貨市場(chǎng)雙雙低開,，多頭選擇以退為進(jìn)，上證綜指回踩90日均線和2800點(diǎn)支撐位后,，伺機(jī)尋求利好支撐并試探上攻,，謀求突破。當(dāng)天交易時(shí)段出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體偏多,。午后權(quán)重板塊快速雄起,，資金回流股市，現(xiàn)指放量急升,。期指主力合約基差迅速擴(kuò)大,，新多頭進(jìn)場(chǎng)使得持倉(cāng)量大幅增加。期指合約在全天大部分時(shí)間跟隨現(xiàn)貨指數(shù)而動(dòng),，且持續(xù)弱于現(xiàn)指,。
值得注意的是，主力整體持倉(cāng)風(fēng)格與前一交易日產(chǎn)生明顯差異,。前20位結(jié)算會(huì)員凈持空倉(cāng)增加634手至3517手,。主力多頭持倉(cāng)雖然僅下降95手，但除華泰長(zhǎng)城繼續(xù)激進(jìn)增多減空外,，多數(shù)會(huì)員傾向于淡化投機(jī)多單,，同時(shí)增加套保空頭,，其中國(guó)泰君安期貨空單更是大增1016手,，同時(shí)減持多單344手。多數(shù)主力傾向于局勢(shì)明朗前充分利用股指期貨套期保值功能降低風(fēng)險(xiǎn)暴露,。
通脹水平與貨幣政策調(diào)整的不同組合將決定股指中短期行進(jìn)的路徑,。超出預(yù)期中值的11月CPI漲幅5.1%則以最直接的方式宣告通脹時(shí)代的到來，將直接利多調(diào)整到位的資源板塊,，助推大盤反彈,。雖然近期央票持續(xù)地量發(fā)行，倒逼央行動(dòng)用其他貨幣工具彌補(bǔ)公開市場(chǎng)操作回收流動(dòng)性的不足,，但上調(diào)存款準(zhǔn)備金50個(gè)基點(diǎn)總是比25個(gè)基點(diǎn)的加息來得溫和,。而此次央行推遲使用加息工具,，也可能是考慮到菜價(jià)和房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，仍有待觀察,，且在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議尚未提供進(jìn)一步指示,、全球多數(shù)央行維持現(xiàn)有利率不變的情況下，上調(diào)存準(zhǔn)率無疑是個(gè)安全選項(xiàng),。
對(duì)期指而言,，雖然11月CPI5.1%的漲幅和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的決策，哪一項(xiàng)消息單列都不足以構(gòu)成利好,，但結(jié)合在一起,，便給了多頭一份意想不到的大禮。雖然目前大盤基本面向好,，下方亦受到估值優(yōu)勢(shì)及前期籌碼密集的支撐,，90日均線和2800整數(shù)關(guān)口反彈力度強(qiáng)勁，但目前銀行地產(chǎn)尚無力引領(lǐng)大盤上攻,，美元反彈抑制資源板塊上漲動(dòng)能,，機(jī)械制造孤掌難鳴，加息憂慮持續(xù)困擾大盤,，時(shí)機(jī)拖延導(dǎo)致均線系統(tǒng)逐漸轉(zhuǎn)空,。筆者預(yù)計(jì)，短期資源板塊的上漲將帶動(dòng)市場(chǎng)人氣回升,，央行對(duì)加息的慎重以及年前貨幣調(diào)控利空出盡也給出大盤上漲的時(shí)間,，節(jié)前股指期貨有望突破當(dāng)前平臺(tái)上攻。