進(jìn)入12月份,，又有幾個(gè)行業(yè)的“十二五”規(guī)劃建議浮出水面,。券商建議投資者緊盯“十二五”規(guī)劃給各行業(yè)帶來的新商機(jī)“布局謀篇”,。本期,，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者將重點(diǎn)介紹家電,、水利水電,、通信設(shè)備,、鐵路、環(huán)保,、傳媒以及造紙等行業(yè)在“十二五”期間的投資機(jī)會(huì),，幫助投資者挖掘板塊商機(jī)。
“國際化”利好家電龍頭
新近出爐的《中國家用電器工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃的建議》提出,，中國將從家電大國向家電強(qiáng)國轉(zhuǎn)變,，未來將加強(qiáng)中國家電行業(yè)的國際化，發(fā)展5個(gè)左右具有綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的國際化企業(yè)集團(tuán)和3—5個(gè)國際知名品牌,。光大證券認(rèn)為,，根據(jù)該建議，家電行業(yè)強(qiáng)者愈強(qiáng)趨勢(shì)將延續(xù),，利好龍頭企業(yè),。
光大證券近日發(fā)布的報(bào)告點(diǎn)評(píng)稱,，家電強(qiáng)國，白電先行,。白色家電是中國家電最具競(jìng)爭(zhēng)力的子行業(yè),，已經(jīng)具備初步的全球競(jìng)爭(zhēng)力。以海爾卡薩帝冰箱,、洗衣機(jī),、格力U型超薄空調(diào)為代表的中國白電產(chǎn)品已經(jīng)開始爭(zhēng)奪高端市場(chǎng)。就國際化前景而言,，上市公司依次為青島海爾,、格力電器和美的電器。其中海爾和格力已經(jīng)具備國際化基礎(chǔ),，屬于世界性品牌,，海爾的產(chǎn)品已經(jīng)在發(fā)達(dá)國家市場(chǎng)進(jìn)入主流產(chǎn)品行列。青島海爾,、格力電器和美的電器將是“十二五”規(guī)劃重點(diǎn)發(fā)展的家電企業(yè),。
家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)日趨偏向青島海爾、格力電器和美的電器三大龍頭企業(yè),，呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì),。2010年前三季度，家電行業(yè)零售額同比增長28%,，三大白電龍頭增長明顯高于行業(yè)增長,。其中青島海爾收入同比增長33%，格力電器收入同比增長44%,，美的電器收入同比增長60%,。
“當(dāng)前白電板塊估值偏低，僅次于房地產(chǎn)和金融板塊,。第四季度,，家電行業(yè)有望延續(xù)景氣行情，白電龍頭業(yè)績料將不錯(cuò),，很有可能再現(xiàn)十月的業(yè)績行情,。”光大證券的報(bào)告判斷,。
傳媒業(yè)與消費(fèi)升級(jí)共舞
宏源證券提出，“十二五”其間,，傳媒產(chǎn)業(yè)將與消費(fèi)升級(jí)共舞,。看好受益于數(shù)字出版,、視頻內(nèi)容交易規(guī)模擴(kuò)大,、消費(fèi)景氣度高、產(chǎn)業(yè)融合等背景的子行業(yè)與個(gè)股。
報(bào)告分析如下：“十二五”規(guī)劃建議中,，文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)首次上升為“國民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)”,。預(yù)測(cè)“十二五”期間文化產(chǎn)業(yè)將保持年均20%的增速，產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到17000億元,。產(chǎn)業(yè)與消費(fèi)的雙重升級(jí),，將成為貫穿“十二五”的兩大投資主線。
傳統(tǒng)出版社有望整合成為最具內(nèi)容優(yōu)勢(shì)的數(shù)字發(fā)行平臺(tái),。平臺(tái),、內(nèi)容、定價(jià),、模式,、政策五大因素主宰數(shù)字內(nèi)容崛起后的產(chǎn)業(yè)格局。內(nèi)容,、發(fā)行,、終端三個(gè)環(huán)節(jié)都有依托各自優(yōu)勢(shì)向其他環(huán)節(jié)延伸進(jìn)而確立自身行業(yè)地位的可能。在中國主流出版社有望聯(lián)合成立市場(chǎng)化的數(shù)字出版公司,，成為最具內(nèi)容資源優(yōu)勢(shì)的數(shù)字發(fā)行平臺(tái),。總署政策也體現(xiàn)了對(duì)傳統(tǒng)出版單位成為數(shù)字出版龍頭企業(yè)的大力支持,。
“十二五”期間數(shù)字內(nèi)容盈利前景看好,。預(yù)測(cè)至“十二五”末，數(shù)字出版產(chǎn)值將達(dá)4750億元,；數(shù)字出版拉動(dòng)一般圖書純銷售額增量將在數(shù)百億元,；視頻內(nèi)容交易規(guī)模在100—200億元。
文化消費(fèi)崛起將與產(chǎn)業(yè)融合,。在人均GDP3000美元的國家,，文化消費(fèi)有4萬億的市場(chǎng)空間，我國目前只實(shí)現(xiàn)了8400億左右,。2015年,，國內(nèi)電影票房將在300—400億元；創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)將受益于低技術(shù),、低文化附加值的制造業(yè)提升技術(shù)與文化附加值的升級(jí)過程�,，F(xiàn)代文化產(chǎn)業(yè)將發(fā)展成為與相關(guān)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高、融合度高,、相互促進(jìn)作用大的“大文化產(chǎn)業(yè)”,。
水利水電受益保障民生
國泰君安證券重點(diǎn)推薦水利水電，表示“十二五”重視節(jié)能減排與保障民生,，水電水利與此主題相契合,，水電基地工程是十大可再生能源工程之一,，水利或?qū)⑹侵醒虢?jīng)濟(jì)工作會(huì)議重點(diǎn)。
該券商發(fā)布的報(bào)告稱,，“十一五”水電建設(shè)歷史欠賬多,，“十二五”大型水電項(xiàng)目將是重點(diǎn)。
首先,，水電基地工程是“十二五”期間的可再生能源產(chǎn)業(yè)的十大工程之一,。
其次，能源局領(lǐng)導(dǎo)人多次表示大力發(fā)展水電,。能源局長張國寶曾表示,，根據(jù)最新規(guī)劃，為實(shí)現(xiàn)2020年節(jié)能減排目標(biāo),，屆時(shí)我國水電裝機(jī)容量須達(dá)到3.8億千瓦,。能源局副局長劉琦表示，目前能源“十二五”初步規(guī)劃,，在考慮風(fēng)電,、核電、太陽能等充分發(fā)展的基礎(chǔ)上,，2020年常規(guī)水電裝機(jī)容量應(yīng)該達(dá)到3.5億千瓦以上,，發(fā)電量1.2萬億千瓦時(shí)以上�,？紤]水電開發(fā)周期長的因素,，“十二五”期間需新開工1億千瓦以上的水電。
此外,，今年獲批大型水電站多,。目前有7個(gè)大型水電站獲批，投資額達(dá)1040億元,。10月份,，國家發(fā)改委又批準(zhǔn)了5個(gè)水利水電建設(shè)項(xiàng)目。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議或?qū)⑺鳛殛P(guān)注重點(diǎn),。一方面,，今年旱災(zāi)水災(zāi)頻發(fā)，嚴(yán)重影響民生,，“十二五”規(guī)劃重視保障民生,。另一方面，我國連續(xù)七年1號(hào)文件為關(guān)注農(nóng)業(yè)發(fā)展,，其中加強(qiáng)農(nóng)村水利等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為國家重要戰(zhàn)略,。從已經(jīng)公布信息的省份來看，貴州地區(qū)“十二五”期間將構(gòu)建五大水利保障體系,，預(yù)計(jì)全省水利總投資222.55億元,；陜西將投資104億元用于大江大河防洪工程建設(shè)。
“水利水電是我們最為看好的‘十二五’規(guī)劃受益板塊之一,。水電建設(shè)符合‘十二五’節(jié)能減排主題,，符合‘十二五’保障和改善民生主題�,！眹┚脖硎�,。該券商向投資者推薦“葛洲壩、安徽水利,、粵水電”,。
通信設(shè)備需求空間放大
廣發(fā)證券日前發(fā)布報(bào)告(《十二五規(guī)劃支持信息產(chǎn)業(yè)，通信設(shè)備行業(yè)需求空間將放大》)重點(diǎn)推薦通信設(shè)備行業(yè),。
報(bào)告稱,，“十二五”規(guī)劃明確了對(duì)三網(wǎng)融合、工業(yè)信息化,、物聯(lián)網(wǎng),、電子政務(wù)等領(lǐng)域的支持，而上述領(lǐng)域順利推行的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)都是通信行業(yè)投資范疇,，對(duì)于通信設(shè)備行業(yè)是一個(gè)比較大的利好,，未來幾年通信設(shè)備行業(yè)需求空間得到放大。2011年作為“十二五”規(guī)劃第一年即國家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型第一年,，信息化基礎(chǔ)——通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)必將成為投資重點(diǎn),。
報(bào)告認(rèn)為，光通信,、無線覆蓋等具有較好投資價(jià)值,，預(yù)計(jì)“十二五”期間通信(含部分物聯(lián)網(wǎng))相關(guān)基礎(chǔ)投資將達(dá)2萬億元，較“十一五”期間的投資額有較大提升,。2011年投資的增長將來自運(yùn)營商光通信網(wǎng)絡(luò)投資的持續(xù)增加,，同時(shí)無線通信投資規(guī)模將同比小幅上升，廣電開始進(jìn)行光網(wǎng)絡(luò)建設(shè),。從投資重點(diǎn)來看,，明年運(yùn)營商投資重點(diǎn)將在光通信領(lǐng)域，另外無線通信網(wǎng)絡(luò)的無線覆蓋及網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化投資將明顯增加,；運(yùn)營商節(jié)能減排投資將逐步開始,。上述領(lǐng)域?qū)⑹?011年具有投資價(jià)值的子行業(yè)。
該券商重點(diǎn)推薦的上市公司為：烽火通信,、日海通訊,、新海宜、三維通信,、中興通訊,。
環(huán)保行業(yè)將獲政策支持
中信金通證券推薦環(huán)保板塊,。報(bào)告稱，據(jù)悉,，國家發(fā)改委會(huì)同環(huán)保部等部門編制的《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》基本編制完成,，近期將上報(bào)國務(wù)院。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)劃重點(diǎn)扶持高效節(jié)能技術(shù)和裝備,、高效節(jié)能產(chǎn)品,、節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)環(huán)保技術(shù)和裝備,、環(huán)保產(chǎn)品與環(huán)保服務(wù)六大領(lǐng)域,，將在財(cái)政、稅收,、金融等方面提供政策支持,。“我們認(rèn)為環(huán)保行業(yè)相關(guān)上市公司將從中受益,�,！�
環(huán)保產(chǎn)業(yè)將迎來黃金五年。預(yù)計(jì)“十二五”期間中國環(huán)保投資將達(dá)3.1萬億,，是“十一五”期間1.6萬億的2倍左右,。在政策推動(dòng)下，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)在未來一段時(shí)期仍將保持年均15%—20%的復(fù)合增長率,。
污水處理將成為“十二五”投資重點(diǎn),。我國生活污水處理行業(yè)進(jìn)入發(fā)展成熟期，工業(yè)污水處理行業(yè)步入高速成長期,。建議關(guān)注有定向增發(fā)收購污水處理項(xiàng)目預(yù)期的洪城水業(yè),，以及代表未來生活污水處理潮流的碧水源和具有工業(yè)污水項(xiàng)目運(yùn)營能力的萬邦達(dá)。
廢氣處理受益于環(huán)保減排標(biāo)準(zhǔn)的提升,。目前廢氣治理主要集中在除塵領(lǐng)域和煙氣脫硫處理方面,，但未來隨著脫硝政策的出臺(tái)，脫硝產(chǎn)業(yè)有望獲得爆發(fā)性增長,。建議關(guān)注三維絲,、三聚環(huán)保、龍?jiān)醇夹g(shù),。
我國固廢處理行業(yè)正處于發(fā)展初期,，未來增長潛力巨大。隨著“十二五”規(guī)劃的正式出臺(tái),，固體廢棄物處理基礎(chǔ)設(shè)施將逐步建立,，垃圾焚燒也將迎來破冰之旅。建議關(guān)注國內(nèi)固廢處理龍頭桑德環(huán)境及循環(huán)回收再生產(chǎn)領(lǐng)先企業(yè)格林美。
造紙業(yè)迎來結(jié)構(gòu)調(diào)整
國都證券建議重點(diǎn)關(guān)注造紙行業(yè),。
該券商發(fā)布的報(bào)告稱,，過去十年我國造紙行業(yè)實(shí)現(xiàn)了“國產(chǎn)替代進(jìn)口，并成為凈出口國”的轉(zhuǎn)變,，造紙工業(yè)得到了充分發(fā)展,。其中，包裝領(lǐng)域用紙是行業(yè)增長的主要?jiǎng)恿�,，貢獻(xiàn)的增量超過行業(yè)增量的60%以上，主要因?yàn)榕c近年來國內(nèi)工業(yè)持續(xù)快速增長,，對(duì)包裝需求大幅增長,。通過行業(yè)消費(fèi)量與GDP之間的關(guān)系，預(yù)計(jì)未來5年行業(yè)消費(fèi)量仍將增長40%以上,。
隨著淘汰落后產(chǎn)能政策的從緊實(shí)施,、行業(yè)集中度不斷提高，龍頭公司的市場(chǎng)份額將明顯提升,，從而增速必將快于整個(gè)行業(yè),。從2004年到2009年數(shù)據(jù)來看，行業(yè)前30大公司的產(chǎn)量占比已經(jīng)由29.4%提升至42.6%,，年均提升2.6個(gè)百分點(diǎn),。預(yù)計(jì)到2015年行業(yè)前30大公司產(chǎn)量占比達(dá)到52%，其產(chǎn)量將增長64%左右,。
結(jié)構(gòu)調(diào)整是“十二五”期間我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要議題,，同時(shí)結(jié)構(gòu)調(diào)整也是造紙行業(yè)的重要任務(wù)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整主要包括：產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整,，主要是行業(yè)龍頭公司的培養(yǎng),，行業(yè)集中度提升；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整,，主要是淘汰消耗高,、功能低紙及紙板的低檔產(chǎn)品，大力發(fā)展低定量產(chǎn)品等,；原材料結(jié)構(gòu)調(diào)整,，主要是提高木漿在原料中的占比，提高原材料自給率,，降低對(duì)外依存度,。
目前行業(yè)處于階段性低點(diǎn)后的恢復(fù)期，四季度行業(yè)盈利能力將明顯增強(qiáng),。展望2011年,，我們認(rèn)為紙及紙板需求仍將有10%左右增長，紙價(jià)平均水平可能會(huì)與今年基本持平,，行業(yè)毛利率水平將難有較大提升空間,，依然保持在17—20%,，行業(yè)盈利增長主要依靠新的產(chǎn)銷增量以及成本費(fèi)用方面的控制。
國都證券建議關(guān)注四類上市公司：一是明年有產(chǎn)能增量的績優(yōu)藍(lán)籌公司：太陽紙業(yè),、晨鳴紙業(yè),、華泰股份；二是國內(nèi)林漿紙一體化進(jìn)程最快的岳陽紙業(yè),；三是更換大股東后公司進(jìn)入成長期的冠豪高新,；四是近期上市的A股首家生活用紙企業(yè)——中順潔柔。
鐵路業(yè)搭上“順風(fēng)車”
瑞銀證券特別關(guān)注“十二五”規(guī)劃對(duì)中國鐵路業(yè)產(chǎn)生的利好,。
“我們認(rèn)為中國政府可能將提高‘十二五’期間的鐵路基建支出,，使得2012年以后開始每年的支出將繼續(xù)維持在7000億元水平，高于2008年底調(diào)整后的中長期規(guī)劃里3000億元的年均投資目標(biāo)額,。我們認(rèn)為新增投資中將有很大一部分用于建設(shè)高速鐵路,，這將使軌道交通裝備制造商從中受益�,！比疸y證券最近發(fā)布的報(bào)告這樣表示,。
報(bào)告稱，截至2010年11月,，鐵道部招標(biāo)的動(dòng)車組訂單總量累計(jì)達(dá)1250標(biāo)準(zhǔn)列(10000輛),。我們把新訂單預(yù)測(cè)值保守上調(diào)至13000輛以反映潛在的6000公里新增快速鐵路網(wǎng)升級(jí)/建造帶來的增量需求。大功率機(jī)車方面,，我們認(rèn)為由于2010年基數(shù)較大,，2011年產(chǎn)量增速可能放緩。不過,，預(yù)計(jì)當(dāng)2012年更多貨運(yùn)運(yùn)力釋放出來后,，產(chǎn)量增長有望再一次加速。
該券商對(duì)中國南車與中國北車進(jìn)行了比較分析：兩家公司的技術(shù)平臺(tái)不同,；中國南車的利潤率和股東權(quán)益回報(bào)率高于北車,，并且具有更優(yōu)的產(chǎn)品組合；北車的動(dòng)車組未交付訂單更為強(qiáng)勁,，展現(xiàn)出該公司在動(dòng)車業(yè)務(wù)特別是CRH380動(dòng)車業(yè)務(wù)方面較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力,。
瑞銀證券給予中國北車“買入”投資評(píng)級(jí)，原因是該股估值較低且增長率較高,。而因估值問題,，瑞銀證券把南車H股的評(píng)級(jí)從“買入”下調(diào)至“中性”，但維持南車A股的“買入”評(píng)級(jí),。
