10月8日至11月11日大盤上漲近20%，緊接著不到兩周內(nèi)又大跌逾9%，引發(fā)了“投機(jī)分子通過操縱中石油和中石化等大盤股加油砸盤,、同時(shí)反手利用股指期貨做空牟利”的猜測和傳說，至今不斷見諸于各大媒體,。
11月11日13：45開始，“兩桶油”三波拉升垂直沖擊漲停板,，引發(fā)恐慌心理，大批股票快速走低,，拖累中小板,、創(chuàng)業(yè)板高臺跳水。
“加油砸盤”令股市投資者割肉吐血,，只有股指期貨空頭可以逆市獲利,，于是股指期貨空頭自然成為邏輯目標(biāo)由于期市主力IF1011合約自9月30日開始完全被多頭把持，將空頭從2900點(diǎn)一路逼空到3600多點(diǎn),，持倉量與合約價(jià)格雙雙創(chuàng)出新高,。20多個(gè)交易日空頭損失慘重，此后,，存款準(zhǔn)備金率上調(diào),、CPI超預(yù)期飆升等重大利空居然都被多頭扛住，期市空頭惶惶如臨滅頂之災(zāi),。要么低頭認(rèn)輸斬倉出局,，要么操縱兩市孤注一擲。于是出現(xiàn)了“加油砸盤”的驚天大逆轉(zhuǎn),。
以上分析似乎合情合理,。畢竟，追逐利潤最大化是資本的天性,，熱錢操縱市場的動(dòng)機(jī)始終存在,。然而，事實(shí)果真如此嗎,？
“加油”肯定能“砸盤”,？
回顧歷史,，拉抬“兩桶油”造成“加油砸盤”確有先例，致使“兩桶油”某種程度上成為反向指標(biāo),。其中,，中石油更是全球市值之最，占上證綜指權(quán)重高達(dá)23.53％,。但“兩桶油”占滬深300權(quán)重僅為0.63%和1.86%,，遠(yuǎn)低于招商、民生兩銀行的3.06%和2.14%,。而中石油自上市以來,，帶動(dòng)大盤上漲的例子也為數(shù)不少。如2009年7月22日,，“兩桶油”雙雙漲停,，帶動(dòng)滬深兩市1285只股票上漲，拉抬上證綜指大漲2.6％,，滬深300漲1.90%收報(bào)3606.91點(diǎn),。7月24日，當(dāng)上證綜指午后開盤后半小時(shí)高臺跳水時(shí),，中石油為大盤貢獻(xiàn)26.71點(diǎn),，中石化也上漲7％，帶動(dòng)大盤最終由綠翻紅上漲44.11點(diǎn),。11月26日,，中石油于11：00時(shí)出現(xiàn)一單100萬股的大單直接將股價(jià)拉高0.2元，中石化也尾隨上攻帶動(dòng)銀行股,、券商股跟進(jìn),，迅速拉升指數(shù)脫離了低迷市道，也完全不見“加油砸盤”效應(yīng),。以上案例足以證明,，動(dòng)用數(shù)十億資金拉抬“兩桶油”來“加油砸盤”，實(shí)在是難以掌控的極度冒險(xiǎn),，還不如做空招商,、民生兩銀行“打銀砸盤”來得更加“科學(xué)”。
“砸盤”肯定能“獲利”,？
再看11月11日大盤暴跌當(dāng)日情形,，單看中石油。11月11日13：55開始,，中石油從11.88元直拉到當(dāng)日收盤的12.74元,，放量逾140萬手，成交逾17億元,。當(dāng)日股指期貨主力IF1011合約下跌14.8點(diǎn)成交1271億元,，但與此同時(shí),，IF1012、IF1103,、IF1106三合約分別上漲8.0點(diǎn),、5.0點(diǎn)、11.4點(diǎn),，分別成交約1540億元,、20億元、3億元,，合計(jì)成交額超出下跌的IF1011合約達(dá)292億元,。
也就是說，11月11日拉抬中石油做空股指期貨總體上根本沒有贏利空間,，這還沒把拉抬中石化的成本計(jì)算在內(nèi),。到11月12日，中石油繼續(xù)上沖最高到13.31元,，放量逾205萬手,，成交逾26億元。沖高回落收盤12.54元,。此后逐波回落,，至今僅11元左右，較之12日收盤價(jià)跌去1.5元,。概算僅中石油的“加油砸盤”就需以40多億的資金量、20多億的虧損額作為代價(jià),。
股指期貨上市之前的籌備階段,，為預(yù)防大資金操縱期價(jià)，中金所對投機(jī)交易的客戶單個(gè)合約單邊持倉限額從2000手,、600手迅速減少至100手,，從事自營業(yè)務(wù)的交易會(huì)員或客戶，進(jìn)行套保,、套利,、投機(jī)交易的不同客戶名下的持倉合并計(jì)算；同一客戶在不同會(huì)員處的持倉合并計(jì)算,。
據(jù)此,，單一客戶即使11月12日做空股指期貨四份合約各100手，按其當(dāng)日結(jié)算價(jià)減去前結(jié)算價(jià)分別下跌235.0,、256.2,、299.2、296.2點(diǎn)的最大盈利區(qū)間計(jì)算,，總盈利最高也只有3259.8萬元（交易傭金未計(jì)在內(nèi)）,。故空頭主力至少必須要7家聯(lián)手“加油砸盤”,，才有可能在對沖掉20多億的成本虧損之后，爭取1至2億凈利,。而要在開盤后極短時(shí)間內(nèi)根據(jù)走勢作出決策,，迅速聯(lián)系落實(shí)全國7家空頭主力，立即統(tǒng)一思想達(dá)成協(xié)議,，確保各路資金到位,，一致協(xié)調(diào)行動(dòng)并嚴(yán)格保密，似乎是不可思議的市場神話,！
要實(shí)現(xiàn)上述神話,，資本大鱷不得不長期預(yù)謀，在空頭持倉前幾名會(huì)員中秘密分立關(guān)聯(lián)賬戶并深度潛伏,。顯然,，這已超出股指期貨的品種設(shè)計(jì)和制度建設(shè)范疇，而屬于經(jīng)濟(jì)和刑事犯罪的司法范疇了,。