此次農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大幅調(diào)整是宏觀調(diào)控導(dǎo)致的系統(tǒng)性因素所致,，屬于短期現(xiàn)象,。雖然市場(chǎng)調(diào)整尚未結(jié)束，但我們認(rèn)為下方空間已經(jīng)有限,。
隨著調(diào)控政策密集出臺(tái),，整個(gè)商品市場(chǎng)和股市都出現(xiàn)了大幅的調(diào)整，處于牛市中的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)也未能幸免,。其中領(lǐng)頭品種棉花跌幅超過25%,，而漲幅滯后的豆類油脂系列品種跌幅也達(dá)到13%,。
政策調(diào)控主導(dǎo)農(nóng)產(chǎn)品
11月中旬，國家統(tǒng)計(jì)局公布10月份CPI上升至4.4%,，創(chuàng)25個(gè)月新高,。CPI的持續(xù)攀升超出了決策層的容忍度，引發(fā)國家連續(xù)出臺(tái)調(diào)控“組合拳”政策來干預(yù)物價(jià),。一方面,，緊縮貨幣，將貨幣政策從適度寬松逐漸向穩(wěn)健型的方向轉(zhuǎn)換,。11月份,，加息并兩次提高存款準(zhǔn)備金率，顯示出國家在極其復(fù)雜的國際金融環(huán)境下對(duì)價(jià)格調(diào)控的決心,。另一方面,，加強(qiáng)物價(jià)政策管理與干預(yù)。根據(jù)CPI上漲因素,，國家政策調(diào)控面從房地產(chǎn)擴(kuò)大至農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng),。國務(wù)院先后出臺(tái)“國四條”和“國十六條”，部署了穩(wěn)定消費(fèi)價(jià)格總水平,、保障群眾基本生活的政策措施,，嚴(yán)厲查處惡性炒作事件，維護(hù)市場(chǎng)和價(jià)格秩序,。隨著政策的出臺(tái),，期貨市場(chǎng)全線下跌，部分品種甚至出現(xiàn)連續(xù)跌停的現(xiàn)象,。從基本面上看,，各品種均有差異，但跌勢(shì)卻高度相似,，相關(guān)性極強(qiáng),，說明引發(fā)近期商品跌勢(shì)的主要是宏觀調(diào)控面的因素，供需基本面因素則退居次席,。另外,，國家相關(guān)部門連續(xù)進(jìn)行糧棉油糖等農(nóng)產(chǎn)品的拋出活動(dòng)。據(jù)國家發(fā)改委表示,，10月份以來已投放糧油2550萬噸,。
調(diào)控意在漲速而非方向
從短期調(diào)控的意圖來看，國家希望通過穩(wěn)定市場(chǎng)情緒以控制價(jià)格上漲的速度而非方向,。但在工業(yè)品與農(nóng)產(chǎn)品比價(jià)嚴(yán)重失衡的情況下,，尤其是耕地面積減少、農(nóng)資成本逐年增加的情況下,，限制農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格無疑會(huì)損害農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)積極性,。從長遠(yuǎn)看,，工業(yè)品與農(nóng)產(chǎn)品比價(jià)若不能修復(fù)將更不利于物價(jià)穩(wěn)定。過去國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)是相對(duì)過剩,，而現(xiàn)在供應(yīng)過剩的格局正在被打破,。尤其是在油脂油料市場(chǎng)嚴(yán)重依賴國際市場(chǎng)后，我國的玉米也開始轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口,。這不僅讓人聯(lián)想到大豆,、煤炭走過的路。在我國糧食庫存出現(xiàn)下滑,，需求高速增長的情況下,，供需缺口面將慢慢擴(kuò)大。這無疑會(huì)吸引投資資本的關(guān)注與炒作,。
筆者認(rèn)為,，此次農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大幅調(diào)整是宏觀調(diào)控導(dǎo)致的系統(tǒng)性因素所致，屬于短期現(xiàn)象,。在化肥,、農(nóng)藥、柴油等農(nóng)資價(jià)格高企的情況下,，糧食與房屋爭(zhēng)地完全被動(dòng),、糧食與工業(yè)品比價(jià)偏低等關(guān)系決定了農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格走向，即耕地的稀缺性,、成本上漲的推動(dòng)決定了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格中樞仍將上行。目前,，政策處于密集實(shí)施期,，調(diào)控效果還在評(píng)估之中，政策影響力將繼續(xù)沖擊期現(xiàn)貨市場(chǎng)參與者的心理,，市場(chǎng)還將延續(xù)調(diào)整,，但我們認(rèn)為下方空間有限。