近期,，券商股有所表現(xiàn),。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),，政策緊縮預(yù)期進(jìn)一步弱化,，券商業(yè)績有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn),，券商股值得期待。
大盤上升預(yù)期支撐券商股
民生證券堅(jiān)定地認(rèn)為,，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)是券商股走高的先決條件,。民生證券表示，目前A股的市盈率仍大幅低于歷史均值,，就內(nèi)地同時在A,、H股上市的公司來看，A股價(jià)格整體低于H股價(jià)格,，部分股票負(fù)溢價(jià)水平達(dá)到20%以上,，顯示A股市場大盤藍(lán)籌股被低估,。
在此情況下，民生證券看好券商板塊,。報(bào)告認(rèn)為,，我國經(jīng)濟(jì)中長期發(fā)展動力充足，在大盤持續(xù)走強(qiáng)預(yù)期下,，看好具備低估優(yōu)勢和基本面向好的券商板塊,。
華融證券也持類似觀點(diǎn)。該券商發(fā)布的報(bào)告稱：綜合來看,，推動市場回升因素可能強(qiáng)于震蕩因素,，市場有望進(jìn)入中期上升階段。市場信心也有望在震蕩上升的過程中進(jìn)一步得以鞏固,，交易量和換手率有望進(jìn)一步提升,，從而部分緩解傭金率下滑帶來的影響。
券商業(yè)績出現(xiàn)明顯回暖
與經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),、大盤走強(qiáng)相對應(yīng)的是券商股業(yè)績出現(xiàn)明顯回暖跡象,。
平安證券發(fā)布的報(bào)告稱：由于流動性充裕和市場情緒轉(zhuǎn)好，10月份以來市場交易量屢創(chuàng)新高,，我們認(rèn)為年底前日均3200—3500億元的交易額將成為市場的常態(tài)，較今年以來的平均日交易額增長超過60%,。我們預(yù)計(jì)市場傭金率將停止下滑,，交易額的恢復(fù)將較大提升經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的利潤貢獻(xiàn)。券商的自營業(yè)務(wù)已在本次上漲中獲益明顯,，以東北證券為例,，其三季度自營實(shí)現(xiàn)正收益1.8億元，前三季度基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡,。因此,，經(jīng)紀(jì)和自營彈性大的券商將在本次上漲行情中繼續(xù)獲益。
投行業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)也將為行業(yè)錦上添花,。平安證券認(rèn)為,，盈利模式多元化有望進(jìn)一步降低券商對于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的依賴。目前三板新公司的上市步伐沒有放緩,，集合理財(cái)計(jì)劃的吸引力持續(xù)放大,，投行等業(yè)務(wù)收入快速增長為一些券商全年業(yè)績表現(xiàn)提供了強(qiáng)有力的支撐。
融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)也為券商的利潤持續(xù)增長提供了足夠的想象空間,。平安證券表示,，與國外投行相比，國內(nèi)券商還處于發(fā)展初級階段,，使用的金融工具種類很少,。目前中國正處于資產(chǎn)證券化初期,，國內(nèi)資本市場直接融資的比重將進(jìn)一步加大，上市券商因具有資本的持續(xù)補(bǔ)充機(jī)制,，將在今后的市場競爭中獲得更大優(yōu)勢,。
新政策緩解傭金率下滑
10月7日，中國證券業(yè)協(xié)會正式發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)證券公司客戶服務(wù)和證券交易傭金管理工作的通知》(以下簡稱通知),。華融證券表示,，通知釋放出積極的政策信號，對于緩解傭金率的下滑有著正向的指導(dǎo)意義,。一方面惡性競爭將被有效制止,，另一方面對券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型也有重要作用�,！拔覀冋J(rèn)為券商股存在交易性機(jī)會,。”
民生證券表示,，各證券公司也在通過提高研究和服務(wù)水平來緩解傭金率下降趨勢,。今年1至10月市場成交金額環(huán)比下降了9.2%，考慮到大盤已經(jīng)進(jìn)入上行通道,，預(yù)計(jì)全年成交金額應(yīng)該維持在3.7萬億左右,。目前市場平均傭金為萬分之五，若傭金提升到萬分之八,，預(yù)計(jì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入將上升5%,，今年投行收入將大幅上升40%—50%。預(yù)計(jì)全年行業(yè)收入能上升10%—15%,，利潤將增長20%—30%,。
板塊迎來估值修復(fù)行情
除了上述利好，證券板塊另一個值得看好的亮點(diǎn)是估值較低,。
渤海證券發(fā)布的報(bào)告表示,，進(jìn)入10月份后，市場成交量逐漸放大,，大盤最高點(diǎn)位超過3000點(diǎn),。我們認(rèn)為人民幣升值和通脹預(yù)期下充足的流動性支持行情繼續(xù)看漲�,？紤]到目前證券行業(yè)仍處于估值底部,、預(yù)期券商三季報(bào)整體業(yè)績表現(xiàn)良好以及基于第三批融資融券試點(diǎn)券商有望獲批的市場預(yù)期，我們維持證券行業(yè)的“買入”評級,。我們看好宏源,、華泰、東北,、廣發(fā),、中信,、國元和海通證券。
民生證券也稱：“券商股前期超跌,，具備估值優(yōu)勢,。”該券商發(fā)布的報(bào)告表示,，隨著大盤逐漸走強(qiáng),，券商股將迎來估值修復(fù)行情，綜合基本面和價(jià)值面,，我們認(rèn)為,，券商股具有20%—40%的反彈空間。
